华股财经 首页 > 财经频道 > 宏观 > 正文

经济平衡点的抉择

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券时报 作者:陆前进
字号:T|T
  在今年两会上温家宝总理回答中外记者提问时就强调指出:“我们必须在经济发展和抑制通货膨胀之间找出一个平衡点”。也就是说,我们既要保持经济快速增长的好势头,又要能够有效地把通货膨胀控制在一个合理的范围。针对目前我国宏观经济运行的复杂态势,笔者认为,我国宏观经济需要在多重平衡点中抉择。   首先是把握最终目标的平衡点,也就是经济增长和通货膨胀之间的平衡。1季度的通货膨胀率为8.0%,要全年控制在4.8%以内,目标艰巨。另外,一季度GDP增长率为10.6%,增长较快,但经济下滑的风险仍然存在,特别是次贷危机导致美国内需下降,美国对我国的进口随之下降;同时,人民币不断加速升值,对我国的出口会产生很大的冲击,可能会进一步导致出口继续下降。出口是拉动我国经济增长的重要力量,在消费不能够迅速增长的同时,如果出口大幅度下降,必将导致经济下滑。为了控制通货膨胀,央行继续收缩货币,在4月16日又宣布提高法定准备金率0.5个百分点。因此我们当前既要控制通货膨胀,又要防止经济下滑,而控制通货膨胀需要从紧的货币政策,防止经济下滑需要适当放松货币政策,这就需要政府在经济增长和通货膨胀之间寻求一个恰当的平衡点。   其次是汇率的平衡点,主要是汇率升值、通货膨胀和出口之间的平衡。在当前通货膨胀高企的情况下,为了控制通货膨胀,人民币升值有利于进口商品价格的下降,遏制快速增长的物价水平,但是人民币升值又不利于我国商品的出口,特别在我国的东南沿海地区,随着人民币升值加速,一些出口商面临成本上升、利润下降,甚至工厂面临倒闭的风险。出口的下降必然会影响就业,商务部部长陈德铭最近指出“中国出口每波动一个百分点,将影响中国18万至20万人的就业”,因此汇率升值怎样在控制通货膨胀和出口下降之间取得平衡是人民币汇率机制完善中面临的重要问题。   第三是利率的平衡点,即利率上调、投资过热和人民币升值之间的平衡。利率调整对控制投资过热和人民币升值的变化是不同的。对投资过热而言,随着利率的升高,企业借款的成本上升,有利于遏制投资增加。2008年1季度,全社会固定资产投资同比增长24.6%,比上年同期加快0.9个百分点,今年推动投资过热的因素仍然存在,如南方低温冰冻雨雪灾害后的重建、地方政府的投资冲动和中国城市化进程的加快等,因此利率存在上调的压力。在人民币仍存在升值预期条件下,特别是在当前中美利率倒挂,美联储不断下调利率的情况下,吸引有更多投机资本通过非法渠道流入,进一步加快了人民币升值的步伐,因此缓解人民币升值压力,需要降低人民币利率。由此可以看出,利率上调需要在投资过热和人民币升值之间进行权衡。   第四是调控工具的平衡点,即利率、法定准备金率和央行票据之间的平衡。这是在价格型工具和数量型工具之间的平衡,央行实行从紧的货币政策,就是要通过提高利率、提高法定准备金率和发行央行票据来紧缩货币和信贷。利率提高有利于压缩货币需求,防止经济过热;而提高法定准备金率和发行央行票据,直接紧缩了货币,减少了货币供给,商业银行的可贷资金下降,就进一步遏制了全社会的总需求。但是价格型工具和数量型工具调控都有一定的副作用,利率提高的副作用主要是和美国利率进一步倒挂,投机资本流入,人民币升值加快;提高法定准备金率和发行央行票据的副作用主要体现在央行的付息成本上升,会导致基础货币的增加。价格型工具和数量型工具的调控平衡是央行面临的选择。   最后是总需求结构的平衡点,即消费、投资和出口之间的平衡。这是内需和外需之间的平衡,长期以来,我国的贸易顺差较大,主要是我国的消费不足,更多的产品是通过出口来实现的,这就使得我国经济更大程度上要依赖外需。由于受美国次贷危机和人民币升值的影响,我国出口有回落的趋势,要保持经济一定的增长速度,需要消费的进一步增加。目前虽然消费有一定的增长速度,但是制约我国消费快速增长的不利因素仍然存在,主要是通货膨胀率较高,人们的实际收入下降,消费会随之下降;在我国医疗、教育和社会保障体系等还不是很完善的条件下,将来的不确定性较大,因此居民更多的是储蓄,而不是消费。在出口减速的情况下,怎样刺激消费、遏制投资过热来促进我国经济快速增长,就是要在出口、投资和消费之间找到一个适当的平衡点。   总之,随着国内外经济形势的不断变化,我们需要科学决策,在多重矛盾中把握不同平衡点的选择,最大限度地保持宏观经济又好又快地发展。   (作者系复旦大学国际金融系副教授)
点击排行
  • 热股
  • 股票
  • 视频
  • 财经
  • 理财
  • 学院
华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供炒股软件服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].