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防通胀不能三心二意

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:巨灵信息 作者:姜超
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4.8%的通胀目标其实就是07年实际通胀的翻版,这与05年并无二致,当时政府就曾将通胀目标大幅提升至4%,也就是04年的实际通胀率。 然而,通胀目标的提升只是缓解了政府调控通胀的压力,因为目标更容易达成,而对于控制通胀没有任何帮助,反倒更容易纵容通胀的失控。 我们实施的市场经济是价格的经济,价格讯号指导着生产合理运行、资源有效分配,因而价格的稳定是经济增长的基石。 在通常的情况下,价格是由供需决定的。然而供需的变化是动态的,因而市场的参与者会预测供需的变化,以此产生对价格的预期。 而在预期这个重要的环节上,政府的调控目标是具有导向性的。如果大家都把4.8%理解为08年的价格变动目标,并付之以行动,那么最后的物价涨幅肯定不止5%。 市场经济是舶来品,为通胀设目标也不是我国的发明,发达国家的通胀在90年代以后极大稳定,就归功于成熟的通胀定标的货币政策框架。 然而通胀定标的要义在于,一定要有一个稳定的通胀目标,并坚定不移地付诸于行动。在这两方面,我国都值得借鉴。 首先,我国的通胀目标就不稳定,按照目前的趋势,08年的实际通胀率很可能达到6%,难道09年的通胀目标又要提高到6%,那岂不是对通胀的推波助澜?其次,周行长提到加快汇率升值非为针对物价,同时利率政策对外要考虑美国的降息、对内要考虑国内消费的提振以及对资本市场的影响。如果货币政策有那么多考虑,又如何能让老百姓相信政府控制物价的决心呢?马主任提到控制物价的“一个根本途径、三个关键环节”,更本途径是说要恢复供需平衡,然而目前成本推动的物价和总供需情况基本无关。 第一个关键是提高粮食的供应,然而在4年大丰收的背景下,我国粮食供应尚且不足,指望粮食供应继续挖潜是否过于乐观?第二个是价格管制,这一手段美国尼克松政府在70年代初的石油危机初启时就使用过,最后依然是以失败告终,且在之后陷入了滞胀。 最后一个是提高低收入补贴,这只能减少低收入者面对通胀时的伤害,但同时也提高了劳工的机会成本,成为助推通胀的动力。 我们认为,政府如果真想控制物价,就切忌三心二意,历史已经雄辩地证明,提高存款利率是唯一有效的途径,希望周行长所说的利率存在上调空间不是一句空话。 (国泰君安证券股份有限公司)
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