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专家:中国经济高增长依然可期

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券时报 作者:肖渔
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  美国经济衰退对中国的影响有多大?地震对经济的伤害如何评估?通胀是否因此会继续高企?对这些问题,与近期许多机构的悲观预期相比,在昨日举办的“中国国际资本市场论坛”上,各大机构特别是国际机构的论调却是一致地不“看空”,并保持相对乐观。   GDP可保持10%增速   中金首席经济学家哈继铭提出,今年中国GDP继续保持10%的增长不成问题。他认为,通常美国经济下降1%,会使中国增速下降1%,据此简单计算,中国今年GDP增长会降至10.5%。   而就美国经济前景,哈继铭认为,未来美国经济将呈现U型,并在底部盘旋一段时间。目前美国房价刚刚跌幅过半,仍有15%的下跌空间,而这一调整周期也将持续2年。房价下降将直接影响美国投资的增长,并通过财富效应影响消费。   受美国衰退的影响,哈继铭认为,虽然中国的出口乃至投资都会受影响,但实际消费增长仍在稳步增长。站在全球角度,中国通胀问题并不是非常严重的。在紧供给、强需求、弱美元的三方面共同作用下,全球大宗商品持续上扬,导致新兴市场国家难以治理通胀。   哈继铭认为,与其他新兴市场国家相比,中国石油自给率达50%,煤炭自给率更高,粮食基本自给自足,国家财政顺差,贸易顺差,各项指标都很强,特别是地震后国家凝聚力更加增强,因此,中国完全能够抵制住美国经济衰退的影响。   摩根大通董事总经理龚方雄进一步分析说,如果美国经济确实走入衰退,中国灾后重建正好可以抵消外部经济放缓带来的压力。基建投资、消费实实在在的增长是下半年拉动经济的主要动力。   地震不会使通胀恶化   经济学家们还一致认为,地震也不会使通胀更加恶化。哈继铭分析,地震因素短期虽然有负面影响,但是对经济破坏不会很大,5月份的通货膨胀率可能会下降,全年在6-7%左右。他说,根据商务部、农业部每周公布的农产品价格预测,5月份前几周农产品价格环比下降2.9%,但农产品价格每周数据主要影响CPI中的食品价格,非食品价格主要是受PPI的影响。由于油价的上升,PPI在5月份还会较高,可能上升1.9%,但综合来看5月份通胀可能比4月份低一些。   龚方雄也表示,近期的地震对通胀的影响不大。摩根大通仍然维持此前对于中国经济的判断:二月份CPI已经见顶,如果没有地震灾害,5月份CPI会在8%左右,下半年CPI会逐步下滑,直到6%以下。   而即便是有高通胀,龚方雄也认为不应“谈虎色变”。高增长的经济体应该对通货膨胀有更高的容忍度,尤其要看通货膨胀是什么因素引起的,如果是价格体制改革所引起的通胀,对理顺未来的资源配置非常重要。他认为,应在通胀放缓时推出油品等价格改革政策。   高盛董事总经理邓体顺也赞成这一观点。他进一步表示,通货膨胀会慢慢下降,届时可以介入两个行业。一是因通胀考虑而被控制涨价的企业,下半年可能就让其涨价,如电力生产行业,在香港一些电力公司股价已经跌破净资产值。另外就是下游炼油企业,如果通货膨胀压力减小,这类行业也会受惠。   宜用升值来治理通胀   对于我国治理通胀的对策,哈继铭认为,人民币升值比加息更为有效。升值和通胀有明确的负相关关系,而加息与通胀的关系从各国经验看并不明确。至于是否会因升值影响出口,哈继铭认为,影响出口竞争力的是实际汇率,是名义汇率扣除通胀率,所以对此不必过于担忧。   至于最近因美元反弹而产生人民币升值减速的评论,哈继铭澄清说,实际上最近一段时间人民币升值速度非但没有减缓,反而在加快。人民币汇率是根据一揽子货币计算的,1至3月人民币对一揽子货币的年化升值率是9.8%,4月份则达到11%。   瑞银集团高级中国经济学家汪涛表示,对中国经济如何应对外汇资产不断增长的压力感到担忧。瑞银估算,2007年中国外汇储备、外汇资产的增加可能是5500亿到6800亿美元,远大于官方公布的水平。而基于升值预期,仍会导致热钱的进一步流入。   长期买入机会出现   在谈到当前市场沽值问题时,天相投顾董事长林义相表示,很多人觉得中国的市盈率应该和美国、欧洲持平,在15-20倍之间。这种观点是错误的,不能拿香港、欧美的市盈率水平来衡量中国内地的市盈率水平。   此外,在美林集团中国区主席刘二飞看来,解禁股对于市场形成毁坏型冲击的可能性也很小。市场中流传的解禁股流通将再造两个A股市场,这种说法的可能性也不大。   而邓体顺更是直接推翻了高盛在去年年底的悲观预期,认为沪指在3700点左右、H股在13600点左右,市场风险和收益基本处于平衡情况,但市场估值已经反应了目宏观和企业层面的风险。短期看,通胀和经济增长交替出现会遏制企业净利润率的提高,成为影响A股上升的阻力;但从长期看,全球资金仍然青睐A股,一旦有大跌,就会有很好的买入机会。
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