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A股泡沫暂难破 基金立足分散化投资

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:每日经济新闻 作者:祁和忠
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  “尽管国内处于泡沫阶段,但我们认为泡沫暂时还不会破灭。我们认为高估值的原因除了A股是一个相对封闭的市场,以及国内投资渠道有限;还与不能卖空关系比较大。在一个不能卖空市场中,价格由最乐观的投资者决定。”在昨日出炉的2008年第1季度投资策略报告中,新世纪基金表示。   泡沫暂时不会破灭   过热的2007年让众多投资者对今年的市场表现产生忧虑。新世纪基金指出:“今年中国宏观经济将在调控和外部环境趋弱的背景下软着陆。我们判断明年美国经济至少趋缓,导致世界经济减速,外部需求的下降又使得中国的出口增速下降;内生实际消费平稳增长,但预计会受外生因素的冲击,使其暂时加速;投资增速变数最大,估计会难以调控到位。人民币加速升值,通胀维持高位。”   目前,国内总体市场绝对估值偏高,几乎处于历史最高位,不得不承认,国内市场处于泡沫时代,负利率的环境更是对泡沫起到了推波助澜的作用。“但比较日本和台湾泡沫破灭阶段的各因素,我们认为国内的泡沫短期还没有破灭的迹象。此阶段基本面的因素在弱化,而资金和情绪因素对市场走势的影响加强。考虑到流动性泛滥没有真正被抑制,我们对2008年1季度A股市场走势谨慎看好。”   新世纪基金首席策略分析师伍燕然认为,“就全年走势而言,由于流动性因素及奥运因素,如果上半年A股泡沫化更严重,则将是先涨后跌得格局。如果宏观调控上半年过紧,下半年出于对经济下滑的忧虑,政府放松调控,则呈现相反的格局。”   当然多种风险仍然存在。尤其值得关注的是,短期资金供求关系的改变。08年A股市场新增限售股解禁总市值将明显增多,还有大市值国企回归A股市场等等这会在一定程度上对未来市场资金供求关系产生不可忽视的影响。   立足分散化投资   “在2008年的投资策略中,我们会重点考虑本币升值、通胀背景和注重内需等要素。另外考虑到市场估值水平偏高,经常出现结构性泡沫,因此行业和板块轮动将是今年的重要特征”,新世纪基金首席分析师伍燕然表示。   具体到投资思路,新世纪基金在今年这个奥运年度里偏向于分散化、多元化的投资思路,具体看好五大板块。   一是人民币升值受益板块,具体包括金融、地产、航空、部分资源类行业等;二是内需驱动的非周期型行业。CPI和PPI的差价变大,有利于增强消费类企业的盈利能力,比如零售、食品饮料、医药、旅游、航空、高速、地产;三是受益于通胀的行业,即在通胀中能转嫁成本、自主定价的行业和公司;最后,“政策导向型产业,比如节能环保、医疗体制改革;资产注入类板块;奥运概念等都会是今年的机会。”伍燕然表示。
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