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宏观研究:流动性对股价影响不确定

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:巨灵信息 作者:胡月晓
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货币政策影响货币流动性,货币流动性影响股票价格。货币流动性的增加通常会引起实体经济部门中一般物价水平上涨,即通货膨胀;通常导致资产价格上升(表现为股价指数上涨),这在宏观经济运行中的实际表现就是通货膨胀和股指的共同提高。许多实证研究结果表明通货膨胀和股价指数间并不存在同向变化的关系。经验研究发现,股价和通货膨胀间的相互预测关系(即认为它们之间是一致、同向变化的正相关关系)仅在长期内成立,短期来看不成立。 货币流动性增加若要引起股票一般价格水平(股价指数)的上升,需要满足以下几个条件。1)市场容量不变,即未有新股发行或上市。2)情势相符。经验研究表明,当实行顺周期的货币政策时,货币政策与股价指数间关系是正相关的;当施行逆周期的货币政策时,货币政策与股价指数间的关系是负相关的。3)经济运转处于远离“流动性陷阱”状态。 (上海证券有限责任公司)
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