您的当前位置:华股财经首页 > 公司 > 正文

禹洲地产(01628.HK)高增长,高利润,充满投资吸引力

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年04月13日 16:37:30

  禹洲地产(01628.HK)高增长,高利润,充满投资吸引力

  星展唯高达预计禹洲地产目前土地储备充足,持续稳定保持高利润率。预计公司将在2018年下半年通过收并购进入大湾区,下半年可售货值将有较大幅度提高。维持“买入”评级,目标价7.31港元。

  加速全国纵深布局

  截止2017年底,禹洲地产土地储备遍及长三角(占比52%),海西区(占比29%),和环渤海(占比11%)三大城市经济圈。创立于厦门的禹洲地产,先后拓展了海西区,长三角,2018年又通过对沿海家园资产包的收购,进一步完善了在环渤海经济区的布局。2018年预计禹洲地产将通过收并购手段,增加大湾区以及华中地区的土地储备量。管理层表示公司将聚焦不断有人口流入的强二线城市,这些城市的房地产市场具有较强的风险抵抗能力,并且能够为公司带来更快的资产周转速度。

  收并购成为禹洲地产高速增长的关键优势

  管理层相信禹洲地产目前有大量优质收并购机会。2018年初禹洲地产通过收购沿海家园优质资产包,大幅增加了在环渤海区域的土地储备以及可售项目资源。截至目前,禹洲地产可售货值超过3000亿元人民币,其中长三角占比39%,环渤海占比36%,海西区占比17%,华中地区占比5%,以及大湾区占比3%。除了董事长朋友圈带来的丰富资源,禹洲地产在发展过程中已经建立起了成熟完善的收并购团队,并陆续推出跟投计划,将在未来带来更多优质资源。

  预计2018年下半年将有较高增长

  禹洲地产2018年一季度合约销售达103亿元人民币,同比增长10%,主要由于上半年计划推盘量较少。禹洲地产2018年全年推盘总量约为940亿元人民币,其中来自2017年未售货值只有约170亿元人民币。2018年上下半年推盘量所占比例分别为35%和65%。2018年禹洲地产可售项目分布在长三角以及海西区的二线城市(占比分别为50%、27%),由此星展唯高达预计禹洲地产在2018年将继续保持高去化率。

  保持高利润、高派息,2020年实现千亿销售

  2017年禹洲地产合约销售额权益比例为75%,管理层预计2020年权益比例将保持在70%左右。禹洲地产将继续保持领先同业的“高利润率、高派息”特点。

  2018年预计收入已经锁定

  公司已经完全锁定我们对于公司预测的2018年收入预期。最新的会计准则对于公司的利润表不会有太大的影响。

  未来两年毛利率已锁定于高位

  公司的毛利率已经锁定于超过30%的水平。星展银行预计公司2018-2019年的毛利率可以锁定在30%的水平,主要由于未来两年贡献收入的大部分项目来自于更早的时期。

  稳健的资产负债表

  管理层依然坚定目标保持公司自上市以来的净负债率稳定在60%-80%的水平。公司相信未来将会通过提高资产周转率、合作项目及收并购等多元化的手段来维持公司的高增速并保持公司在行业内的竞争力,而不是通过高杠杆来实现。

  推出跟投以进一步加快公司周转率

  公司计划于2018年下半年开始推出跟投,以进一步加快周转速度。

  信贷收紧的大环境对于公司的业务目前没有重大影响

  2017年4季度,平均获得按揭贷款的时间需要约1.5-2个月。公司目前的去化率十分稳定,保持在70%的水平。购房回款率至今依然保持在77%的水平。公司在2018年年底会先试水租赁业务,预计将提供500-1000套出租单元。公司从行业中猎得许多优秀人才用于进一步加强各城市公司的业务发展。

  从风险回报角度来看,禹洲地产充满吸引力

  目前禹洲地产的估值为5.2倍市盈率,十分吸引,却拥有内房股中第三高的股息率。从风险回报角度,禹洲地产为投资者提供了一个非常吸引人的投资机会。星展银行的目标价为7.31港元,对应2018年7倍市盈率,与中小市值股的平均值相等。

  以下内容节选自星展唯高达↓:


      

相关推荐:

栏目分类


华股财经所载文章、数据仅供参考,风险自负。

提示:华股财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。

华股财经为深圳市大赢家网络有限公司旗下财经网站 All Rights Reserved 版权所有 复制必究,客服QQ511235903