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中国式眼光与中国式经济数据

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报 作者:亚夫
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  ⊙亚夫   “五一”黄金周缩水,不出远门。   这段时间正好有大量经济数据出台,需要用心细读。比如,微观层面,有上千家上市公司的年报数据要读,加上季报数据,够忙乎的;中观层面,有最近两个月不同行业的营运数据,特别是利润数据,值得玩味;至于宏观层面,不仅有国内数据,更有大家都很关注的美国数据,也值得对照起来看。   为什么要这么看呢?特别是要把美国的经济数据也放在这里对照起来看呢?一则因为,这些相关数据构成了一组数据群落,这一组数据群落曾经是很多分析师,特别是那些大机构看空A股,并由此引发本轮暴跌50%的重要理由。二则因为,这些曾经被预期看坏的数据,现在陆续出来了,结果到底如何?是否如专家所料?很值得求证。   先说美国的情况。曾几何时,对美国次贷危机可能引发的经济衰退,投资界一片看坏。不仅在美国有很多大牌专家看衰美国经济,而且在我们这里的A股市场,也有不少分析人士把大洋彼岸的次贷危机说成是A股暴跌的重要理由。现在,美国的数据出来了,尽管按年率计算一季度美国经济增长0.6%,增速与去年四季度持平,但并未如许多人预料的停滞甚至负增长。美国一季度经济数据出台,令许多分析人士大跌眼镜。   再看我们这里的工业行业利润情况。从总量上看,受石油加工及电力行业拖累,今年头两个月,工业利润大幅下滑。全国规模以上工业利润增幅同比回落27.3个百分点。但在39个工业大类行业中,34个利润同比增长,3个利润下降,2个行业净亏损。剔除石油加工及电力这两个亏损行业,其它行业利润同比增长37.5%,增幅同比上升6.1个百分点。也就是说,大多数行业利润仍在继续增长,只是增速在放缓。   对这一组工业利润数据,如果只从数据本身,而不是透过表像直达本质地看,是不能说明问题的。比如,石油加工与电力这两大行业,在油价飙升、煤炭价格猛涨的背景下,在这两个行业本来的利润基点就比较高的情况下,尤其是价格管控的情况下,不亏损才怪呢?而事实反过来也表明,剔除这两个行业,今年头两个月,我国工业在遭受大面积突发性雪灾的情况下,仍有34个行业利润在增长。这表明,我国工业的内在增长力仍很强大。这也让不少分析人士大感意外。   最后说一说上市公司的情况。现在,沪深两市上市公司2007年年报与2008年一季报已基本出齐。沪市A股公司2007年净利润较上年增长超过40%,深市主板上市公司2007年净利润同比增长116.46%。同时,根据已披露的2008年首季报看,有1143家公司实现盈利,上市公司加权平均每股收益0.172元,共创造净利润2119.23亿元,同比增长49.65%。另外,2007年上市银行业绩实现行业62.2%的超预期增长,今年一季度业绩更是同比增长119%,成为两年来持续高增长的板块之一。完全打破了前两个月大多数分析师对银行业的悲观预期。   这一系列与大牌专家和分析师预测意见几乎完全相左的经济数据的陆续出台,除了超出大多数人的预料之外,又能说明什么呢?是数据出了问题,还是分析师出了问题?似乎很让投资人费解。   其实,如果我们对照着A股近几月来的走势看,实在是不用再做太多分析就都能明白是怎么回事了:早先的那些预测、那些理由,只是做行情的借口,并不是真正理由。真正的理由是什么?大家通过这几天的行情便应该明白了。   说到这里,有一点倒值得一提,就是对中国经济尤其是中国的经济数据,在很多情况下,需要我们结合中国的国情来分析,需要用中国式眼光来观察。而对于那些洋大家、土大师的言论,倒要当心。所谓,听话听声,锣鼓听音。如果投资人在听大师们说话时,想想是在什么时间点上说的,或许会有别样的收获。
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