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塞翁失马 焉知非福?

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:证券时报
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  进入2008年以来,亚洲股市震荡加剧,令不少投资者对市场前景产生担忧。摩根富林明研究认为,亚洲市场短期调整,主要是因投资者忧虑美国次按危机会波及亚洲。但从亚洲当前的经济结构来看,依赖美国的程度已经较低,因此并不会受次按的大幅影响,中长期增长潜力依然强劲。同时,年初至今的调整令亚洲股市估值回归到合理水平,反而为投资者创造了一个入市良机。   有观点认为,亚洲经济目前仍高度依赖美国,所以次按危机将对亚洲产生重大影响。受此观点影响,亚洲股市自今年初以来出现了抛售潮,跌幅超过14%,令不少人胆战心惊。其实这种观点并不准确,亚洲经济当前的构成已和过去有很大不同,对美国的依赖程度大大降低。   在摩根士丹利亚洲(日本除外)净回报指数中,中国和印度所占的比例在2001年时仅为8%和9%,如今已分别高达21%和12%。这两个国家正是亚洲区内最受内需推动的经济体,而以出口为主的台湾等经济体所占比例却大幅下降。   统计显示,印度对外出口在其国内生产总值中的比例目前仅25%,为亚洲(日本除外)最低。中国近几年的经济发展也以本地居民消费为最主要的推动力,出口占国内生产总值仅40%,这其中又只有两成是出口去美国,低于中国对新兴市场的出口。   亚洲(日本除外)股市去年牛气冲天,大涨四成之后,今年年初时的平均市盈率曾一度高达16倍。但经过这一轮的调整,平均市盈率已降至14倍的较合理水平。其中,印度的市盈率从去年底的23倍降至18倍,而香港H股更从去年最高时的30倍降至20倍左右。   以中长期走势而言,亚洲的增长动力仍然强劲,各基本面因素保持正面,包括良好的资产负债、高额居民储蓄、不断升值的本地货币、有利的人口因素,以及城市化、工业化等长期结构性增长动力等。因此,亚洲市场近期的调整可谓是“塞翁失马,焉知非福”,为那些有意投资海外的人们创造了一个入市良机。
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