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公募基金改口:年内可能不会再有机会

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:东方早报 作者:肖莉
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  不断调整的资本市场,让只能有一定仓位“做多”的公募基金经理们痛苦万分。在寻找通货膨胀受益的地产股、低估值的银行股、高成长的中小盘股、防御型的医药股等众多投资“热点”后,面对昨天市场的再次大跌,基金经理们在表示暴跌不正常的同时,对未来市场继续看空。   在“红五月”的一致看多预期落空后,“年内可能不会再有投资机会”的观点在公募基金界越来越占据主流地位。而2500点以内也成为公募基金新的“值得投资的价值区间”。   对于越来越不确定的市场,基金开始把希望开始寄托在央企重组上。博时基金公司裕隆基金经理孙占军称,“央企重组有加速趋势,可以关注大型央企未来资产注入和整体上市所带来的投资机会。”富国基金也提出:“我们最为看好政府推动的央企重组和资产注入。”   “普跌并非常态”   对于昨日大跌的直接原因,交银施罗德分析指出,由于前期四川地震灾害原因,部分机构投资者有意无意地推迟了卖出的时间。相关信息导致市场投资人形成对市场不切实际的阶段性乐观情绪。这种乐观情绪在央行突然大幅提高存款准备金率的情况下,形成集中效应。   交银施罗德提出,央行新的货币政策让大家对前期央行可能放松银根的预期落空,导致A股和H股昨天同时下跌,只是A股跌得更多一点,H股跌幅为5%左右;“股市的估值从PE与PB两方面来看都没有上升空间,但都有下降空间,盘整时间长了必然会下跌。”   “虽然跌得多,但仍然是中期趋势的一部分,属正常趋势中的不正常节奏。”建信基金投研人士昨天也提出:“正如‘4·24’当天的普涨不能成为市场常态一样,今天(6月10日)的普跌也并非常态。”   “2500以下显投资价值”   “沪市!!沪市!!我是深市!!我方伤亡惨重!!几乎全军覆没!!你方损失如何!”,“深市!!深市!!我是沪市!!我军已全部阵亡!!”———这是昨天在基金经理间广泛流传的玩笑帖。   但基金经理们的心情显然并不轻松。   “我觉得今年年内很可能都不会有机会了,我们的仓位最近一直非常低。”一位公募基金公司的机构理财部总经理昨天私下告诉早报记者。   这位负责打理“专户”资金的高管判断:“公募对市场的看法,可能在2000点至2500点出现分化,在2500点以下,一批个股会出现比较明显的投资价值。至于最低会到多少点,并不重要。”   在此情况下,基金开始持续不断地减仓。据TopView数据显示,上周基金再度减仓沪市A股,净卖出63.91亿元。在截至6月5日的最近5个交易日内,基金净卖出前三大板块分别为:通信及服务22.92亿元,煤炭及炼焦14亿元,钢铁冶炼11.84亿元。   CPI“缩水”之忧   在3000点的政策底支持下,公募基金对经济增长、业绩增长、通胀水平等不确定性因素的担忧,无疑正日益加剧。   富国基金总结出了当前市场的四大不利因素:流动性仍在紧缩中;油价暴涨;越南股市崩盘;IPO压力再现(扣除发行费用后,中国建筑此次募集资金将达425.66亿元)。   CPI无疑是众基金经理最担心的指标。   天治基金公司投研人士告诉早报记者:“从国内宏观情况来看,本周将出台一系列宏观经济数据,预计5月份CPI将回落至7.8%水平,6月份将进一步回落,这也是大部分机构的共同观点。”   然而,对于可能回落的CPI数据,不少基金经理尽管持“理解”态度,却保持谨慎。   “从我们真实感受到的实际情况,CPI增幅可能未必这么低。但通胀往往跟预期有关,如果统计数据太高了,会增加人们的预期,进一步推高CPI,因此调整有关数据,降低市场预期的手段非常有必要。”一位基金公司投资总监告诉早报记者。   孙占军昨天着重指出一点:从目前政策来看,以往每次公布CPI以后才会出台调整政策;而本次在公布CPI前就公布了调整方案,央行准备金率上调1个百分点,分两天提升后达到17.5%,比过去的一次调整0.5%的幅度要大,监管层执行紧缩货币政策的决心尽显。   “不会重蹈越南覆辙”   至于备受外界关注的越南金融危机一事,基金经理们相对乐观。   孙占军称,从市场未来走势来看,宏观基本面的不利因素有待逐步消化,越南已经步入经济危机的边缘,对我国的经济具有警示作用。   海富通风格优势基金经理康赛波也持相同观点。他认为,最近越南出现的金融危机,使得国内投资者产生了对通胀问题严重性的重新考虑。综合这些因素,市场出现了调整走势。   不过,关于越南危机,交银施罗德认为,越南近年来经济发展迅速,造成本币汇率低估,随着2007年越南加入WTO,带来大量的资本流入,货币供应量大幅上升(2007年同比上升了54%),从而导致国内通胀疾速上升,从6个月前的10%上升到现在的25%,这就导致了真实汇率从低估变为高估,引发金融危机和资本外撤。   但交银施罗德同时指出,越南危机对中国的影响有限。“由于越南对资本外流的限制,越南发生偿付危机的可能性尚小。即使越南状况进一步恶化,对中国的影响也是有限的。相对于越南近年来持续的外贸和财政双赤字,中国作为大国经济体,具有健康的财政状况和庞大的外汇储备,再加上资本管制,因此完全可以应对热钱冲击,但也应对通胀和资本的快速流入保持警惕。”   富国基金昨天也表示,中国和越南有本质的不同。中国对通胀的控制更早,货币从紧对抑制通胀扩散非常有效,且中国是顺差国,有大量的外汇储备和财政盈余,因此中国不会重蹈越南的覆辙,中国更有可能的情形是有惊无险地渡过此次全球高通胀,期间经济或有所波动,但不会硬着陆。
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