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银华基金下半年投资策略报告关注四大主题

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:经济参考报 作者:陈东,赵晓娟
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本报讯 银华基金管理公司近日发布的下半年投资策略报告表示,下半年将重点关注市场的结构性机会,包括消费防御、投资与政府主导建设、汇率持续升值下的产业升级以及高企的能源价格等四大投资主题,积极关注超预期事件发生可能带来的反弹机会。 银华基金在此份报告中指出,本次全球经济面临的冲击与上世纪70年代的经济情况类似,是由于新兴经济体的快速发展与美国的经济衰退形成矛盾,全球经济将进入失衡到再平衡的过程。对此,银华基金明确指出,下半年市场结构性机会远远大于系统性机会。 对于下半年的经济发展趋势,银华基金在投资策略报告中指出,政策的市场化和对经济的调控能力在加强,并向正确的方向行进。而去年底以来出台的信贷控制、持续上调法定存款准备金率、人民币在外围压力不大情况下的加速升值和在奥运会开幕前上调成品油、电力价格等措施,都预示着中国在未来仍将保持紧缩立场。在全球经济再平衡趋势明确前,中国宏观经济放缓,政府继续维持政策紧缩以及市场下调企业盈利可能性还是较大。 在估值方面,上证综指从去年最高点已经下调约58%,市场的估值水平基本回落到可长期投资的价值区域,上证综指的市盈率数据已经基本同美国和新兴市场国家的估值接轨,下降空间有限。但在宏观紧缩的大背景下,未来中国经济将进入较低增长和较高通胀的组合,从历史经验看,这将制约估值水平。 从投资机会的角度看,银华基金认为,未来最值得关注的是消费防御、投资与政府主导建设、汇率持续升值下的产业升级和高企能源价格四大主题带来的投资机会。 首先是消费防御。在下行周期中,内需消费相关的行业将有较好的防御性,消费品中的品牌公司,零售中的渠道控制能力强的公司以及医药保健类的公司胜出的概率更大; 其次是投资与政府主导建设。一方面由于多样的自然灾害带来的重建效应将推动投资,另一方面在经济下行周期中政府投资对基建的支持将带来投资机会; 第三是持续升值下的产业升级。关注出口产业升级中的先进设备制造业及软件中的龙头企业; 第四是高企的能源价格。关注受益于油气支出的稳定增长的油气服务行业,替代能源包括风能、太阳能和煤变油等方向也将获得好的发展空间。 另外,银华基金表示,A股市场已经经历了大幅调整,估值进入合理的区间,继续大幅下调的空间有限。因此,将密切关注油价回落和美国市场的见底两大超预期市场可能引发的反弹行情。
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