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中国经济2012年最大的黑天鹅是什么

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2012年01月04日 11:25:48
  2008年的全球金融危机被美联储前主席格林斯潘称为“百年危机”,但在2009年全球经济体集体宽松政策刺激之下,全球资产市场在随后的两年迎来了大反弹,就好似危机已经真正过去了一样。但2011年主权债务危机的爆发,让发达经济体同样也让新兴经济体认识到,要承受经济危机的“应有之痛”。

  一体化的国际货币体系、国际资本流动、国际贸易体系,让新兴市场难以奢望“脱钩”。全球危机的加剧,以及中国自身扩张政策所带来的“到头效应”,都让2012年的中国经济“不再好看”。

  在宏观经济层面,能够保持8%的增长将是政策追求的目标。而在整体经济已经越来越受到金融市场影响的背景下,金融层面的风险才是中国经济2012年最大的“黑天鹅”。

  美元之年将加剧资本流出

  2011年8月5日标普下调美国国债长期评级,众多意见领袖分析美国国债将受到抛售,美元汇率将出现大幅贬值。但随着欧债危机的加剧,市场走势却和这一判断完全相反。美元指数至今已经突破80,欧元/美元汇率跌破1.30。欧债危机的长期化和恶性程度,让我们预期2012年上半年美元将继续升值,美元指数高看85。

  上世纪的拉美债务危机、东亚金融危机,2008年的全球金融危机都告诉我们,对于全球经济的新兴市场、外围市场来说,美元升值就是噩梦。

  2011年8月至12月中旬,作为“金砖国家”之一的印度,资本大量外流,其货币卢比贬值超过20%,货币汇率跌至过去10年最低水平。印度只是这一过程的代表,整体新兴市场均出现资本外流、股市下跌、货币贬值。

  中国也未能幸免。2011年9月份香港人民币离岸市场开始出现贬值,并在11月最终传至国内银行间市场。中国内地市场整体也在出现资本外流情况。

  2012年上半年,欧债危机的继续发酵、欧洲银行体系对美元流动性的需求,将进一步推高美元汇率。高看85的美元指数,将给全球新兴市场带来深度影响,我们将继续看到新兴市场资本市场下跌、资本外流、货币贬值。

  这将是中国2012年所面临的最大外部环境。

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