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华夏基金高换手率迷雾:是短炒还是长投?

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券日报 作者:王晓宇
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  4月26日,龙头股份(600630.SH)公布了该公司的一季度报告。报告显示,十大流通股东换位7家,其中包括业界鼎鼎有名的“第一牛基”——华夏大盘精选证券投资基金(000011)。   4月27日,有投资者拨打《证券日报》投资者维权热线010-82031724,询问华夏基金一年内两次进出龙头股份是否有“不能说的秘密”。   5月5日,记者拨通了华夏大盘基金经理王亚伟的电话,他听完记者的问题后,便客气地表示不愿意接受电话采访,对于上述传言也从未听说过。   华夏基金一进龙头   空穴来风的引进外资炒作   2005年12月23日,公司发布了股权分置改革的正式意见书。其中,募集法人股为4288.74万,占总股本的比例为10.09%,并于股权分置改革实施后股票复牌日后的12个月,即2007年2月16日后解禁并上市流通。   根据龙头股份的公开报表显示,2006年四季度,素来“先知先觉”的华夏大盘在二级市场上吸收199.99万龙头股份成为龙头股份的第三大流通股东。   在此期间,公司除了一些日常交易和对外担保以外,并无任何利好消息。   由公司2007年一季度报表显示,2007年1季度华夏大盘再次吃进239.88万股。华夏大盘共计持有439.88万股,一跃成为公司的第二大流通股东。   而对比公司前后流通股东变化,可以看出第一大流通股东是限售股解禁的上海国际信托投资公司,同时前十大股东中,超过50%的股东为“小非”解禁。   在证券界人士看来,“小非”解禁多为利空消息。而从龙头股份2005、2006年的年报和季报看来,公司扣除经常性损益后的净利润连续两年为负数,分别为:-3750.81万、-8472.73万。   由此看来,龙头股份经营业绩并不容乐观,再加上“小非解禁”的利空消息,华夏大盘为何还要进入?   2007年3月13日,龙头股份发布澄清公告,表示公司与外方就资本合作事宜到目前没有签署任何文件或协议。   在此之前的2006年年底,有消息称,龙头股份将向境外投资者定向增发4750万~1亿股A股,一方面通过定向增发,引进意大利某纺织公司巨头成为战略投资者;另一方面,增发资金将用于意大利内衣品牌POMPEA公司。还有媒体报道,双方已展开初步接触,公司已召开对外投资会议,明确了合作计划,4月将去意大利进一步商谈参股事宜。   而事实上,截至今天,龙头股份与上述外资合作的事件并无进展,但华夏大盘却由此大赚一笔。   由公司2007年半年报看来,华夏大盘总共持有的439.88万股的股份已经悉数抛尽。   从其建仓成本来看,2006年10月到2006年12月,龙头股份的最高价为3.65元,最低价为2.97元,均价为3.31元;2007年1月到2007年3月,最高价为6.66元,最低价为3.30元,均价为4.98元;因此,华夏大盘的平均成本不会超过4.22元。   从2007年4月初到2007年5月底,最高价为11.05元,最低价为6.06元,平均价格为8.56元。即使按照均价来算,华夏大盘也至少赚了一倍。   华夏基金二进龙头   似是而非的创投概念   在此之前,本报在《龙头股份高换手率迷雾:证券代表否认有创投概念》中曾提到,龙头股份在今年三季度的换手率高达353.25%,成交额为157.12亿元,位列A、B股市场第一。   而与高换手率冠军地位相映衬的,却是一季度龙头股份不断澄清并无任何重组等消息,也就是说没任何具体的重大利好消息支撑。   但2007年年底,推出创投板块的消息风生水起,却让这家仅与创投沾边的纺织企业“受益匪浅”。   但在整个创投板块中,龙头股份所具有的创投概念不算突出,甚至从严格意义上来讲,龙头股份并非创投概念股。   公司虽然在数年前曾投资3000万元参股交大科技园公司21.13%的股份,但值得注意的是,科技园主要从事园区内的开发建设、经营管理,并不参与园区内企业的直投,仅仅是提供物业而已。   尽管龙头股份的曾四次发布澄清公告,但从公司2007年年报和三季度可以看来,华夏大盘于10月1日至12月31日之间,又重新购入250万股份,再度成为龙头企业的第二大流通股东。   此期间股价的最高点为8.27元,最低点为5.71元,平均价格为6.99元,华夏大盘的平均成本也不会超过6.99元。   再根据龙头股份的一季度报告看来,华夏大盘在本轮行情后再次将持有的250万龙头股份的股票悉数抛尽。   而在此期间,龙头股份的股份从最低的7.36元,一路领涨至最高点17.48元后,三月份公司的股价如过山车般剧烈振动,曾一度跌回11.68元又涨回16.76元,尔后再跌回12元,股价波动幅度最高达到49.66%。   由此算来,在此期间减仓的平均价格为12.42元,华夏大盘盈利至少一番。   华夏基金大盘   是否只有高换手率操作技巧?   2008年5月5日,华夏大盘单位净值6.245元,累计净值6.525元,华夏大盘高居开放式基金净值排行榜的第二名。   众多的光环之下伴随的是不断的质疑。有媒体及业界人士认为,华夏大盘换手较快,精选的重仓股变动较为频繁,60%以上的重仓股都未被重仓一个季度以上;其次,华夏大盘的名称和它所投资的股票相去甚远,虽名为大盘,其实主要投资于中小盘股票,相比大盘蓝筹净值波动要大。   此外,由华夏大盘2008年一季度的持仓明细可以看出,其重仓持有的前十大股票组合中,竟有4家上市公司处于亏损状态,其中深长城的每股收益竟达-0.57元。   但同时,我们看到该基金报告中的投资策略如是说:“本基金主要采取‘自下而上’的个股精选策略,根据细致的财务分析和深入的上市公司调研,精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资。”   那么,华夏大盘投资这四家亏损公司是市场相对低估,还是在搏重组?
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