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日元贬值要等世界经济见底

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2012年01月16日 19:29:59
  今年以来,日元依旧维持相对强势,至12日下午14时,美日(美元兑日元)收于76.87,离去年低点75.57仅百余点之遥。目前美日已连续微幅波动多日,似在等待消息面来指引方向。

  “回首2011年,全球外汇市场除欧债危机的全局性影响外,最值得一提的事件就是日本大地震,这一突发性事件改变了日元长期以来的波动规律。”亚洲外汇网首席分析师章大卫12日在接受《投资者报》采访时说。

  他分析称,以往每年3月是日本的会计年度结算期,此间日元大规模回流,使日元升值至当年高点,4月后就逐渐贬值。但去年日本大地震影响甚巨,造成海外日元迅速回流,使日元步入前所未有的强势升值过程,直到8月才出现高点,此后至今也都处于高位震荡状态,看不出任何见顶走贬的迹象。

  “这是去年外汇市场不同于以往的全新情况,一些反应慢的投资者仍然依照老规律来做多美日,结果都惨遭套牢。”章大卫说,如今离3月的会计年度结算期不远,去年日本在发展中国家的企业效益普遍不佳,这将会促使它们缩小在当地的投资规模,从而加快日元回流,囤积在国内。相比欧债危机蔓延和恶化的可能,日本面临的问题较少,去年爆发的泰国洪灾等因素也将进一步凸显日元的避险效应。此外,日元融资货币的特质也没有得到很好体现,种种因素都不支持日元贬值。

  迫于快速升值的压力,去年日本央行曾两度出手干预。第一次发生在3月的多国央行协同干预之中,但效果不明显。第二次在10月底,是日本央行单独干预,但欧洲各国对其评价不高,甚至颇有微词。

  章大卫称,日元真正贬值还要等世界经济走出谷底,且各国央行进入升息通道。今年美日的运行空间会在73~85,只要欧债问题不明朗,美日的总体重心将是向下的。

  章大卫预计,今年美日创下去年新低的概率较大。“去年12月,日本与印度进行了100亿美元的货币互换,这说明日本的海外投资企业担忧日元进一步升值会引发核对损失,因此今年日元升值可能提前开始。而日元升值已成为国际性问题,欧美对日本央行都不断施加压力不支持其干预汇市,因此今年日本央行再度出手干预的可能较小。”

  美国华尔街SparkFX外汇投资公司高级交易员吴灏12日在接受《投资者报》采访时也预计,美日有一定的概率下破去年低点75.57,目前全球经济依然阴霾笼罩,因此日元融资货币的角色将持续发酵,市场对它的避险需求也会日益彰显,整个上半年美日走势都将偏弱,直到美国大选提振美元的效应浮现,美日在触底后可能在下半年才会迎来一定幅度的反弹。

  章大卫则预计,美日低点有望在3月份出现,而高点则可能出现在随后的4、5月间。“目前看美日的运行符合箱体理论,但近期波动幅度很窄,日均波幅仅2~30点,投资者几乎无利可图。相反,欧日(欧元兑日元)是目前市场中成交量最大的日元相关货币对,运行相对有规则,由于欧元最弱,日元较强,波动幅度也较美日大,投资者可重点关注并参与欧日的交易。”

  吴灏则强调,投资者可关注基于日元的套息利差交易机会,即买入澳日(澳元兑日元),同时卖出美日进行对冲。“当然这一策略应视基本面而定,即澳元率先开始升息,或者澳元升息预期强烈,那么就存在较好的获利可能。同理,如果英镑开始率先升息,那么买入镑日(英镑兑日元),同时卖出美日。”

  他告诉《投资者报》,2008年和2009年是日元套利交易的黄金时期。“以2008年为例,不算利息收入,做多澳日、做空美日的对冲盘全年盈利能达到3000多点,一个标准手就是3万多美元的盈利。但去年美日全年下跌400多点,澳日也下跌400多点,对冲差价很少,但靠利息收入还是能够获得正收益。今年基本面配合的话,套息交易的预期收益可能上升。”
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