华股财经 首页 > 财经频道 > 国内 > 正文

陶冬:非食品通胀 今年通胀关键词

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:新财富 作者:陶冬
字号:T|T
  食品通胀的回落和非食品通胀的上扬,将在今年出现交叉。食品通胀已经持续太久,居民对价格的预期已经发生变化,工资上涨已经加速,全面通胀的到来只是时间的问题。   人无远虑,必有近忧。此言用在有关政府部门对通胀的预测上颇为贴切。从2007年初开始,几乎每个月都会有官员出来解释,通货膨胀是结构性的,三五个月后便会好转,可CPI数字却是芝麻开花节节高。   笔者2007年春提出,中国通货膨胀在2008年中之前见6.5%(甚至8%)时,曾引起激辩,原因在于很多人没有看到大局。食品通胀根本就是全球性的,而且在涨价预期下,农民并不急于卖粮卖肉。结果笔者的预言在2007年秋便已实现。   2007年的通胀是食品涨价,相信2008年的通胀是服务业引领下的全面通胀。食品涨价时间过久,人们的通胀预期已经发生本质性变化,出现全面大幅加薪已成定局。同时,农民工短缺正在由制造业向服务业蔓延,加上新《劳动合同法》实施,服务业成本明显上升。   与制造业不同的是,服务业的生产效率上升空间不大,但是多有加价能力。从成本推动到价格上升的过程,在服务业会很短。政府的限价措施,在国企垄断的行业(如成品油、电力)有效,但在多数行业未必可行。   其实此次通胀中许多因素根本就是国际性的。美元急跌,是美国经济陷入逆境的写照。人民币兑美元升值,不过兑其他多数货币却在贬值,因此进口通胀挥之不去。全球已经进入全面的食品通胀,国际环境必然影响国内价格。材料、能源价格如脱缰之马,国内生产资料价格势必跟随。美、欧、日同步出现经济倒退,人民币与外币间利率倒挂,海外热钱加速流入。这些因素并不在中国政府的控制范围内。   当前,政策的防线全部放在食品通胀上,不过笔者预言,服务业通胀和国际通胀会在今年闪电般地迂回包抄,制造出新一轮通胀和通胀恐慌。2008年CPI完全有冲击两位数的可能—至少有可能制造类似的恐慌。笔者相信,食品通胀在今年第一季度见顶。在猪肉供应增加和基数效应下,食品通胀会有回落,但是难以低过7-9%。其他通胀却会接力而起。新实施的《劳动合同法》对中国通胀环境的影响,目前绝对被低估。工资劲升所带来的服务业通胀,现在刚刚开始。笔者相信,一旦工资上涨势头形成,新一轮全面通胀无可避免。   货币紧缩政策很难抑制成本拉动型通胀,至少短期内如此。加息无法制止工资上涨,信贷控制也无法增加粮食供应。因此,央行的货币政策在制止通胀上颇有“力有不逮”的感觉。更麻烦的是,美联储已经由加息周期转入减息周期,全球利率水平下降。此时中国加息,可能刺激更多热钱流入。   汇率政策和进口政策,可能比货币政策更有效。中国目前的通胀中,相当一部分来自进口原材料价格上涨。加速人民币升值,可以抑制进口通胀,并有助于控制国内资金流动性。笔者预计人民币兑美元在2008年至少升值10%,而且不排除一次性大升的可能。进口农产品,是纾缓中国通胀、减少通胀预期的有效措施。中国是一个大国,食品供应不能完全依赖进口,但是在立足国内供应的前提下,少量进口国际农产品以作为调剂,是必需的、必然的。在粮食进口上,有人担忧国家安全问题,不过这个应该是工业化、全球化进程中不可逆转的过程。上世纪90年代初,国人曾就进口石油与国家安全问题展开过讨论,今天,工业化后的中国已成为世界第二大石油消费国、进口国。   2008年中国通胀的关键词,是非食品通胀。食品通胀的回落和非食品通胀的上扬,将在今年出现交叉。通货膨胀是传染病,很大程度上是人们对价格预期的折射。食品通胀已经持续太久,民众对价格的预期已经发生变化,工资上涨已经加速,全面通胀的到来,只是时间的问题。   一个低通胀时代的结束,对于中国经济、社会都会产生重大的影响。一般而言,通货膨胀是一种税,劫贫济富的税。富人多可以通过投资、加价夺回通胀损失,低收入者往往受最大的伤害。不过,这轮通胀的一个重要特点是农民工工资的持续大幅上涨。这种工资上涨,不利于资本,不利于出口,但有利于工人,有利于消费。此消彼长之下,有利于内需的起步,但对出口却是大大地不利。通胀之下,有加价能力的企业和没有加价能力的企业之间,势必带来利润和财富的转移。   通胀升温不利于软投资(银行储蓄、债券),但对硬投资(房地产、商品、农产品)极其有利,须小心汇率急速升值,小心利率大幅上扬,小心类似上世纪90年代中期似的宏观调控,借贷不可过猛。
点击排行
  • 热股
  • 股票
  • 视频
  • 财经
  • 理财
  • 学院
华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].