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7月热钱外流逾300亿美元 央行出手时机仍未到

2012年08月17日 10:27:37
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  7月已公布的各项经济数据令人担忧。8月16日,商务部公布了1~7月我国吸收外资的情况,7月当月,实际使用外资 (FDI)75.8亿美元,同比下降8.7%。而6月实际使用外资金额120亿美元,同比下降6.9%。这被市场解读为中国经济基本面的下滑预期导致外资投资的减少。

  用这个理由,也可解释7月外汇占款净减少38亿元、以及结合贸易顺差数据用“残差法”算出来的“热钱”流出约333亿美元的原因。

  今年以来,外汇占款的少增和减少虽然常见,但是否形成趋势以及货币是否需要相应放松,相关专家对此仍存争议。

  “热钱”流动方向未明

  据前述方法测算,7月当月“热钱”为净流出约333亿美元。今年以来,除2月和3月“热钱”是呈流入状态外,其他各月均为净流出,其中4月贸易顺差为184.2亿美元,实际外商直接投资(FDI)为84.01亿美元,而外汇占款减少605.71亿元人民币,也就是说热钱流出约358.6亿美元人民币。

  申银万国报告认为,欧债危机并未出现实质性好转,欧盟经济已陷入衰退,预计三季度欧盟经济还将继续下滑,美国也面临着财政悬崖和政治大选的风险,市场避险情绪升温,导致大量资金外逃。6月美元指数升势虽有所放缓,但进入7月后美元指数一路攀升,多次站在83以上的高位,进而加剧了远期人民币汇率的贬值预期,并增大了资金跨境流出我国的压力。

  “经济增长的吸引力下滑,一个可用来解释的原因。但联系到7月的贸易顺差减少,也会影响到外汇占款的增长,这部分影响占的比例并不小。”兴业银行资金运营中心分析师蒋舒对 《每日经济新闻》记者表示。他认为,从国际资本的角度来看,虽然中国的经济增速有所下滑,但放在全球经济环境来看,仍具吸引力。“外汇占款中贸易因素占主导,一个月的下降还未形成趋势,不用太担心,国际资本也在选择和比较。”

  来自招商证券的一份研报也支持上述观点,该机构指出,“过去的一周,不同算法的招商外汇供求强弱指标都出现明显回升,显示国际资本回流中国。如果此趋势能够持续,则8月外汇占款有望开始向单月1500亿~2000亿人民币的常态回归。”该机构还认为,如果欧洲央行确实能够稳定欧洲银行体系,则外汇占款有望逐步向常态回归,这无疑将降低频繁降准的必要性。

  央行或仍审慎观望

  “整个经济的特征是需求在下降,投资、出口和消费,三方面的需求都在下降。”国盛证券研究所所长周明剑对《每日经济新闻》记者表示,FDI下降,说明国外对中国的投资在减少,中国的吸引力在下降。“随着经济增速下滑,货币政策空间比较大,可能还会降息1~2次,以刺激需求。”

  数据显示,7月不仅出口下滑,从央行公布的国内金融机构7月新增贷款仅5401亿元人民币来看,国内企业的生产需求也较为低迷。

  周明剑认为,国内资金流动性存量规模其实还是很大,央行再放松也会有缺乏针对性的问题存在,因此刺激需求,更多地需要减税等财政政策予以配合。

  “单纯从数据来看,虽然7月的贸易和工业增加值都出乎意料的低,但货币政策可能不会根据单个月的不理想就做出宽松。”蒋舒认为,现阶段央行或还是以审慎观望为主。

  近期,央行更多的使用公开市场操作来满足银行市场流动性的需求,而非频繁地使用货币工具。“释放更多的宽松信号是否会有利于经济增长的稳定,还是会等到更为关键的时刻再使用,可能决策层还有自己的考虑。更前瞻性地来看,央行对国际资本流动变化的担忧或许并不像市场想象的那么严重。”一位大型金融机构宏观分析师表示,“香港负利差绝对值近日出现了一些下降的走势,这点或许显示国际资金流入香港的规模会有所上升,跨境资金流动的波动性还是很强。”

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