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频转开放 封基“后继乏人”现隐忧

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报 作者:吴晓婧
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今年来第二只封基“转开”提前4个半月启动了。易方达基金公司旗下基金科汇日前发布公告称,将于明日到8月28日进行投票表决。 基金科汇的“转型”预案,拉开了“封转开”的新一轮序幕,据统计,今明两年将有5只封闭式基金到期,而随着封基的数量越来越少,封基再度陷入被边缘化的尴尬境地。 对赌“封转开”并非零风险 “封转开”,曾一度被认为是封闭式基金潜在的利好消息,因为封基独有的“高折价率”,能够提供盈利的安全边际,因此封基一旦公布“封转开”的消息,市场往往会有积极的响应。 然而,此次基金科汇“封转开”,并没有引起市场的太多的关注。在该基金于7月28日公布利好消息后,基金科汇一周并未上涨,而是下跌了1.86%。 对此,民族证券研究员申团营对记者表示,一些投资者存在一定误解,认为“封转开”能够实现无风险套利,但事实上,“封转开”并不存在无风险套利,只是在快到期时,折价率会趋于零,但不一定是价格上涨。 申团营进一步解释说:“净值是过去发生的,而二级市场价格是对未来的预期,如果未来预期不好,基金价格也会下跌。但净值只在周末公布,只能用上周的净值计算折价。当一只封基快到期时,流动性变强,折价率趋于零,但不代表基金价格一定上涨,也可能下跌,只不过净值下跌得更厉害。因此,‘封转开’并不存在无风险套利。” 对于基金科汇而言,申团营认为,该基金“封转开”后同时实现了转型,投资风格将由追求成长型转变为稳健型投资,在弱市中做出如此转型,也提升了该基金的投资价值。 5只封基将到期 2007年,掀起了一波封基“封转开”的高潮,据统计,2007年共有19只封闭式基金转为开放式基金。而随着封基科汇的“封转开”,又一轮“封转开”的序幕将被开启。 基金科汇的到期时间为今年12月13日,而年内到期的另两只封基——基金科翔和基金汉鼎将分别于 12月13日和12月31日到期。此外,明年还将有两只封基到期,其中,而基金天华、基金金盛将分别于 2009年7月11日和2009年11月30日到期。 事实上,从二季度的数据来看,这5只封基的与同类基金相比,仍然表现出一定的“抗跌性”。这5只封基同属于股票成长型,据天相数据统计,二季度其平均净值增长率为-16.7%,而股票成长型基金的平均净值增长率为-18.4%。 封基日益边缘化 由于封基不承担赎回压力,注重长期的价值投资,以及不像开放式基金那样“助涨助跌”,因此封基一直被认为具有稳定市场的作用。 事实上,封基在美国依然得到了发展。在美国,封基是很多金融创新的平台和窗口。申团营表示,封基作为一个独立的品种的存在和保留,有利于建立一个多层次基金市场的产品体系,有利于进一步市场细分,给投资者提供更多的多元化产品的选择。 但随着封基数量的渐少,封基的边缘化日益引起了市场人士的担忧。 “‘封转开’只是在特定历史条件下的缓兵之计。”银河证券首席分析师王群航对记者表示,“第一波‘封转开’的基金规模都比较小,而今明两年到期的封基也都是小盘封基,事实上,虽然‘消失’的数量较多,但这对于封基的整体规模冲击并不大,但问题在于,如果继续实施‘封转开’策略,多年后到期的封基规模都比较大,这将会对封基市场造成很大的冲击。” 对于封基的“出路”,王群航表示,引进真正的创新型封基将激活封基的市场。事实上,对于基金公司而言,由于封闭式基金能够带来稳定的收入来源和稳定的现金流,因此普遍对封基很“感兴趣”。 但尴尬的是,目前的创新型封基多数“叫座不叫好”。王群航认为:“目前的创新封基大多是交易方式的创新,缺乏实质性的创新。但从瑞福分级基金的表现来看,说明真正意义上的创新封基还是能够得到市场认可的。”
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