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央行逆回购不跨月 2月资金面或显紧张

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2013年01月18日 23:13:12

  本周央行公开市场操作的最大特点在于“缩量”和“缩期”——原本例行的周二“7天+28天期”和周四“7天+14天期”均被更改为“14天期”。其共同的结果是,本周累计200亿元的两期逆回购到期日均在1月份内,央行或在有意回避跨月的资金压力。

  央行公告显示,本周二、四实施了期限和规模均相同的两期操作,中标利率同为3.45%,与前期持平。在投放回笼数量上,本周结束后将实现连续3周合计3100亿元的净回笼。与此同时,银行间市场资金价格继续下跌,隔夜回购利率近7个月来首次跌破2.0%关口至1.9943%,7天利率回落至2.7545%,资金面宽裕不改。

  某外资行交易员认为,当前流动性很宽松,逆回购注资再增量已无必要。而逆回购资金期满后,银行机构需要缴还,这一点并不同于降准。因此,央行力图减少2月份之后的银行头寸压力,将“借钱还钱”都控制在1月份内完成。

  南京银行金融市场部研究主管黄艳红告诉记者,农历春节已进入倒计时,往年的资金价格也是在这一时期最贵,流动性趋紧是肯定的。如果央行在2月初进行常规逆回购操作,期限选择可能会倾向于较长的,规模上也会大幅增量。黄艳红认为,这样做的负作用是逆回购到期后,很容易引起资金面的巨大波动。

  央行灵活调整近期逆回购期限,避免跨月还款正是体现了这一因素。据资讯统计,下周到期需缴款逆回购尚有1500亿元,但1月份最后一周明显缩减为200亿元,2月份第一周则为180亿元,第二周进一步减少为零。不过,由于月内还有3至4次的公开市场操作,到期逆回购规模仍会小幅增加。

  分析人士称,资金面在2月份面临窘态时,央行有望下调一次存款准备金率。除了避免月末资金面的非正常波动外,也可以为春节后陆续开工的建设投资提供信贷等资金支持。


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