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传央行续作MLF3500亿 弥补外占收缩缺口

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2015年03月17日 22:41:21

  市场传闻,近日到期mlf(中期借贷便利)3500亿,工行农行交行各800亿,中行500亿,建行600亿。今天基本都增量续作,交行增加至1200亿。按此统计,估计续作总量可能在4500亿至5000亿之间。

  据央行《2014年第三季度中国货币政策执行报告》称,央行于2014年9月创设中期借贷便利,向符合宏观审慎管理要求的商业银行、政策性银行提供中期基础货币。当年9月和10月,央行通过中期借贷便利向国有商业银行、股份制商业银行、较大规模的城市商业银行和农村商业银行等分别投放基础货币5000亿元和2695亿元,期限均为3个月,利率为3.5%。

  此外,《第一财经日报》记者查询《2014年第四季度中国货币政策执行报告》发现,报告称2014年央行累计开展中期借贷便利操作1.14万亿元,年末余额为6445亿元,期限均为3个月,利率为3.5%。

  据此测算,在去年第四季度期间,央行约放出mlf3705亿元。因为3个月为期限,所以若9月mlf到期,央行则会在12月对其进行续作,那么,这3705亿元应为对9月mlf的续作。所以,本月市场传闻的3500亿元则应为对去年12月3705亿元mlf的续作。

  市场人士也普遍将本次mlf解读为继去年12月份以来的续作。华创证券宏观经济研究主管钟正生向本报记者解读称,此为正常续作,主要因为目前外汇占款收缩,资金面较为紧张。

  民生宏观分析师李奇霖告诉《第一财经日报》,近几个月来,外汇占款收缩,新增人民币贷款高增长,均对资金面构成紧约束,如果没有量的配合很难真正引导利率下行,但资金利率不下又难以支持经济内生性复苏,所以还会有积极的货币政策。

  李奇霖说:“外汇占款收缩,流动性减少,新增贷款多了,对拆借的需求变多,所以资金面紧了。”

  此前,央行承认,去年10月份2695亿元mlf的续作,并证实了续作500亿元的市场传闻。而1月21日,央行官方称,续做了到期的2695亿元中期借贷便利,并新增500亿元。操作对象为股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行。

  央行在《2014年第三季度中国货币政策执行报告》评价mlf时称,总体看,在外汇占款渠道投放基础货币出现阶段性放缓的情况下,中期借贷便利起到了主动补充基础货币的作用,有利于引导货币信贷和社会融资稳定增长,为稳增长和调结构营造中性适度的货币金融环境。

  另外,央行公开市场今日进行200亿元人民币7天期逆回购操作,考虑到7天逆回购到期350亿,当日央行公开市场净回笼150亿。7天期逆回购中标利率3.65%,较前次3.75%再降10bp.

  李奇霖表示,节后春节现金回流,公开市场节前货币投放节后货币回笼是惯例。不过本次节后资金面较以往偏紧,因此节后货币回笼量也是少于以往。市场7天回购利率在4.5%-5%之间,逆回购中标利率下调有引导市场资金利率下调意图,但真正引导市场资金利率下行还需要“量”的配合。

  央行春节长假过后的降息,是继2014年11月22日后,短短百日内的再次降息,也是自今年2月5日央行宣布降准后的又一重磅政策。

  但李奇霖告诉本报记者,降息后没有真正降低资金利率。李奇霖称降息后,资金利率不降反升原因有两点:一是降息后市场对央行宽松有较强预期,人民币贬值预期增强导致资本流出,外汇占款负增长;二是降息后,近期新增人民币贷款出现高增长,信贷扩张加速对应金融机构短期拆借的货币需求。资金利率高无法引导社会融资规模回升,也无法切实支持融资成本下行和经济复苏,远未满足流动性缺口。

(责任编辑:df156)

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