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08年1月金融数据点评:货币信贷“触底”反弹

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:巨灵信息 作者:杨帆,王晓辉
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2008年1月末,M2同比增长18.94%,增速比上月高2.22个百分点;M1同比增长20.72%,增速比上月末低0.33个百分点;M0同比增长31.21%,比上月大幅上升19.16个百分点。 M2增速的反弹是由于央行为了应对春节前后居民交易性需求上升的需要加大了货币的供给力度,1月份公开市场操作净投放货币达6005亿元人民币;同时银行信贷在去年11-12月的极度紧缩后,也出现了反弹,这在一定程度上推动了货币供给的增加。 在M2增速大幅反弹的同时,M1增速却略有下降。这是因为企业的年终奖大多在一月份发放,从而导致企业存款下降、居民存款上升(图4),而居民存款被计入M2所致。 存款方面,虽然1月份货币供给增加,贷款增速回升,但是由于居民交易性货币需求上升,所持现金数量大幅增加,存款增速反而有所下降。 贷款方面,由于各银行获得了新的信贷指标,贷款增速有所回升:1月末人民币各项贷款余额,同比增长16.74%,增速比上月末高0.64个百分点。 企业和居民贷款均出现了大幅的反弹,企业贷款比去年同期多增2880亿元(增幅76%),其中短期贷款比去年同期多增1510亿元(增幅80.7%),长期贷款比去年同期多增1816亿元(增幅153.5%),票据融资比去年同期减少497亿元。居民户贷款新增额同去年基本持平,比去年同期少增20亿元(1.5%),其中居民中长期贷款比去年多增199亿元(增幅30%),这表明居民住房贷款的需求依然强劲。1月信贷的大幅反弹,主要是因为前期积压的贷款合约集中释放所致 前瞻的来看,由于春节在2月中旬结束,之后央行可能加大对货币供给的控制以防止通胀的扩散,从而使得二月得货币供给增速出现回落。 而对于信贷,则受到相左因素得影响;一方面,二月通胀压力仍然很大;另一方面,灾后重建需要信贷的支持,如果出口受到较大负面冲击,也需要放开投资来稳住经济增长。在现阶段,我们倾向于认为控制通货膨胀仍更为重要,未来信贷的投向主要在于支持灾后重建,而对于其他项目的投资仍将保持稳步推进。因此,预计二月份信贷可能不会有大幅度的增长。 (国金证券有限责任公司)
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