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首季中国CPI将连创新高

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:文汇报 作者:钟慧
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  德意志银行日前发布2008年2月中国经济展望报告,这份由德意志银行大中华区首席经济学家马骏博士撰写的报告,将2008年中国GDP增长预测调低至10%,并指出CPI在一季度将可能创出3次新高,同时政策不确定性正在加大。   CPI继续上行   刚刚公布的1月份CPI指数同比增长为7.1%,较12月份的6.5%明显提高。但是,由于1月份的CPI环比计算只考虑当月平均与上月平均的比较,雪灾(主要集中在一月底)对食品价格的影响将更多地反映在2月份的CPI数据中。另外,从农产品价格向加工食品的价格传导还需要一定时间,所以,也会进一步推高今后一、两个月的CPI。最后,1月份的PPI新高的数据也表明,成本推动通胀的压力已超出了农产品的范围。报告预测,2月份CPI同比将上涨约7.8%,3月CPI同比可能达到或超过8.0%。   报告认为,最大的宏观风险在于,当“预期”成为较为重要的价格上涨动因时,物价走势可能演变为“螺旋式”上涨。国际经验表明,当CPI指数进入7%至15%的“危险区”时,出现恐慌性购买与囤积商品的可能性将明显加大。国际货币基金组织的一项研究也发现,在一些发展中国家,通胀原因中的60%是对未来价格上涨的预期所导致的。   GDP增长放缓   报告将2008年GDP增长预测从先前的10.4%调低至10%。这一下调部分反映了最近的雪灾对经济产生的小幅负面影响(估计雪灾可能使第一季度GDP增幅减少0.6个百分点),也预期了美国经济进一步下滑对中国出口可能带来的冲击。在此预测调整中尚未考虑的是通胀本身对增长的负面影响。   报告指出,通货膨胀一旦失控,将成为威胁经济增长更为重要的风险。如果通胀严重,那么大幅度的紧缩政策将接踵而至,既包括货币和财政政策的紧缩,也包括广泛的价格控制措施。在过去两次出现这种状况的时候(1987-1988年和1994-1996年),GDP增速均较之前峰值水平降低了6至7个百分点。   可用组合政策   报告认为,目前较为明智的政策组合应当是维持紧缩的货币政策,同时有选择地略微放松财政政策,并避免对制造业出口采取新的抑制措施。维持紧缩货币政策的理由是要防止对预期通胀的进一步恶化。特定的财政政策刺激在解决相关行业具体需求方面最为有效,比如通过增加在低收入人群的收入补贴、食品补贴、农产品进口补贴以及农业、交通和能源项目重建等方面的财政支出。最后,虽然最近几个月来用美元计价的出口增长仍保持在20%以上,但扣除人民币升值和国内通胀的因素,中国出口实物量的增长率已从去年初的26%左右大幅下降到了目前的14%左右,出口企业继续承受政策打压的空间已十分有限。
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