华股财经 首页 > 财经频道 > 金融 > 正文

IPO放缓,股民不再“挨劈殴”?

2017年06月12日 14:01:21 来源:互联网
字号:T|T
  IPO以往被股民戏称为“挨劈殴”,可见市场对新股发行的解读以利空看待,反过来说,如果IPO暂停或者放缓,那么也会被市场视为某种程度的利好。上周末,证监会仅核发了4家公司的IPO批文,预计募资金额更只有15亿元,实现批文和募资额连续两周“双降”,也暂时终结了今年春节之后每周核发10家以上的高速。消息一出,本周A股市场明显活跃,此前领跌的创业板指数、深次新股指数均连续数日走高,领涨大盘(附表)。

  尽管如此,IPO连续两周批文的放缓和暂停IPO是两码事,投资者切忌将二者划等号。在注册制成为资本市场改革方向的情况下,IPO的常态化发行很难从根本上逆转。除非发生类似2015年中的股灾,市场出现大规模、全方位的流动性危机,否则IPO只有节奏快慢的差别,而不会再度暂停。事实上,由于此前数月IPO批文持续维持高水位,短期内IPO批文的减少并不意味着发行量的减少。本周就有9家新股发行,超过前两周的6家和5家,全周IPO实际募资额不减反增;下周二(6月13日)大盘股浙商证券发行,单一股票的融资额就超过28亿,接近本周的IPO融资额。因此,投资者要密切关注未来IPO批文放缓的情况,究竟是短期内的微调,还是稳定在一周4家批文,让市场休养生息。

  经过本周大盘反弹,尤其是个股普涨的情况下,IPO批文要进一步减少甚至暂停,基本上已经不可能。站在管理层的角度看,IPO是股市为实体经济输血、提高社会直接融资比例的重要管道之一,非到万不得已不可能会主动掐断。而股市作为一个复杂的生态系统,单靠暂停IPO也无法让市场走出泥淖。以最近两次停发新股为例,2012年11月3日,大盘在2000点附近停发IPO,最终大盘反弹3个月以后创出了1849点的低点;2015年7月市场遭遇了历史罕见的股灾,7月4日大盘在3686点附近管理层停发IPO,大盘反弹2周以后再次连续大跌,最低回踩2638点附近。

  另一个让管理层投鼠忌器的则是所谓的“撕票效应”。2016年以来新股发行制度进行改革,变为“货到付款”式的市值配售法,投资者无论是网上或网下申购新股,都需要持有相应的二级市场股票市值,以此作为配售的标准。相比网上申购,许多机构、个人大户以网下配售的方式打新,甚至催生了专门参与网下打新的阳光私募基金。这些网下打新的投资者追求的是较低风险下的收益,二级市场方面大多配置估值低、走势稳定的蓝筹股。在近期新股上市连续封板数下降的情况下,网下打新收益率锐减,如果IPO放缓甚至暂停,将进一步导致这批资金出走,退出二级市场,因此产生所谓的“撕票效应”。有机构估算,这类资金高达6000亿元,对市场的影响力不容低估。

  “撕票效应”对于蓝筹股、白马股的影响较大,因此在IPO批文减少消息传出前后,众多白马股出现一定程度的获利回吐,上证50指数在本周一下跌1%,以往表现稳健的四大行股价都出现放量下杀,预示着市场阶段性风格转换已经启动。相比而言,网下打新资金鲜少持有的小市值品种,则表现相对活跃。除了没有“撕票效应”之外,IPO放缓有助于减少炒新资金的分流,将资金相对集中在较少的新股中营造赚钱效应,吸引活跃资金回流。如果IPO批文放缓能维持一段时间,那么次新股有望持续活跃,估值较低、一季报业绩稳定、流通市值较小、距离“大小非”解禁日较远的次新股可作为重点关注对象。

  而另一个有望从中获益的则是壳资源品种。理论上来说,IPO放缓可增加壳资源公司的价值。和次新股类似,壳资源在今年以来遭遇了重创,IPO加快、重组收紧、退市加快等都对其形成巨大压力,股价无量空跌、大面积崩塌不在少数。在市场短期的反弹窗口中,不排除部分主力会借机表现。投资者可重点观察两大消息的动向:1,新三板公司深装总借壳*ST云维;2,*ST重钢破产重整。如果这两家公司能够顺利过关,将会为壳资源、ST板块的活跃助力,风险承受能力较高的投资者可逢低适当参与。

  整体而言,IPO放缓或加速是一个动态博弈的过程,投资者真正关心的是IPO能否为A股输送更多的好公司而非“烂苹果”。同时,将IPO之后原股东的减持和公司业绩挂钩,如此才能使IPO不再让股民“挨劈殴”,这是值得管理层深思的,也是树立新股发行助力实体经济的长效机制。

  

文章转载自互联网,版权归原作者所有,如有侵权请告知,将立即删除!
华股财经分享投资理财技巧,传播股票知识,提供投顾服务。浏览更多信息,请点击 [栏目导航].
华讯投顾微信