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7月金融运行数据点评

华股财经 2008年08月14日 19:11:41 来源:巨灵信息 作者:杨建龙,林松
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货币供应增速快速回落在上半年紧缩的货币政策作用下,货币供应增速继续快速回落。7月份,广义货币供应量(M2)余额为44.31万亿元,仅比上月底增加了3200亿元,同比增速亦下降到16.35%,较上月回落了一个百分点,增速创出05年6月份以来新低。狭义货币供应量余额与上月底持平,增速大幅度回落至13.96%,增速继续回落。在人民币对美元连续走低的作用下,7月份外汇各项存款增加56亿美元,同比多增100亿美元(去年同期减少44亿美元)。 紧缩政策开始放松,央行鼓励热钱“出逃”对于部分市场人士把最近几天股市的暴跌归之于热钱的出逃的结果,我们并不赞同。6月份确实有部分热钱流出,相信7月份仍有部分资金在人民币对美元汇率走低的情况下流出,但这小部分资金相对于存量而言基本上不构成任何影响。这是因为,热钱的出逃,或者说,流入资金的减少,只是仅仅减少了央行外汇占款的投放而已,对市场资金的充裕程度不构成任何影响。最近两个月以来,央行大幅度减少央票的发行,正是因为由于热钱的流出,央行对冲压力骤减的结果。 而8月6日国务院发布的最新修订的《中华人民共和国外汇管理条例》,也表明了央行鼓励热钱“出逃”。新外汇管理条例修订的基础,我们认为是基于央行对人民币仍有一定的升值空间的判断。新条例也表明央行并不惧热钱的流出。在这判断的基础上,央行制定了新管理条例的精神:严进宽出。“严进”是要求经常项目外汇收支应具有真实和合法的交易基础,以及要求资本项目外汇和结汇资金应按照批准的用途使用;“宽出”是简化和放松对资金流出的管制。 国信证券股份有限公司
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