您的当前位置:华股财经首页 > 经济时评 > 正文

徐斌:债券天王格罗斯败给了市场悲观情绪

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2012年01月05日 10:25:58

  今年债市的最大输家,估计是全球最大债券基金公司太平洋投资管理公司(PIMCO)老总格罗斯,他旗下公司,2011年一年间因客户11次赎回退还资金共50亿美元,创1993年以来最高记录,仅12月资金流出就高达13.5亿美元。

  债券天王如此灰头土脸,实在难见,他自己也解嘲说,业绩如此不佳,只能到小酒馆借酒消愁了。

  2009年12月,PIMCO主力基金Total Return Fund(TRF)吸引资金500亿美元,成为史上规模最大的共同基金。此前五年直至当年12月30日,该基金年回报率8.1%,领先97%的竞争对手。而据彭博数据,2011年TRF基金回报率4.2%,不敌业内69%的同行业绩。

  债券天王2011年折戟沉沙,很大程度上因为看空美债所致。2011年2月清空旗下国债投资,全面买进新兴市场国家国债。结果2011年美国国债回报率9.8%,为2008年以来最高。路透称,2011年10年期美国国债回报率接近17%。

  格罗斯是洞察全球宏观经济的顶尖高手,何以出此大错。答案是错估了欧洲主权债务危机的严重性,以及市场对其恐慌程度。就全球经济走势,其实格罗斯并没有看错,他的“新常态”理论,其实就是预期欧美等全球主要经济体因为财政状况不佳而长期陷入萧条格局。而美国政府所能做的,就是低息外加量化宽松政策开闸放水刺激通胀。此形势下,全仓资产负债表健康的新兴市场国家国债,放空美债,自然是合乎逻辑的投资策略。

  但人算岂如天算。全球经济固然不佳,但各大央行开闸放水政策未必如意。因为欧洲主权债务危机会引发欧洲银行业倒闭潮,市场信心立即消失,整个经济体会自发进入紧缩。大家信奉现金为王策略之后,猛然发现欧元靠不住,全球主要货币资产只有美元靠谱,大家于是一窝蜂躲进美元国债避风港。贪婪与恐惧,永远是市场的主题曲。对此,即使是高明如债券天王格罗斯这样的顶尖高手,也有老猫烧须之时。

  即使投资者对经济分析的逻辑合乎情理,但市场完全按情绪来,所以后面走势完全看信心变化。但从事态发展看,市场似乎还得一直忧虑下去。路透消息:一希腊政府发言人周二表示,一旦希腊未能尽快敲定于国际债权人1300亿欧元的拯救计划,希腊将被迫脱离欧元区。现在市场仍摸不清希腊今后是否留在欧元区的可能。而欧洲政治家的最后财政联盟协议会结出什么样子的果实来,市场更是一头雾水。这种情势下,欧洲银行家们仍旧拼命囤积现金以防不测。而全球资产依然选择美债作为最后的避风港。

  2011年下半年,全球经济其实完全被投资者的情绪所支配,从现在形势,投资者的悲观情绪依然支配着全球经济和市场走势。



投资顾问   大盘   股票软件   私募内参   黄金价格走势图   股票推荐   模拟炒股   千股千评   行情中心   大盘指数   大盘分析   大盘   炒股软件   炒股技巧   股票入门  

相关推荐:

栏目分类


华股财经所载文章、数据仅供参考,风险自负。

提示:华股财经不作任何“加入会员、承诺收益、利润分成”以及其他非法操作方式进行非法的理财服务。

华股财经为深圳市大赢家网络有限公司旗下财经网站 All Rights Reserved 版权所有 复制必究,客服QQ511235903