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M2增速创年内新高 降准必要性减弱

2012年10月15日 15:02:01
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  央行14日公布的数据显示,9月末广义货币(M2)同比增长14.8%,创下去年7月份以来的新高。与此同时,狭义货币(M1)同比增长7.3%,也创下年内的新高。

  分析人士指出,虽然去年同期基数较低一定程度支撑了M1和M2增速回升,但不可否认的是,流动性状况确实有所好转。近期,下调存款准备金率的必要性和可能性降低。

  流动性状况在改善

  具体数据显示,9月末M2余额94.37万亿元,同比增长14.8%,分别比上月末和上年末高1.3个和1.2个百分点;M1余额28.68万亿元,同比增长7.3%,比上月末高2.8个百分点,比上年末低0.6个百分点。

  与此同时,贷款增速也有所反弹。9月末人民币贷款余额61.51万亿元,同比增长16.3%,分别比上月末和上年末高0.2个和0.5个百分点。

  汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为,货币政策加大微调力度的效果显现,14%多的M2增速和近16%贷款增速表明流动性在改善。

  交行金融研究中心的报告认为,受一般性存款大幅增加、财政存款下放转为一般性存款的影响,8月M2增速显著回升。但是M1增速回升则主要是因为去年同期基数低。

  值得注意的是,M1与M2之间的剪刀差也正逐步缩小,并创下年内的较低水平。分析人士认为,这意味着存款进一步活期化,实体经济生产的活跃度有所好转。

  存准率下调必要性降低

  在流动性改善的背景下,市场分析人士认为,存款准备金率下调的必要性降低。

  光大银行首席宏观分析师盛宏清认为,目前美国经济企稳,欧洲经济虽然仍在萎缩,但是已经触底,整个外围市场有触底反弹的迹象。与此同时,中国的经济活动也已经有触底反弹的迹象。

  他分析,在当前的经济形势下,货币政策的宽松空间还是有的,但是宽松的手段可能会出现重大的变动。央行调整“三率”,即利率、汇率、准备金率的必要性和可能性均不大。

  交行金研中心也认为,鉴于9月M2增速已在目标之上,且在外围流动性宽松格局下,未来资本可能加大流入力度、外汇占款可能有一定程度回升,降准的必要性已有所下降。

  但考虑到外汇占款增量难有大幅度回升、市场流动性仍处在“紧平衡”的状态,交行金研中心认为,年内也不排除小幅下调1次、0.5个百分点的可能。若今年不下调,考虑到明年初贷款需求较大,为保证银行信贷投放能力,明年初也有适时小幅下调的可能。

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