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美国律师事务所向新东方发起诉讼 俞敏洪否认粉饰财务

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2012年07月25日 21:11:45

  据中国之声《新闻纵横》报道,继去年马云的支付宝事件后,中国企业通过借壳在海外上市已经成为一个相当困难的路径。本月中旬,新东方的董事长俞敏洪也在这个话题下“中弹”,他被美国证券交易委员会提出调查,新东方股价两天之内下跌69% ,市值损失20亿美元。

  今天,美国律师事务所将在地区法院向新东方发起集团诉讼,而这一切的背后又出现了一个我们熟悉的身影知名做空机构浑水公司。浑水公司这次为什么会盯上新东方?在民营企业中算得上草根英雄的俞敏洪又能否上演绝地反击?

  被认为是中国概念股教育行业龙头的“新东方”这次腹背受敌,一个是美国证券交易委员会的调查通告,一个是专门针对中国概念股发起调查的浑水公司近百页的质疑报告。两天的时间,新东方股价蒸发了20亿美元。

  经历过“支付宝风波”的知识普及,国内更多的人对 股市中VIE“协议控制”这个名词不再陌生为了海外融资和规避监管,国内不少企业选择“借壳海外上市”。 据首次募股文件披露,新东方在美上市主体是在开曼注册的新东方教育&科技集团,而运营实体是北京新东方,这也是一家典型的通过VIE“协议控制”,借离岸公司海外上市的企业。

  新东方原本有11个股东,但除俞敏洪外,其余10个股东都已离职,不涉及经营管理。新东方在7月11日宣布,将协议控制(VIE)股权100%转移到俞敏洪控制的实体下。而浑水公司质疑报告中最引人关注的正是新东方的股权结构变化,这也是美国证券交易委员会调查的关键。俞敏洪这样解释股权调整的原因:

  俞敏洪:我们希望做一个结构改造,把原来新东方的股东结构改造成我一个人的结构,我一个人直接向海外投资者负责,实际上它并不意味着你有问题,它调查为了告诉其他投资者你没有问题。

  除了股权调整,浑水公司还提出,通过6个月的“卧底”调查他们发现,新东方将加盟机构的收入全部纳入自己的总收入从而粉饰财务报表,对此,俞敏洪坚决否认。

  俞敏洪:他认为我们把合作机构的所有财务都算进来了,其实我们算进来的只是向他们收取的那部分费用。我对他们有一个比喻,就是他看到人脸上有一个粉刺的时候,他就把它当作癌症来处理。

  被俞敏洪形容为“粉刺”的是21所学校带来的特许加盟费。新东方曾对外声明不允许有特许连锁加盟经营,但在2010、2011财年有两笔加盟费算进了新东方的总营收,不过总价不到30万,比例是0.009%和0.045%。但是浑水公司在报告中写到新东方过去报告的毛利润率超过60%有造假嫌疑,占新东方35%收入的北京新东方2009-2011年度的财报也有造假成分,因此新东方股票被评级为“强烈卖出”。从0.009%到60%, 浑水将一个“粉刺”成功升级为“癌症”并引起市场的巨大波动。

  17日,美国证券交易委员会发出调查函件,18日,浑水公司随即抛出质疑报告,短短两天的时间。一个被俞敏洪认为是小粉刺的瑕疵让新东方的股价应时腰斩,另一边,毫不掩饰动机的做空公司再次满载而归。投资需要信心,中国概念股要重拾投资者的信心还需要哪些作为?

  除了特许加盟店,新东方这次被调查的一个原因还是“借壳上市”背景下“协议控制”结构被质疑,而这已经成为做空公司挑战中国概念股“诚信”的必胜法宝。调查新东方的浑水公司就曾利用此种手段“攻击”过包括分众传媒在内的7家中国概念股,其中4家遭退市或暂停交易。

  在特殊情况下被业界默认的上市模式使很多美国投资散户充满忐忑,本台特约财经评论员叶檀认为,这需要多方出力,消除掉投资者的恐惧。

  叶檀:它主要是要通过监管层,上市公司通过一些规则的具体处理来消除掉投资者内心的恐惧。那现在如果双方的沟通越来越差,VIE模式出现障碍的话,就会造成恐慌,新东方就是如此。国外投资者对中国概念股普遍不信任,既有支付宝股权转移事件带来的后遗症,也有中国企业财务作假的前科。如果各方的沟通不足,恐慌就在所难免,而新东方就是在“中概股”被普遍调查质疑的背景下,尝到苦果的又一位。

  叶檀认为,这个时候是双方监管者出面,为拓宽沟通渠道、谋划长远利益的时候了:

  叶檀:这个时候双方监管者应该进行沟通,在监管方面包括财务监管,在合作方面加强沟通。以后中国会有国际板,国外的公司也会到中国来上市,中国的公司也会到海外上市,这是国际交流自然而然的出路。所以现在最好的办法是解决问题,而不是拖延问题,然后让上市公司去承担这样的责任。

  资本市场异常敏感,对冲基金很容易利用民众恐慌,打压公司股价,趁机赚钱,而中国概念股往往成为做空公司的靶子。在这种背景下,中国公司能做的,就是要遵守游戏规则,做好信息披露,否则吃亏的还将是自己。


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