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PPI连续8个月上涨 传导效应或致通胀压力加大

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:上海证券报 作者:薛黎
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  ⊙本报记者 薛黎   国家统计局昨天公布,作为CPI先行指标的工业品出厂价格指数(PPI)3月份再次创下3年来的新高,至此PPI已连续第八个月出现上涨。   专家指出,3月份PPI大幅上升8%可能有三方面的原因:一是前期能源价格的上涨进一步向下游扩散;二是近期钢材价格大幅上涨,并向下游传导;三是春耕开始导致成品油特别是柴油短缺,这可能导致运输成本进一步上升,推动工业品价格的上涨。   PPI还有上涨空间   据悉,PPI以及原材料价格指数环比涨幅也很高,PPI同比涨幅为8.0%,剔除掉季节因素以后,当月环比则达到了20.2%;而原材料价格涨幅同比为11.0%,环比涨幅则达到了17.8%。物价继续上扬,并呈现加速的迹象。   中信证券宏观经济分析师诸建芳认为,PPI未来还有上升的空间,首先,能源、原材料的国际价格继续上升,国内价格目前并没有完全与国际接轨,国内价格与国际价格相比还比较低。其次,电力价格和成品油价格管制,成本推动的压力可能转化为现实的价格。第三,煤炭、钢铁价格还具有进一步上升的动力。第四,成本上升从上游产业向下游产业传导。   “目前内需依然比较强劲,PPI短期内不会受到需求的抑制,估计第二季度PPI涨幅还将在8%以上。”诸建芳说。   中投证券宏观经济分析师邢微微也表示,PPI的未来走势主要受到原材料、燃料及动力类购进价格的传导,2007年四季度开始,原材料类购进价格与PPI之间的“缺口”不断扩大,这说明工业企业未能将上升的生产成本全部转嫁到产成品中,这一方面导致工业企业利润出现下降,也增大了PPI的进一步上涨压力。   对CPI传导效应或有限   天相投资日前发布的报告称,今年全年国际大宗商品尤其是原油价格高企,以及国内煤炭、钢铁等生产资料价格仍然持续上涨趋势下,PPI将维持上涨的趋势,而对于CPI的传导压力将渐渐有所显现,全年成本推动的通胀压力较去年会有所增强。   然而,诸建芳认为,PPI上升对CPI的影响短期有限。他说,剔除能源、金属和食品工业外,其他工业部门的PPI上升速度并不快,本次PPI上升主要是由于能源和原材料引起的,主要反映在上游行业,这些价格的上升需要通过中游行业和下游行业传导,而目前来看,上游PPI上升向下游PPI和CPI的传导并不明显,只有非食品CPI保持轻微上升趋势。   “此外,从历史来看,PPI和CPI拐点也不一致,导致二者变化的因素并不完全相同,食品价格上升是本轮CPI上升的主要因素,如果食品价格能够如期下降,PPI对CPI的影响将有限。”诸建芳说。   期待政策松动为时过早   虽然诸多机构预测今年CPI将保持回落趋势,但也都承认,不会回落至4%的水平,经济中的不确定性决定了未来CPI走势的不确定性,总的来说今年应对通胀的压力依然很大。   就在我国发布一季度经济运行数据的当天,央行发布了上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点的消息,这针对的就是一季度通胀压力不减,同时名义投资增速依然较快。   有专家指出,就目前而言,谈论紧缩货币政策的放松仍为时过早,其取决于4、5两个月的CPI及PPI数据是否真正显现出通胀压力减缓的趋势,若其数据不理想,不排除央行继续加紧调控力度的可能,即如果通胀预期持续上升,使得企业囤积原材料行为变得普遍,那么加息概率将明显加大。
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