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低迷3月:QDII、QFII双双胜出

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:金融时报 作者:王妍
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  在去年全年火热的行情中,QFII基金的投资者却一直在赎回基金,而不是像境内投资者那样在申购基金。站在现在的时点回过头去看,应该承认,这些QFII基金投资者的投资行为有高明的地方。   在刚刚过去的3月份,A股市场的持续低迷使得大盘恐慌性的下跌接连出现。在政策面偏空、国内外经济形势不明朗以及大小非解禁压力增大的背景下,市场信心进一步动摇,部分投资者出于资金安全的考虑选择回避基金。因此,一方面,尽管监管层放行股票型、债券型等各类新基金的速度仍在加快,但新基金募集规模相较去年同期已是今非昔比;另一方面,老基金面临一定赎回压力,业绩的大幅下滑更是在所难免。   最新出炉的理柏中国基金市场透视报告3月份数据显示,除货币基金外,所有中国基金分类3月全部下跌,且跌幅较大。其中,股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金分别下跌17.15%、14.78%、14.39%和12.39%。单月亏损幅度最大的基金达到了23.48%,连债券基金也未能幸免,下跌0.54%。理柏中国区研究主管周良表示,3月份的下跌使得最近半年入市的基民投资收益转变为大幅亏损。股票型、进取混合型、灵活混合型、平衡混合型基金从去年10月至今的亏损分别为28.05%、22.84%、22.86%、19.68%,股票型基金的亏损幅度仅略低于同期沪深300指数32.08%的跌幅。同期发布的晨星月度数据也显示了股票型基金与配置型基金3月的深挫——晨星股票型基金指数大幅下跌16.35%,仅稍稍低于业绩基准(晨星大盘指数)17.7%的下跌水平;晨星配置型基金指数月度下跌14.19%,整体表现甚至劣于业绩基准(中国债券总指数与晨星大盘股指数跌幅的复合)10.31%的跌幅。   不过,在3月份开放式基金整体的惨淡经营中,仍然不乏亮点值得关注:首先,市场在不确定性因素放大的背景下,“同台竞技”的QFII胜出。其次,3月份QDII的表现也再度超越A股基金,成功捍卫了自己的存在价值。   理柏的中国基金月报显示,3月份QFII基金跌幅略低于国内股票型基金,为16.39%。尽管这样微小的优势似乎不足以说明问题,并且,QFII自身也面临着近半年亏损严重、净赎回趋势延续等问题,但是,周良在报告中提到的一点值得国内投资者深思——“从去年以来我们观察到,QFII基金的投资者有和国内基金投资者截然不同的投资行为。在去年全年火热的行情中,QFII基金的投资者却一直在赎回基金,而不是像境内投资者那样在申购基金。站在现在的时点回过头去看,应该承认这些QFII基金投资者的投资行为有高明的地方”。此外,从3月份数据看,QFII基金投资者的态度有所分化,净赎回金额有所减少,部分QFII基金还出现了净申购。这是否意味着QFII投资者对A股市场的预期发生了转变,值得进一步观察。   QDII基金继今年2月份全面超越股票型基金和混合型基金同期表现之后,在3月份继续体现出一定的分散风险的作用。统计数据显示,4只去年发行的QDII基金3月份平均亏损9.58%,明显小于A股基金。对此,周良认为,香港和美国市场相对于A股市场的强势,将有助于QDII基金继续表现出不同于A股基金的走势,其分散风险、平均收益的作用还将进一步体现。   事实上,随着今年市场不确定因素的增多以及投资难度的加大,理财专家一直强调基金投资者应根据自己的风险偏好构建投资组合。周良此前也曾经认为,对于进取型的投资者来说,可以在增加QDII投资的同时,降低A股基金的投资,而对于稳健型投资者而言,债券型基金仍然是最为合适的选择。当然,从3月份的数据来看,求稳的债券基金也并非等同于“零风险”,而其内部出现的业绩分化显示,股票仓位的高低对债券基金业绩有着直接影响。来自晨星的统计显示,3月份,32只普通债券型基金中有13只净值上涨,其中,股票仓位偏低、类似于纯债的基金涨幅居前。
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