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德银: 物价或“螺旋式”上涨

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报 作者:石贝贝
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  ⊙本报记者 石贝贝   德意志银行大中华区首席经济学家马骏20日表示,中国CPI在一季度可能连创三次新高,到三月份同比预计达到或超过8%。将2008年GDP增长预测调低至10%。马骏指出,政策不确定性正在加大。短期内的政策选择应倾向于在保持从紧货币政策的同时,略微放松财政政策并避免出台更多的打压制造业出口的政策。   马骏认为,目前最大的宏观风险在于,当“预期”成为较为重要的价格上涨动因时,物价走势可能演变为“螺旋式”上涨。对国际经验的研究表明,当CPI指数进入7%至15%的“危险区”时,出现恐慌性购买与囤积商品的可能性将明显加大。国际货币基金组织的一项研究也发现,在一些发展中国家,通胀原因中的60%是对未来价格上涨的预期所导致的。   马骏表示,通货膨胀一旦失控,将成为威胁经济增长的更为重要的风险。近来,政府面临要求政策放松的诸多压力。比如遭受雪灾的农业、交通和能源项目重建需要资金投入、出口企业利润率降低或关门、银行流动性紧张等。但是,今后两个月的通胀数据很可能证明,继续收紧货币政策是完全必要的。不断恶化的实际负利率可能引发银行挤兑和恐慌性购买行为;即使这种风险尚小,央行也不可坐视不管。未来三个月内(CPI三次创新高期间)加息两次似乎仍是非常合理的折衷之举。   在更广的政策议程方面,目前较为明智的政策组合应当是维持紧缩的货币政策,同时有选择地略微放松财政政策,并避免对制造业出口采取新的抑制措施。比如通过增加在低收入人群的收入补贴、食品补贴、农产品进口补贴以及农业、交通和能源项目重建等方面的财政支出。
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