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万亿重建投资带来巨大商机

华股财经 2008年08月16日 08:31:45 来源:证券时报 作者:桂浩明,于洋
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距离“5.12”汶川特大地震已3月有余,在举国上下的共同努力下,短期过渡性质的重建工作稳步推进,灾区居民基本得到安置,可以说度过灾后最困难的时期。现在,灾区进入了全面重建阶段,政府有关部门发布了《国家汶川地震灾后恢复重建总体规划(公开征求意见稿)》。该征求意见稿表明,灾区城镇将新建7000万平方米建筑,农村将新建1316万间房屋,新增建设用地面积将达到57393公顷,整体重建规模将达到上万亿元。 显然,无论是灾后重建的规模,还是投资的强度,都大大超过了原来的预期。笔者看来,这对于目前增长出现下滑态势的国民经济,也将带来不小的拉动,同时也酝酿股市中的相应投资机会。 对经济拉动明显 在此,我们先考察一下境外经济体的灾后重建及对整体经济的影响。1995年1月17日,日本神户东南的兵库县淡路岛发生了7.2级地震,导致5466人死亡,3万多人受伤,几十万人无家可归,受灾人口达140万人,被毁房屋超过10万栋,生命工程和公共设施严重破坏。此次地震的震中神户市地处日本第三大工业区和交通枢纽地带———阪神工业区。阪神工业区有日本第二大城市大阪和第六大城市神户,制造业产值占全国的13%,工厂数占全国的15%,钢铁产量占全国的24%,纺织业占全国的20%,机械制造业占全国的19%,电器产值占全国的10%,保守估计这次地震直接损失将达4-8万亿日元(约合400-800亿美元)。 从某种程度上说,阪神地震对于日本经济的影响力要大于我国此次的汶川大地震。地震之后,日本政府迅速展开了灾后重建工作,大量的固定资产投资拉动了日本经济,扩大了同期对应行业的需求,特别是机械类订单需求和其他类需求在灾后3年时间内均出现稳定的上行态势,从而对经济增长产生相应推动作用。 不过,由于日本的经济体量比较大。加上阪神地震之前,日本GDP增速正处于上升期,并且这种趋势一直维持至同年二季度,因此不那么容易量化灾后重建对经济增速的具体贡献度。一个被普遍认同的结论是,重建延长了这轮经济增长,但是没有能够支持日本GDP增速长期维持在相对高位。 不过,我国的经济发展阶段与日本不同,考虑到灾后有上万亿元的投资将分期投入,这对我国GDP的拉动将是比较明显,初步匡算在前3年每年将超过1个百分点。当然,从长远来看,灾后重建对经济发展的影响也相对有限。 相关行业增长会有所滞后 在汶川地震发生后,股市上曾经出现过一波炒作灾后重建题材的行情,一些水泥、建筑类的股票因此而上涨。这次国家提出了金额达到上万亿元的灾后重建计划,自然对涉及灾后重建行业构成利好。不过,从海外市场的经验看,这些行业的增长不会因为重建计划的提出而马上出现,会有相应的滞后。同样,股市中相应的灾后重建板块,也不会马上启动。 在此,我们选取建筑、机械设备和钢铁这三个典型受益于重建概念的行业,通过分析日本阪神大地震和我国台湾“9.21”大地震后相关行业股票的走势来观察投资机会,这对于把握A股的走势有着一定的指导意义。 从建筑行业来看,日本反应的周期稍长一点,大概在地震后的4-6个月才开始上涨,而台湾建筑类指数则在地震后的1999年底就开始大幅反弹,但整个反弹周期也仅有4个月左右,后期指数逐步震荡下跌。灾后重建并未使建筑类上市公司维持强势上涨势头,整体来看,仍有题材炒作的迹象。 从钢铁行业走势来看,日本的情况要略好于我国台湾地区。可以看到,在地震后的前6个月中,日本的钢铁行业走势较弱。但随着灾后重建的逐步展开,日本钢铁类上市公司的股价走出一个“V”型反转走势,后期涨幅近50%。从台湾地区的情况来看,在“9.21”地震之后,钢铁板块也是先回落后反弹,其力度和空间略逊于日本钢铁板块走势。但反弹过后,台湾钢铁板块便步入了下行通道之中。灾后重建的概念并未对钢铁板块的股价形成强有力的支撑,反弹周期也仅持续不足3个月。 机械行业的走势与钢铁行业较为类似,日本工程机械行业在地震后前5个月,由于受到地产对经济冲击的影响而震荡下行。而当灾后重建工作进入实质性阶段后,工程机械类板块的个股出现了较大幅度的反弹,反弹幅度近80%,反弹周期也拉长至1年半左右的时间。而台湾的工程机械类板块也走出了类似的行情,但反弹空间和周期都要略逊于日本。 从上述分析中可以看到,在有着灾后重建经历的日本和我国台湾地区,受益于灾后重建的板块的确存在一些投资机会,例如钢铁和工程机械类的公司都会有较大幅度的上涨。不过,从投资买入时机来看,一般是出现在震后的3-6个月左右。但就整体运行趋势看,还是受制于宏观经济的格局。 有望成为股市摆脱低迷契机 从我国情况来看,随着《国家汶川地震灾后恢复重建总体规划(公开征求意见稿)》的公布,政府有望在奥运之后正式开始灾后重建工作,巨大的投资规模决定了对于钢铁、水泥、工程机械等会形成新的需求,这在一定程度上将刺激相关上市公司的业务开展。而目前大盘连续的大幅下跌也为投资者提供较好的介入时机,经济的持续较快发展则为它们的长期向好提供了保证。因此,上万亿元的重建投资,对于经济以及股市是存在积极影响的,并且有望成为股市摆脱低迷的一个契机,因此产生的行情显然有别于地震初期的盲目炒作。 由此可见,投资者的确可以对涉及灾后重建的一些行业和板块保持高度关注,并开始布局。当然,具体操作中,投资者还要考虑这次灾后重建的具体情况,例如四川地处西部,考虑到运输半径问题,其对水泥的需求主要针当地相关公司,而工程机械的采购一般没有类似问题。 可以说,汶川地震后的重建是我国经济运行中的一个重点,时间长、范围广、影响大。投资者应该充分评估它的作用,理性地把握其中的投资机会,同时也要避免不切实际的炒作行为出现。
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