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深圳惠程增收不增利,业务结构变化想玩哪出?

2017年06月08日 16:20:45 来源:互联网
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  2月28日,深圳惠程对外发布了2016年度年报,时隔3个多月后的6月5日,深交所向其下发了年报问询函,就该公司年报中“增收不增利、非经常性损益占净利润的比例较大、近年研发支出资本化为零、公允价值变动损益较大、投资性房地产增加较多”等事项进行询问。深交所要求,深圳惠程必须就问询函中所提到的问题做出书面说明。

  增收不增利

  从年报披露的内容来看,深圳惠程在2016年实现了营业总收入2.89亿元,比上年2.09亿元增加了0.80亿元,同比实现增长37.85%,然而就是在这营收出现大幅增长的同时,归属于上市公司股东的净利润却同比下降了43.92%,达7591.25万元。

  分析原因,可以发现公司2016年的营业总成本高达3.57亿元,相比上一年的2.81亿元增加了0.76亿元,增幅27%,其成本的增加金额几乎等同于当年营业总收入的增加额,意味着公司新增的营收基本被成本增加吞没了。

  在具体分析中,记者发现导致公司增收不增利的主要因素主要有投资收益、管理费用、公允价值变动收益、营业外收入和资产减值损失等(见附表)。

  其中,投资收益变动最大。本期投资收益为12012.95万元,相比上期20143.34万元大幅减少了8130.41万元;管理费用12067.51万元,相比上年的8197.87万元大增3869.64万元,值得注意的是,其中包含的期权费用就达5731.20万元,比上年的749.26万元要增加将近5000万元。而相较上述两项变动,公允价值变动收益和营业外收入计仅增加了约1500万元,远远小于投资收益的减少值。而资产减值损失一项虽然也相比上年减少了623.20万元,但这远远小于管理费用3800多万元的增加。

  附表:并利润表中变化较大的项目(单位:万元)

  

  净利润“质量不高”


  从深圳惠程财报给出的数据来看,该公司的净利润并不是完全由主营业务所带来的,偶然性收入对利润的贡献也不容忽视。其中,公允价值变动损益本期金额为1655.43万元,占同期利润总额的20.57%(年报称这是公司所持投资性房地产市价升值所致);营业外收入为1448.67万元,占同期利润总额比例为18.00%(其中非流动资产处置利得就达到1369.40万元)。

  从具体经营数据看,占主导地位的电力行业收入占深圳惠程营业收入比重由上年的91.33%降低到89.90%,“其他”项收入由上年的637.76万元、占比3.04%大幅增长到本年的2917.69万元、占比10.10%。对于公司出现的主导行业营收占比下降而“其他”项营收占比上升的现象,可以判断出该公司在2016年对其经营业务进行了一定的调整,部分资源投入流向了非主导业务方面。

  事实上,这种判断从公司年报给的投资数据也得到了相应佐证。年报显示,深圳惠程2016年在公司主导业务之外,大幅提升了投资业务的比重。其中,在“长期股权投资”项下,公司对“北京信中利赞信股权投资中心(有限伙)”追加了5.8亿元的投资,而对“投资性房地产”项则同比增加2.10亿元,达2.65亿元。仅这两项投资业务,公司就计使用资金高达7.9亿元,而就在本期末,公司总资产计也只有20.42亿元。

  在人力、物力有限的情况下,公司在2016年大力增加对投资等其他业务的投入,不可避免地会分散公司对主导业务的资源投入,如此的做法,对于一家致力于提供专业配网装备及综解决方案的企业而言,其资源投入分配的改变,是利还是弊呢?

  6000万元研发投入至今无结果

  梳理深圳惠程年报,红刊财经记者还发现,深圳惠程在主导行业收入占比降低、大量增加对投资性业务投入的同时,研发支出出现了大幅下降。

  年报显示,2014年至2016年,深圳惠程的研发支出分别为4456.83万元、1280.13万元和999.07万元,呈现出明显下降趋势。与3年前的研发投入4456.83万元相比,今年的研发支出要减少3457.76万元,削减了77.58%。从研发支出占同期营业收入的比重看,3年中,研发支出占同期营业收入的比重分别为14.23%、6.11%和3.46%,呈现出快速下降趋势。

  在研发支出减少的同时,还可看到,公司的研发人员数量也有所减少,人数由2015年的67人减少到本期的54人。需要注意的是,研发人员数量的变化幅度相较研发支出费用变化幅度,明显呈现出人员与资金变化不对等的情况。更为重要的是,该公司在研发支出3年计高达6736.03万元的情况下,研发投入资本化的金额却在近3年里为零,这就非常奇怪了,难道公司这三年进行的研发项目一直停留在实验室理论状态?且又是什么样的研究成果至今不能资本化?
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