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预计7月CPI为6.4%

华股财经 2008年08月05日 08:13:38 来源:证券时报
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西南证券董先安德圣基金研究中心郭奔宇 6月份公布的统计数据使市场形成了总体经济放缓、通涨洪峰已过的共识。我们预计7月份CPI同比增长率将继续走低至6.4%,但季节调整后的CPI环比在连续多月下降后,已于6月企稳。 我们首先用时间序列模型进行分析。模型显示,CPI在经季节调整后,表现为连续多月的大幅下降走势。2、3、4、5月的月环比约为8%、7%、5%和4%。但6月份与往月相异。尽管6月CPI同比增长率继续走低至7.1%,其环比却与5月持平,保持在4%。这显示CPI历经洪峰并持续下降后,开始在较低水平启稳。结合此趋势,我们预计CPI环比将在低水平稳定,并计算出7月份的CPI同比增长为6.5%。 同时我们对CPI环比的各可能变化进行了分析。若环比CPI探底反弹至5%,对应7月份CPI同比增长率将为6.6%。若环比CPI继续下滑至3%,对应7月份CPI同比增长率将为6.4%。 为进一步确认时间序列模型的结果,我们用CPI的各项组成对7月份CPI进行结构性的估计。假设7月份价格相对6月份保持不变,则CPI将增长6.4%。同时,商业部数据显示7月份食用农产品价格小幅下降。计算显示这将拉低CPI增长率约0.1%至6.3%。 综合时间序列方法和结构性方法的结果,我们预计7月份CPI增长区间为6.3-6.6%,预计值为6.4%。因为CPI环比在连续多月下降后趋于稳定,因此建议投资者紧密关注本月的CPI数据。若CPI较低,表明通涨在短暂启稳后仍维持其快速下降趋势,通涨压力大幅减少,可对后期通涨数据持乐观态度。若CPI较预测值接近,表明通涨在低水平启稳的趋势得到进一步确认。若CPI较高,则应紧密关注是否是通涨反弹的信号。
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