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世界经济月报

华股财经 2008年08月06日 17:08:18 来源:巨灵信息 作者:陈勇
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对于美国及世界经济来说,次贷危机首先是金融(货币)冲击,其次才是实际冲击,因为在传导速度上,价格变化快于数量调整,金融市场快于实体经济。 次贷危机对油价提升作用逐步趋弱,因为美国金融市场已经经历了深幅调整,并得到了力度不断加大的特别救助,弱美元和避险资金流出已近尾声;同时,次贷危机对油价的抑制作用开始增强,因为随着时间的推移,不断恶化的经济数据表明次贷危机对实体经济的负面影响逐渐显现,从而对石油需求有着于愈明显的抑制作用。 欧洲央行的行动和欧元走势将对美联储的利率决策形成牵制,因为,作为美元的一面镜子,欧元走强意味着美元走软,而这是美联储也不愿意继续面对的。 7月份的两房危机、Indymac 等3家银行倒闭,以及美国最近出现的银行挤兑现象,表明美国的金融危机到了最黑暗的时期,因为历史上金融危机爆发时最坏的经济现象也不外乎此:银行倒闭和挤兑。 中期内,油价不再高,美元不再低,对美国乃至全球的通胀是个有利因素。但是,如果现在还不能过分指望欧元和欧洲央行在全球货币体系中的主导作用 ,具有部分全球央行职能的美联储极度扩张的货币政策,以及招致道德风险批评的救助政策,将在U 型底部的后段发挥作用。这是导致未来全球通胀形势恶化的最大风险。 美国房地产市场继续调整,滞胀趋势明显。 欧洲经济在工业产出、消费和贸易数据都显示欧元区经济活动出现疲软走势。但其中有两个值得注意的亮点:一是欧元区通胀形势继续恶化的趋势不明显,二是德国服务业PMI 指数上升,制造业PMI 指数虽然下降,但仍处于扩张区间。 日本经济数据总体疲软,表现为内需和外需的增长接近停滞。其中有两个看点:一是日本通胀创1998年以来新高,日本经济终于完全走出了“通缩”和“流动性陷进”,二是日本的贸易顺差首次出现负增长。 海通证券股份有限公司
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