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陶欣:2013年是股市逆转确认年

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2013年04月11日 13:55:47

  2013年将是中国资本市场逆转的确认年的理由如下:一是市场已走过最寒冬阶段, 2007年10月股市见顶后的五年时间里,特别是2011年至2012年,市场信心极度低迷,投资者亏损累累,这些特征都表现出市场处于底部区域;二是正面因素不断积累,包括估值已创历史新低、蓝筹股股息率接近存款利率、长期投资价值显现、社保基金入市、汇金增持和产业资本逐步增持等等;三是预期已经明朗,近期高层核心的观点和举措好于预期,改革是最大红利,未来经济和资本市场都将受益于改革。

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  深圳盛世源资产管理有限公司总经理、投资总监陶欣近期在接受媒体采访时表示,2013年是中国资本市场逆转的确认年,确认的关键不在于经济本身是不是弱复苏,而是中国的改革是不是能逐步落实。

  他表示,国内经济在2012年三季度见底并开始回升周期。眼光放长点来看,中国经济从前些年的两位数的增长回落调整到为8的个位数增长阶段并已经初步稳定下来,如果改革得以逐步推进,经济增长的内生动力不断得以释放,中国经济可能迎来一个更长期间的稳定增长周期,伴随其中的是实质性、渐进的改革破题和红利释放。

  他认为,2013年将是中国资本市场逆转的确认年的理由如下:一是市场已走过最寒冬阶段, 2007年10月股市见顶后的五年时间里,特别是2011年至2012年,市场信心极度低迷,投资者亏损累累,这些特征都表现出市场处于底部区域;二是正面因素不断积累,包括估值已创历史新低、蓝筹股股息率接近存款利率、长期投资价值显现、社保基金入市、汇金增持和产业资本逐步增持等等;三是预期已经明朗,近期高层核心的观点和举措好于预期,改革是最大红利,未来经济和资本市场都将受益于改革。

  1949点应该是一个底部区域的点位了,今年应该是对这个底部的再次确认。但确认的关键不是经济的本身是不是弱复苏,主要是中国的改革是不是符合经济发展的需要,这个是关键。过去20年中国经济发展中积累了些矛盾,改革才是解决这道槛能不能迈过去的关键,如果能迈过去,中国经济还有非常大的空间,如果不能够解决,这些问题会爆发出来,可能会让经济再下台阶。我对我们国家改革抱有很大期望,所以我说今年是一个趋势逆转确认的年份。

  在经过5年多充分调整后,未来市场会出现系统性投资机会。在未来的投资机会方面,长期看好服务和消费,主要是从中国经济未来的发展趋势来分析。服务包括金融服务、医疗保健、文化传媒、环境保护、营销服务等,继续看好金融服务包括银行业未来的发展,银行的中间业务及财富管理业务等仍有非常大的发展空间。

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  日本超级宽松或对A股产生正面溢出效应

  分析人士指出,美国四轮量化宽松货币政策,让美国股市创百年历史新高;而日本进一步量化宽松,使得日本股市大涨,这些都将对中国股市产生正面溢出效应

  4月8日起,日本央行开始首批购买国债1.2万亿日元,且均为到期时间超过5年的长期债。此外,4月购买总额将达到6.2万亿日元。到5月,将再分6次购买总计7.44万亿日元的国债。此举宣告日本央行行长黑田东彦推出的超级量化宽松政策正式启动。黑田东彦此前宣布,两年内将日本基础货币量扩大一倍,2014年底达到270万亿日元(约合2.83万亿美元).

  据悉,日本央行此前每月分别通过资产收购基金和常规市场操作收购约2万亿日元和约1.8万亿日元的长期国债。4月4日的货币政策会议上,日本央行决定每月收购国债额度超过7万亿日元,依据此项措施,日本央行每月购债金额将较既有水平增加约一倍,达到占日本每月国债发行额的逾70%以上。

  事实上,对日本出台超级宽松货币政策,市场早有预期,因为美日两国都属于高端制造业的生产和出口贸易大国,美联储量化宽松的货币政策,向市场大量投放货币,美元的大幅贬值提升了美国在世界贸易市场的竞争力,这就对日本的竞争力形成了冲击。而日本是一个以出口贸易占很大权重的经济实体,出口贸易的竞争力极大制约着日本经济的复苏和就业数据,故此,市场早就预期日本势必出台更宽松的政策让日元贬值。

  值得一提的是,虽然量化宽松措施在短期内可以起到一定的刺激作用,但无法从根本上解决日本经济的结构性矛盾,可以预见,随着日元贬值以及对能源进口依赖程度加大,将导致日本的通胀率进一步上升,进而引发投资者对日本国债问题的担忧,使得日本经济、金融更为脆弱。在2012年日本的年度财政开支中,约一半依赖于发新债,因此一旦出现通胀,投资者为了维持不变的真实收益率,将追求更高的名义收益率,从而导致日本政府的融资成本上升、债务压力加大。通胀率上升将使持有大量日本国债的日本银行系统资产大幅缩水。

  金融大鳄索罗斯亦表示,如果日元开始贬值,日本民众就会认为继续将钱放在国外更可靠。这样一来贬势可能会像雪崩一样,变得一发不可收拾。

  故此,有分析人士指出,美国四轮量化宽松货币政策,让美国股市创百年历史新高;日本进一步量化宽松,使得日本股市大涨。而日本启动量化宽松政策对于中国股市有正面的溢出效应,日本低成本的资金有望通过对外直接投资(FDI)和合格境外机构投资者(QFII)等渠道大量进入中国,作为增量资金将改善流动性。可以佐证这一观点的是,虽然日股大涨,但日本国债期货大跌,曾两度触发熔断机制,显示大量资金在逃离日本。目前日本央行大胆的宽松行动促使了多国国债收益率走低。近日,10年期和30年期法国国债收益率跌至纪录低点;30年期德国国债收益率降至去年7月份以来的最低水平;30年期英国国债收益率也创出去年8月份以来新低;10年期和30年期美国国债收益率跌至四个月低点。(证券日报)?


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