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易方达叠罗汉 抱团取暖有风险

华股财经 2008年08月26日 07:52:58 来源:证券日报 作者:闫铮
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股市震荡下行,基金似乎感觉有点冷,因而“抱团”成了基金们御寒的一种方式,而同一公司的旗下基金的“抱团”似乎更加方便。好买基金研究中心依据各基金公司披露的二季度报告,对基金持有重仓股重叠度进行了分析。其中,易方达基金管理有限公司(下称易方达)的在前十大基金公司中重仓股重叠度最高,达2.67。南方基金管理有限公司(下称南方)的重仓股重叠度次高,排在第二位。有专家在接受《证券日报》采访时称,这种现象会使基金走向同质化,并引发流动性风险。 易方达蝉联第一 好买基金研究中心的研究数据显示,在二季度前十大基金公司中,重仓股重叠度排在首位的是易方达,其旗下12只偏股型基金中共重仓45只股票,重叠度为2.67。这12只基金包括基金科汇、基金科翔、基金科瑞、易方达平稳、方达策略、易基50、易方达成长、易基100ETF、易方达精选、易方达策略2、易方达价值、易方达科讯、方达中小盘。 在易方达二基金重仓持有的45只股票中,武钢股份无疑是最受欢迎的股票,,共有11只基金重仓该股,12只基金中,仅易方达深证100没有持有该股。苏宁电器的受宠程度排在第二位,共有10只易方达旗下基金重仓持有该股。并列排在第三位的是浦发银行和招商银行,分别有8只易方达旗下基金重仓持有该股。 从行业来看,在前11名被易方达旗下基金持有数量最多的重仓股中,银行最被看好,共有3只银行股,其次是房地产和家用电器。其余钢铁、通讯、煤炭等行业也受到易方达的青睐(见表1、表2)。 表1 易方达旗下基金持有数量前十一重仓股 数据来源:天相投顾,本报研究中心 值得注意的是这个排名中,易方达一季度也占据着首位。排在第二位的是南方,重叠度为2.6 1该基金公司也同样在一季度排在次席。景顺长城排在第三位,重仓股重叠度2.35,一季度时也是排在第三名。 易方达在接受《证券日报》采访时表示,易方达旗下所有的基金共用同一个研究平台,基金经理和研究员会在会上一起讨论研究员的股票调研报告,强调集体讨论和团队研究,但每个基金经理买什么股票都是自主决策。在同一个投研平台下的决策有一定的趋同性是可以理解的。 南方基金管理有限公司在接受《证券日报》采访时表示,该问题涉及该公司的投资决策,该公司无法回答相关问题。 抱团有风险 好买基金研究中心研究员曾令华在接受《证券日报》采访时表示,从基金行业来看,二季度基金重仓股的集中度反映了基金把资金集中在哪些股票上,从中可以看出基金抱团取暖的一种状态。另外从基金公司来看,一方面反映出一个公司的投研实力,对股票研究的深度与广度,另一方面反映出基金公司的投资策略的整体性,旗下基金投资风格的多样性。 国泰君安基金研究员吴天宇对《证券日报》表示,重仓股重叠度高,说明基金公司将资金高度集中在了某些行业,造成这一现象的原因,一是由于目前的市场波动周期向下,基金公司倾向于积聚力量来应付瞬息万变的市场。另一个原因是,在当前的经济环境下,可能基金公司认为,有投资价值的股票在减少,可供选择标的已经不多,因此选股相对集中。吴天宇认为,这一现象虽然可以让基金的力量更集中,但同时也存在着流动性的风险。由于基金将大量资金积蓄在少数个股上,使得该基金在个股上享有一定的控制权,因此,该基金的买卖行为将会更市场造成冲击。并且不能起到分散风险的作用。 长城证券基金研究员闫红在接受《证券日报》采访时表示,造成基金重叠度高的原因,和基金公司的决策模式有较大关系。以易方达为例,该基金公司以团队形式来做决策,基金经理个人在里面相对来说,决策权利要小,因此,各个基金经理都是在团队决策的基础上进行小幅调整,这是造成易方达旗下基金趋同的重要因素。闫红指出基金重仓股重叠度高,会意味着基金同质化程度比较高,对同一公司旗下基金来讲,会使基金个体缺少特色。
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