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我国将进入PE主导并购时代

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报 作者:彭友
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  近期以来,公司并购重组在市场上风生水起,各路资本在其间大显身手。作为长期从事公司战略、收购兼并、资产重组、产权及组织设计,同时又是我国最早研究风险投资的专家,和君创业咨询集团公司总裁李肃近日在接受记者专访时指出,私募股权基金正逐渐成为决定企业市值的重要力量,我国将进入一个由私募股权基金主导并购的时代。   中国进入特定的市值时代   “从1980年代中期开始,我国的并购活动分为四个阶段。”李肃认为,第一个阶段是短缺时代的并购,总体来讲是拥有特定资格、特定能力的国有企业主宰沉浮,这是国有企业收购兼并的时代。第二个阶段从短缺时代走到投机时代,大量的收购兼并带有概念重组的成分。第三个重组时代是世纪之交,“国退民进”的大潮导致了一次资源性的大重组。   “而现在,最重要的现象就是,私募基金的管理者已经变成全世界最懂得产业、最能够跟最好的技术投资者和管理者融合起来的金融家。”李肃表示,这个时代以金融企业家为先导,把最好的技术企业家和管理企业家融合起来,就能形成市值时代主宰沉浮的力量。   李肃认为,这三种企业家结合起来,在产业重组的过程中创造领袖,而领袖的价值通过这批人才不断拉动,导致市值不断提升,把资本吸引过来。“从这个意义上讲,我们认为中国已经进入特定的市值时代。”李肃强调说,在这个时代里,私募股权融资推动收购兼并、产业重组,最后发展为跨国公司,私募股权融资就是整个收购兼并和市值时代的主导力量。   李肃认为,近年来,国外私募股权基金不断涌入中国,中国本土的私募基金也逐步发展。私募股权基金对产业的驾驭力正在提升,“私募股权基金正成为企业市值的主导力量”。近年来,私募股权基金的资金流向越来越向成长性强、行业优势明显的企业靠拢,由私募股权基金主导的并购已经带有战略色彩。   中国并购面临着“五度突破”   李肃认为:“中国的并购面临着‘五度突破’的问题。”他介绍说,这“五度”分别是:战略高度、关系密度、渗透深度、互动力度、创新角度。“战略高度决定资源的边界。”李肃认为,产业处在不断变动的过程中,资本寻求这些企业的生长点的时候,一定要有全新的战略高度,只有在这个高度才能在收购兼并过程中立于不败之地,取得制高点。   李肃还指出,定量方面,渗透深度决定了谈判地位。“大量的信息不透明。整个产业的背景不够成熟,都会使得收购兼并需要下很大力量”。   他同时谈到,由于中国的收购兼并中,收购方和被收购方往往都是不成熟的企业,还涉及企业类型的不一致,比如一方是民营企业,另一方是国有企业,上述因素都导致中国的收购兼并不仅是一种“技术活”,还是一种艺术——“中国的收购兼并需要把技术能力和艺术结合起来”。
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