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指数基金加码补涨品种—————一周基金动态(截至4月15日当

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:期货日报 作者:曹彦辉
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  上周国际原油价格再掀牛市狂潮,价格连续四天创出新高,周五报收于116.47美元/桶,周涨幅5.95%。国际农产品市场受此提振纷纷走高,与前周相比,CBOT大豆上涨2.05%,豆粕上涨1.59%,豆油上涨2.31%,CBOT玉米上涨3.03%,而小麦则因供求因素下跌了3%。但是由于美元指数比前周上涨0.27%,拖累了黄金以及相关金属市场的上涨,各金属纷纷下挫。黄金价格同比下挫1.33%,LME铜、铝、锌较前周分别下跌0.35%、0.65%、1.30%。   自2007年1月5日开始,CFTC在期货期权的交易商分类报告中增加了12个农产品的指数基金的交易头寸,进而揭开了商品指数基金神秘的面纱。此后传统的基金和指数基金两大数据均在CFTC公布,这样可以详尽了解两大基金在商品市场的动向,这对市场走势有着深远的影响。   传统基金   从传统基金来看,截至4月15日当周的CFTC持仓数据显示,在我们所跟踪的13种商品中,传统基金持有12种商品净多头寸,可见目前市场牛市氛围依然存在。当前传统基金在玉米上仍有大量的多头头寸,而且从近几周的基金走势来看还有加码的趋势。   从传统基金净持仓变化图可以看出,这13种商品中,上周增持净多和净空头寸的商品数量之比为10:1,减持净多与减持净空的商品数量之比为2:0。基金净持仓绝对值变动最大的是玉米、棉花、黄金,它们分别增持净多单8725手、6525手以及6584手。基金净持仓比例变动最大的是棉花、豆油和取暖油,棉花和取暖油基金净持仓比例分别增加2.64%和0.9%,而豆油基金净持仓比例则减少1.19%。整体来看,农产品净多除豆油和小麦出现一定数量的减持外,基金纷纷加码农产品,不过相对前期而言,加码的数量有所降低。基金纷纷看好贵金属黄金,增持力度增强。在原油和铜上,基金相对谨慎,净多增幅较小。   从基金动态来看,玉米、棉花、黄金、大豆、白糖、取暖油、原油、豆粕、铜都处于净多增持的状态。而小麦和豆油处于净多减持的状态,只有天然气属于净空增持的状态。从该图我们可以看到,传统基金对于商品期货仍持有大量的净多头寸。尤其对于大宗农产品大豆、玉米、棉花等仍有较好的前景预期。   具体来看,豆类市场中,上周大豆传统基金总持仓518020手,比前周增加20835手,基金净空持仓较前周减少2306手,而净多持仓仅增加1368手,这样其净多持仓增加3674手至119796手,其净多持仓比例出现了一定的下滑,目前仅为23.13%。值得市场注意的是传统基金在豆油上的动态,自2008年以来,基金在豆油的净多持仓出现了持续减少的局面,尽管其间出现了几次的增持情况,但大多是仍以减少为主。与此同时总持仓在4月份以来也出现了减少的局面。截至4月15日豆油基金总持仓271320手,净多持仓15987手,比前周减少3632手,净持仓比例从前周的7.08%下降至5.89%。   玉米总持仓1467002手,较前周增加45852手,净多头寸小幅增加8725手达335084手,在农产品市场中,玉米依然是基金净多持仓最大的商品。   在3月中旬以来,棉花总持仓出现大幅减少的局面,目前总持仓261891手。由于基金空头头寸的大幅减少,基金净多持仓比前一周有较大幅度提升,增加6525手至27071手。净多持仓比例也出现了较大的增长,达到10.34%。   黄金总持仓422699手,较前周增加15487手,净多头寸出现增持6584手至171977手,其净持仓比例已经增至40.69%。   原油总持仓较前周增加29047手至1441373手,自4月以来,基金在原油上净多头寸开始大幅增加,目前已经增至66526手。   指数基金   随着指数基金在CFTC报告中公布,我们发现指数基金对于商品市场有着过多的偏爱,指数基金在商品上的净多持仓数量大大超乎市场的预期。指数基金在期货市场上只做多单。截至4月15日,CFTC公布的12种商品的指数基金持仓数据显示,这12种商品指数基金均持有大量的净多头寸。   从指数基金净持仓变化来看,目前指数基金净多持仓排名前三的商品是,玉米、白糖、小麦(CBOT)。其净多持仓数量分别为445179张,390895张,184991张。与上周相比,这12种商品净多增持与减持的比例为9:3,净多增持最多的是白糖,净多持仓增加13351张,其次是大豆,净多单增加7489张。减少净多持仓的三种商品为KCBOT的小麦和CME的生猪和肉牛,其减少的幅度不大。   具体来看,豆类市场中,指数基金在大豆上的多头头寸,在经历了连续7周的减持后出现转折,4月15日当周,指数基金多头头寸开始增加,其净多持仓也发生转变,比前一周增加7489手,目前指数基金在大豆上的净多持仓达到172492手,净持仓比例为22.15%。2008年2月指数基金在大豆上净多持仓最高峰达到198707手。豆油市场中,指数基金净多持仓比前一周增加2981手,目前达到76354手,2007年12月31日,指数基金在豆油净多持仓最高达77752手。   小麦市场上,指数基金在CBOT小麦市场上仍有大量的净多持仓,截至4月15日当周指数基金CBOT小麦市场上净多持仓比前一周增加907手至184991手,而指数基金在KCBOT小麦净多持仓减少266手至30430手。   玉米市场上,与传统基金相同,指数基金也非常看好未来的玉米市场,继续增持净多持仓,比前周增加842手至445179手,2008年3月18日,指数基金在玉米上创下净多持仓的峰值,一度达到449511手。   棉花市场上,指数基金也开始增持净多持仓,比前一周增加2951手至112392手。2008年2月26日指数基金棉花净多持仓达到峰值122555手。   截至4月15日当周,指数基金在白糖市场净多持仓创新高,比前周增加13350手,目前指数基金在白糖上的净多持仓达到390895手。   总的来看,指数基金在对于前期涨幅过低的商品开始加码,比如玉米、棉花、白糖这些在2007年价格相对被低估的品种上大幅增持净多单,而对于大豆、豆油、小麦前期已经涨势非常强的品种,其加码的力度开始减弱,甚至减持其多头持仓。   最后从横向来看,指数基金在农产品上净多持仓占总持仓比例大多在20%以上,而传统基金净多持仓占总持仓比例最高也不超过25%,可见指数基金对于商品市场的影响程度。从农产品的品种上看,传统基金和指数基金净多持仓比例可以说分歧较大,传统基金已经开始缩小了豆油与小麦的净多持仓比例,而指数基金在小麦和豆油上依然存有较大的净多头寸。此外,指数基金也已经开始关注棉花和白糖市场,其增持多头头寸的幅度要远远超过传统基金。
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