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控制物价是今年金融宏调的中心工作

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报
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  货币政策委员会日前在京召开2008年第一季度例会。会议认为,要坚定不移地贯彻执行中央经济工作会议提出的从紧货币政策取向。会议同时提出防止价格总水平过快上涨是今年金融宏观调控的中心工作,应从增加供给和稳定预期等方面综合采取措施。对于下一阶段货币政策取向和措施,会议明确指出要综合运用多种货币政策工具控制货币信贷过快增长。同时根据国内外经济金融形势的变化,正确把握金融宏观调控的节奏、重点和力度。   兴业证券:   从一季度货币政策例会传出的信息看,从紧的货币政策仍将是当前央行宏观调控的主基调。从紧的货币政策重点集中于三点:防止通胀、化解流动性过剩和避免银行过度放贷。在对待通胀问题上,央行在上月公布的去年四季度货币政策执行报告中提出利率政策应关注长期均衡价格,在本次货币政策例会上并没有提出通过利率政策来防止通胀,而刻意强调了全球经济不确定风险上升对我国经济的不利影响,因而利率政策在今年防止通胀上将只是象征意义的使用。在国外通胀输入压力较大和国内流动性过剩尚未缓解情况下,上游价格的上涨很容易传递到下游,因而为稳定通胀预期,央行将更多的从加速人民币升值和回收流动性两方面着手。   防止经济过热主要是避免银行过度放贷,央行除了及时回收银行体系过剩流动性外,也加强对贷款投放的行政调控。不过在外需急剧下降、人民币加速升值情况下,为避免经济硬着陆,央行信贷政策将“有保有压”,重点扶植和促进产业结构升级。而且具体调控政策的紧缩力度及出台时机可能将视经济形势变化而定,灵活性和相机性将大大增强。   天相投顾:   我们预测全年CPI同比涨幅在6.1%-6.5%之间。对于通胀,我们认为主要是多管齐下,加强对农村、农业的补贴扶持力度,从保证供给层面抑制通胀;货币政策继续采用提高准备金率、发行央票对冲流动性来降低通胀预期;加快人民币对美元升值速度(全年10%左右)。   我们认为2008年更为重要的是保持经济较快稳定增长;货币政策不能过紧,加息需谨慎,财政政策应偏积极,推动投资以及促进消费稳健增长;通过对非美货币欧元、英镑、日元等保持适度贬值部分抵消外部放缓对国内出口的冲击;如果一味的为了通胀过度从紧,抑制总需求的合理增长,那么出现经济增速大幅回落是得不偿失的。   中投证券:   所谓“节奏和力度”体现为调控政策的“相机抉择”,因为只有正确判断未来宏观经济走势,逆经济周期的调控政策才会行之有效。而在外部经济放缓,尤其是美国衰退概率增大这一扰动因素下,必然要注意调控节奏。这主要体现在两个方面:相对谨慎的货币政策,尤其是加息政策。在美国执行扩张性的货币政策环境下,中国的紧缩政策效果必然大打折扣。而且目前中美利差倒挂,在人民币升值的一致预期下必然吸引大量境外资金流入,增大央行调控难度。今年存在非对称加息两次的可能,但贷款利率上调空间越来越小;灵活的财政政策与货币政策的搭配。我们认为今年GDP增速可能“前高后低”,下半年经济下行风险较大,因此,经济一旦出现大幅下滑,积极的财政政策将非常必要,以保持经济平稳增长。
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