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再融资新年放“天量”

华股财经 2008年08月04日 15:00:32 来源:中国证券报 作者:董文胜
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  □本报记者 董文胜   本报数据中心最新的统计显示,2008年开市19天以来,有26家上市公司提出再融资预案,融资金额达到2233亿元,平均每家公司融资额为89亿元(1家公司资产置换未计算)。而2007年全年190家上市公司再融资总额为3940多亿元(已实施),平均每家公司融资额为21亿元。   业内分析人士认为,A股市场的高估值催生“天量”再融资的不断产生,这将对A股市场的承压能力提出考验。实际上,1月21日中国平安(601318)提出千亿元再融资计划以来,市场激起层层巨浪,担忧、恐惧的情绪四处弥漫。   新年2233亿元再融资   本报数据中心统计显示,从元月1日至29日,有26家公司提出了再融资预案,总计金额2233亿元。去年同期,已经实施再融资的只有13家,融资额为98亿元;而今年一月份已实施再融资计划的公司有27家,总计金额456亿元。相比较而言,今年上市公司再融资规模与节奏明显加快。   今年中国平安的“天量”再融资计划确实引发投资者“恐慌”。878亿元的定价增发(以昨日的均价计算)加上412亿元的可转债,总计融资金额达到1290亿元。除了中国平安外,东北证券(000686)融资额达到150亿元、江西铜业(600362)融资额达到68亿元、海油工程(600583)融资额为60亿元。   去年同期,单个公司的平均融资额为7.55亿元,今年单个公司的平均融资额为17亿元。   高估值驱动再融资   本报数据统计显示,平安“天量”融资计划的出台并非偶然现象,实际上从去年10月以来,A股再融资出现“重型化”倾向。   2007年10月,29家公司实施再融资,总额达到366亿元;其中鞍钢股份融资额度达到170亿元,国元证券融资额度达到102亿元。2007年11月份,18家公司实施再融资,总额达到478亿元;其中,海通证券(600837)融资额度达到260亿元。2007年12月份,31家公司实施再融资976亿元;其中中国远洋(601919)总融资达到290亿元,中国铝业(601600)融资131亿元,长江证券(000783)融资103亿元。2007年最后三个月再融资总额占整个年度融资额比重达到46%,出现了4家百亿元融资案例。   中信建投策略分析师吴春龙认为,A股市场之所以出现大量的“天量”融资案有两方面的原因:一是目前A股的估值较高,诱发上市公司融资冲动;二是大市值公司不断登陆A股,客观上也带来了巨额的投资项目。而2006年、2007年两年A股市场的火热,为“天量”再融资提供了一个良好的市场环境。   “天量”再融资冲击市场   上市公司不断推出“天量”再融资计划,一方面引发了市场“圈钱”的议论,另一方面,增加了人们A股市场能否承受的担忧。分析人士认为,“天量”再融资是“牛市”的正常现象,但今年面临3万亿元“大小非”解禁以及外围市场波动的情况下,A股难以举“重”若轻。   吴春龙认为,上市公司再融资数量规模加大、速度加快是“牛市”的正常现象,牛市定价高,上市公司自然会加大公司股票的供应,这与上市公司减持股票的真实意义是一样的,都是“套现”。不过,“天量”再融资能否顺利,还要看投资者的态度,中国平安的融资也有可能出现“变数”。   银河证券策略分析师李锋认为,一般情况下,再融资规模可以占到流通市值的7%-10%左右,A股的再融资规模可以达到7000亿左右。   万联证券高级策略研究员黄晓坤认为,目前,上市公司的再融资规模太大了,节奏偏快。在目前国内市场氛围不好,投资者信心受挫,而海外市场走势不明朗的情况下,“天量”再融资对A股市场无疑是雪上加霜。更为关键的是,相比2007年,2008年流动性过剩已经发生变化,如果,上市公司再融资股票定价过高,投资者也会用脚投票。
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