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经济学家称中国政府暗中刺激 财政赤字料超过GDP10%

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2016年06月23日 11:35:16

  中国正暗中加大刺激力度,以确保政府为今年制定的增长目标得以实现。中国为此所采取的行动将提升政府所扮演的角色,尽管决策者称他们希望市场发挥更大的作用。瑞银和摩根大通的经济学家表示,若把预算外的支出考虑在内,今年的财政赤字将超过国内生产总值(GDP)的10%,是3%这一政府宣称的比例的三倍多。

  除了官方预算案中向国防、社会福利和其他日常支出的拨款外,中国领导人正在向规模逾10万亿美元的经济注入资金。其中一个渠道就是向所谓的政策性银行打开资金阀门,这些银行往往以投资于政府支持的项目为己任。其他主要是通过地方政府的行动,手段如下:

  增加债券发行,以便为建筑项目提供资金

  动用随着房地产市场复苏而不断攀升的土地转让收入

  向从垃圾处理厂到度假村等各种政府和民间资本合作项目投资

  利用中央政府主导的地方债务置换所节省的利息 

  结果是:虽然国家主席习近平倡导让市场的无形之手更有影响力,但随着经济对政府的依赖度越来越高,上演的却是相反的一幕。记者向中国财政部发送传真,就私营机构经济学家对财政赤字的预估高于官方数据寻求置评,财政部没有回复。在全球需求低迷,企业不愿举债的大背景之下,习近平通过调用政府的火力来确保今年至少6.5%的增长目标得以实现。目前,中国企业债务已经膨胀至GDP的165%。“私营领域怎么会想借钱?他们已经背负沉重的债务,”瑞银首席中国经济学家汪涛说。“为了稳增长,中国政府需要提振基础设施建设。只有政府才会在无钱可赚的情况下依然进行投资。”债务比率瑞银估计包括类财政措施等在内的财政赤字2015年超过了GDP的10%,中国政府今年势将在此基础上再提高1.5-2个百分点。汪涛表示,中国的总债务与GDP之比因此将达到280%。朱海斌等摩根大通分析师预计财政赤字与GDP之比今年将从2015年的9.7%升至10.1%,也可能更高。中国政府最新的经济扶持手段,是全球金融危机及随后而来的经济衰退后一个刺激项目的变种。当时,习近平和总理李克强的前任推出了庞大的支出计划,促使国有银行向全国各地的地方政府融资平台放贷,为基础设施和建筑项目提供资金。2014年年末开始的货币宽松周期成效喜忧参半,当前的财政刺激就是在这样的大背景下诞生的。虽然企业在扩张问题上依然小心谨慎,但是居民家庭却展现出借更多债的愿望,5月份新增住户部门中长期贷款升至创纪录高点。但是,房地产市场带来的提振效果可能已经在减弱,支撑需求的重任再次落在政府肩上。中国央行调查统计司司长盛松成今年撰写研究文章称,未来一段时期,中国可以在不立即造成债务相关风险的情况下进一步扩大财政支出。他预计,将中国的赤字率扩大到4%的水平,仍可以将2025年末政府的负债率控制在70%以内,并不会给中国政府带来较高的偿债风险。

  政府清理房地产库存的努力今年也取得成效,推高了较大的地区经济中心和二线城市的新建住宅价格,进而提高了地方政府的土地收入。

  中金公司驻北京经济学家刘鎏表示,政府慷慨解囊能否带来更为长期的益处关键取决于,政府能否推动经济改革并提高生产率。瑞银的汪涛表示,国家的支持不可能激发民间投资反弹,要做到这一点需要降低服务业门槛和鼓励消费等改革措施。因此,在财政支持的基础上配以促进生产率和民营领域扩张的政策势在必行。“支持短期增长的政策和促进长期改革的政策并不一定同向而行,”汪涛说。“但是眼下有必要双管齐下。”(彭博)


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