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吴智钢:PMI指标见底可能性大

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2012年01月04日 18:47:31
  吴智钢

  中国物流与采购联合会在2012年元旦期间公布的2011年12月制造业采购经理指数(PMI)为50.3,比2011年11月的49上升了1.3个百分点,已经回到了荣枯线50的上方。而汇丰公布的12月这一指数为48.7,比11月的47.7上升1个百分点,虽然汇丰公布的这一指数仍然在荣枯线之下,但二者公布的PMI数据都有了明显的回升,而且都好于市场预期。

  PMI作为经济增长的先行指标,它的回升,意味着中国经济增长继续进一步放缓的势头得到了抑制,而市场对于中国经济硬着陆的担忧也将得到缓解。这对于A股市场来说,无疑是一个利好,这一数据或许可以刺激A股市场在新年的最初几个交易日延续2011年最后一个交易日的反弹势头。

  继中国PMI持续多月下跌之后,2011年12月的回升,能不能成为一个见底回升的拐点?它能不能成为中国经济增速放缓已经见底的一个信号?这是一个市场普遍关注的话题。

  笔者认为,PMI在2011年最后一个月内回升,很可能预示着PMI持续数月的下跌趋势已经得到扭转,而且也很可能预示着中国经济增速放缓的底部即将到来。

  首先,从短期来看,2012年的1月,由于有元旦和春节两个大的传统节日,又有教育部门的寒假,有望刺激消费市场、运输和物流行业、旅游行业的增长,从而带动宏观经济的增长。同时,在新的一年,包括上海、深圳等地在内的许多大中城市,都将执行已经明显提升的最低工资标准,这也将有助于刺激消费的增长。因此,2012年1月的PMI指数和实际的宏观经济的增长,存在继续回升的可能性。果真如此的话,将印证PMI在2011年11月已经见底的观点。

  2012年,为了更好地实现“十二五”规划,各地政府传统上都会推出新项目上马或者继续加快在建项目的推进,投资的力度很难有实质性的减弱。同时,去年公布了各行业的振兴计划,今年将进入真正的实施期,从各个经济部门的纵向来看,投资的力度也难减弱。而从宏观政策来看,中央经济工作会议已经决定今年将实行“积极的财政政策和稳健的货币政策”,货币政策虽然在2011年和今年都将“稳健”,但内涵已经出现了从收缩到放松的转变,央行很可能在2012年内多次下调存款准备金率,而笔者认为,可能就在今年春节之前,就会下调一次存款准备金率。和2011年比较而言相对宽松的货币政策,无疑将为2012年宏观经济的增长提供资金上的保障。

  国际环境的许多不确定性给中国宏观经济的增长带来不确定性。欧债危机无疑在新的一年仍然困扰着欧洲经济,欧元区甚至存在着解体的风险,这将对中国的出口部门带来困难,但是美国的情况有可能好于市场预期。根据最新的统计数据,美国经济虽然复苏依然缓慢,但就业增长和国内消费增长都好于预期,随着美国“再实业化”的推进,其制造业的需求可能会有较大的提高,因此,美国市场的需求有可能进入复苏期,而这将对中国的出口带来机遇。中国加大进口的力度和美国市场的好转,将在一定程度上缓解中国外贸的困难。

  总的来看,2012年中国的PMI可能呈现缓慢回升的态势,而中国宏观经济的见底,也让我们看到了曙光。

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