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五大“硬指标”成国资转让“拦路虎”

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券日报 作者:家路美
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  近期以来,一汽集团、中航一集团、中国通用技术(集团)、中国兵器装备集团、中国铝业等大型央企持续加强对旗下资产的整合,地方国资委也纷纷着手于对辖内国资参股或控股企业的重新配置。来自北京产权交易所的最新信息显示,这些国资背景的标的企业颇受市场欢迎,但也正因为其国资背景,使潜在受让方面临的收购门槛抬高了好几个档次——除具备良好的财务状况和支付能力外,还将不得不面对来自其它五方面的“硬指标”。   首先,部分标的企业的国有控股股东提出,意向受让方应具备一定的资产规模。已经头插草杆儿的长城证券就是一例,其转让方深圳新江南投资公司(实际控制人为招商局集团)明确规定,意向受让方须是在中国大陆境内注册的内资企业法人,最近一个年度经审计的净资产不低于1亿元。绿洲房地产(实际控制人为北京市国资委)、航天科工海鹰集团(实际控制人为中国航天科工集团)在出售北辰房地产公司股权时,也对潜在受让方的净资产提出了具体标准。中国铝业的待沽资产包要求的资质条件更高:潜在受让方须实缴注册资本100亿元以上,且净资产500亿以上,资产负债率不超过50%。业内人士称,这不排除标的企业规模较大,普通受让方“吃不下”的可能性。   其次,为保障标的企业长远健康发展,或加强其行业竞争力,国有股东还常常对受让方做出经营范围等方面的要求。北辰房地产公司的股权转让资料就表明,意向受让方具有房地产业的管理经验和开发能力,即经营范围中含有房地产开发、建设相关内容的优先。中国邮电器材集团把中国通信建设集团100%股权摆上柜台的同时也表示,意向受让方的主要业务须包括通信工程设计、施工、监理和维护业务,上述业务收入应占意向受让方主营业务收入(经营收入)50%以上。中航一集团则称,沈阳沈飞日野汽车制造公司是客车制造行业内的知名企业,其兴衰会对当地经济产生影响,因此,要求沈飞日野的受让方须是以整车制造为主营业务的企业法人。业内人士亦认为,标的企业的国有股东,尤其是拟转让控股权的国有股东,一般都会在转让方案中附加这一条款,以便标的企业能够持续平稳发展。   第三,对于一部分资质欠佳、背负“财政赤字”的标的企业,国有股东还拟定了“债务接盘”计划。北京天恒正业投资公司(实际控制人为北京市国资委)欲出售北京华丽嘉源房地产开发公司40%股权,天恒正业称,受让方需同时偿还标的企业所欠转让方2236.30万元的债务。中国技术进出口总公司(实际控制人为中国通用技术集团)要求,受让方在获得中技惠州进出口公司股权后要一次性偿清中技惠州拖欠转让方的332万元债款。此外,沈飞日野的意向受让方也被告知:在成功受让标的企业股权后,应承担标的企业股权转让前银行债务的担保责任;在转让方为标的企业银行债务所承担的担保责任解除前,同意向转让方提供反担保等等。   第四,由于历史、体制等原因,大部分国有企业的人员包袱都比较重,因此,职工安置也成为股权转让的一个重要组成部分。北交所的资料表明,一些规模较大、职工人数较多的国有企业,以及东北老工业基地的国有企业,在股权转让时都比较重视职工安置工作。其中,一汽集团出售长春市天佑工业公司和吉林省飞跃汽车车门制造公司、中国铝业公司出售中铝河南铝业等资产包、中航一集团出售沈飞日野时均表示,意向受让方须无条件接受标的企业的职工安置方案。中国通用技术(集团)在挂牌出售中技惠州进出口公司时也称,受让方要依照职工安置补偿方案对转让标的企业职工进行妥善安排,并支付相关补偿费用。   第五,鉴于标的企业的规模和行业重要性,潜在受让方可能还要具备相关的所有制“身份”。例如,中国邮电器材集团出售中国通信建设集团时就提出,意向受让方须为国有企业或国有控股企业。中国铝业公司在打包出售旗下六家企业时,也明确要求意向受让方须为国有或国有控股企业。业内人士称,这一条款有助于保证部分重要产业继续掌握在国家手中。
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