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基金行业投资各有考量

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券日报 作者:游敏常
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根据国金证券基金研究中心提供的数据统计,二季度德盛安心、基金久嘉和基金天华股票投资行业集中度上升最快,较一季度分别上升了80.98%、53.75%和48.37%。与之相反,基金开元、华夏增长和华富竞争力投资的行业集中度却急遽下降,环比分别下降33.81%、28.03%和26.21%,居统计的249只基金之首。 天相投顾首席基金分析师闻群在接受《证券日报》采访时表示,基金法规对行业集中度没有限定,不过基金行业集中度变化剧烈说明基金的投资风格在发生改变,投资者在配置投资组合时需要充分考虑这一问题,但不能一概而论这种变化是好是坏。 德盛安心:重仓煤炭 风险增大 作为二季度行业集中度提高幅度最大的基金——德盛安心,一季度主要重仓信息技术业、房地产业和交通运输仓储业三个行业,分别占基金资产净值的5.3%、4.82%和4.59%,二季度则快速转向防守型行业,重仓采掘业、石油化学塑胶塑料和信息技术业,投资比例分别为7.55%、2.62%和2.45%。二季度除了信息技术依旧排在前三甲,房地产业、交通运输仓储业被挤出前三甲,投资比例均下降至0%,而采掘业的投资比重则上升了7.53个百分点。 国泰君安基金分析师章秀奇对《证券日报》表示,某些基金行业集中度迅速提高可能有两方面原因,一是看好的行业少了,超配比较严重;另方面可能是基金仓位较低,从投资的角度来说,行业集中度高的基金面临的风险也比较大,不过高风险也可能会为基金带来高回报。 对德盛安心而言,恰好二者兼而有之。二季度德盛安心除了大举转向采掘、石化等防御性板块外,还大幅降低股票仓位至16.41%,在个股的选择上,它的偏好也发生了很大的变化。二季度德盛安心主要重仓西山煤电、海油工程、盐湖钾肥、中兴通讯、恒瑞制药、中信证券六只股票,其中前两大重仓股——西山煤电和海油工程二季度才进入前十大重仓行列,它们的投资比例分别占基金资产净值的4.59%和2.96%。 该公司相关负责人向《证券日报》表示,由于基金经理冯天戈出差,暂时无法回答行业投资集中度骤升这一问题,不过该人士提供了冯天戈某次采访的相关论述。在采访中,冯天戈表示:“6月以来,德盛安心基金积极地下调了股票仓位,降低了下跌的风险;在行业配置上,我们规避了近期受宏观经济影响而风险较大的金融、地产、钢铁等板块,重点配置在高通胀环境下表现较好的煤炭、医药、化工板块;在股票选择上,我们以企业预期盈利增长为重要指标,在看好的行业板块中精选1-2只抗跌的优质股票。通过这样的投资策略,德盛安心基金的业绩有了较大幅度的改善,6月份在可比同类型基金中的业绩排名第2名,在上证指数单月下跌20.3%的情况下仅下跌了4.23%。” 不过某基金分析人士在接受《证券日报》采访时强调,从二季报来看,德盛安心采取的投资策略比较激进,大举买入西山煤电,其投资比重占基金资产净值的4.59%,如此举动可能是因为该基金看好煤炭行业下半年的投资收益,不过一旦该行业表现不如人意,它面临的风险就比较大。不过该人士也强调,高风险能为德盛安心带来高收益也未可知。 基金开元:结构性机会出现火速增仓 基金开元的行业投资集中度从一季度的76.84%降低至二季度的50.86%。从行业来看,该基金一直偏好食品饮料、农林牧渔和信息技术,这三个行业无论在一季度还是二季度都位列其重仓行业前三甲,其中二季度食品饮料投资比重为14.8%、农林牧渔13.18%、信息技术业10.23%,相应地,这些行业一季度投资比重分别是11.7%、11.44%和10.57%。二季度前三大行业占基金资产净值的总比重为38.21%,较一季度33.71%高出近5个百分点。 章秀奇对《证券日报》表示,行业集中度较低说明基金并没有特别看好某些行业,出于风险的考虑分散行业投资,不过行业集中度下降并不意味着风险绝对降低,因为股票投资中除了行业风险外还有系统性风险,后者是每个股票都无法避免的。 南方基金公司在接受《证券日报》采访时也提到“(行业集中度之所以较一季度大幅下降)主要是考虑在市场不确定性进一步增大的情况下,适当分散行业配置风险。” 还有一点值得关注,基金开元二季度股票仓位大幅上升至75.15%,此前一季度其仓位为43.71%。对此,南方基金有关方面表示:“一季度报表时的仓位较低,主要是受大比例分红影响,属于特殊因素;二季度时本基金认为市场在经历了大幅度调整后已经出现了局部的结构性机会,所以适当增加了股票仓位。三季度会在二季度的基础上对行业配置作出部分调整,具体调整方向则需要密切关注宏观调控和通货膨胀等因素的变化情况,同时国际油价和美国金融市场形势变化情况也需要密切跟踪。”
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