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“兜底式增持”引资金回流中小创,五招提前布局!

2017年06月12日 16:40:49 来源:互联网
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  一夜之间,A股冒出了大量“中国好老板”,多家上市公司控股股东或董事长对公司员工发出增持股票倡议书,并承诺对增持公司股票产生的亏损予以补偿,收益部分则归员工个人所有。赚了算员工,亏了老板包,“兜底式增持”这等好事对这些员工理论上来说是“无风险的投资”。在二级市场上,“兜底式增持”也俨然成为市场资金关注的对象,消息一出,相关公司股价快速上冲,甚至有“秒板”的现象(图1、图2)。

  当然,天下没有免费的午餐,“兜底式增持”并非针对二级市场投资者,而仅仅是上市公司员工,某种程度上也可以理解为给员工发福利。只不过,这个“福利”不是马上兑现,而需要员工先自掏腰包,持股半年甚至更长时间,到期之后才会兑现。如果到期这名员工已经不在职,不管你是自愿请辞或者被下岗,那你只能自负盈亏;另一种情形是现在承诺兜底的大股东、董事长换人,那么对不起,这个承诺可能会跳票。

  正因为有上述的不确定性,“兜底式增持”被不少人视为“嘴炮”、“口水护盘”。事实上,细数这些开出“兜底式增持”的上市公司,普遍存在实际控制人大比例股权质押的现象。比如锦富技术的股东杨铮和奋达科技的股东肖韵,其所持公司的股票已经全部质押;青岛金王股东青岛金王国际运输公司、智慧松德的股东郭景松和深圳向日葵朝阳投资其股权质押比例也接近100%。而这些“兜底式增持”的公司在最近一年的跌幅普遍较大,一旦跌穿股权质押价,股东如果不追加质押股权或现金,将面临丢掉股权、失去上市公司控制权的窘境。在如此危局之下,实际控制人开出“兜底式增持”,让内部员工协助护盘,并带动外部资金进场推高,类似三国时期诸葛亮的“空城计”,不失为一记好招。

  对于这些陷入股权质押危局的大股东是好招,但如果站在二级市场投资者的角度来看则未必。从本周“兜底式增持”概念股走势来看,炒作的边际效应正在递减。最早推出的星徽精密奋达科技凯美特气宝莱特等在周一(6月5日)快速涨停,接下来数日余温尚存,仍有冲高的动作;安居宝走势更强,本周前3天连拉涨停,将“兜底式增持”概念的气势拉到顶点。而到了周二(6月6日)公布消息的概念股则明显松动,科陆电子涨停高开之后一路低走,青岛金王攻击涨停未果放量回吐,星辉娱乐在最后15分钟晚节不保,放量打开涨停板。而周三(6月7日)在大小指数普涨的情况下,新进入列的概念股居然无一涨停,普遍放量高开低走,其中东方金钰还出现了逆势下跌。到了周五(6月9日),把经销商也列入“兜底式增持”的*ST德力,股价居然毫无反应,低开低走再创波段低点。显然,对于看到消息才后知后觉追高的投资者,很容易成为被短线游资收割的韭菜。

  “兜底式增持”的炒作降温,一方面受制于市场活跃资金减少,另一方面也和过多公司推出此类措施有关。事实上,“兜底式增持”并非今年出现的新事物,早在2015年股灾期间便有多家上市公司运用过。当时市场虽然快速降温,但活跃资金仍然较多,许多小市值品种在暴跌之后快速反弹,“兜底式增持”首次推出关注度高,比较能够吸引市场跟风盘。比如皇氏集团,2015年6月中旬停牌,8月复牌之后出现大幅补跌,最大跌幅超过65%;当年9月11日公司推出“兜底式增持”,股价在3个月内暴涨两倍并超过6月份的高点,成为当时“兜底式增持”炒作的经典(图3)。当然,皇氏集团当时的表现,也存在特殊的背景。该股在6月份高点停牌,复牌之后补跌,主力来不及出逃,因此借助2015年四季度大盘反弹做了一波行情出逃,目前股价又重新跌回当时“兜底式增持”的价格区间,可谓是“从哪里来到哪里去”。当时“兜底式增持”概念股普遍也是此类走势,如暴风集团、腾邦国际等等,波段炒作之后陷入长期调整,跌跌不休。

  和2015年相比,目前市场的活跃资金明显减少,从成交金额与流通市值的比例即可明显看出。此外,有了2015年的经验,今年推出“兜底式增持”的公司明显增多,甚至有些是“老司机”,如凯美特气科陆电子等,在2015年就曾经有过类似的政策。而相比2015年,相关的监管也更加严厉,周四(6月9日)深交所下发通知,要求相关公司具体披露增持主体、兜底条款、在职员工数量、兜底补偿资金来源及风险提示等多项内容,并要求公司提交内幕知情人名单,相关主体不得利用兜底式增持承诺进行内幕 交易、市场操纵等证券欺诈行为。在监管加强的大背景下,“兜底式增持”题材炒作降温是必然,追高买入不可取。

  不过,“兜底式增持”也为此前重挫的中小创提供了炒作的思路,在追高有风险的情况下,部分资金另辟蹊径,寻找潜在的“兜底式增持”概念股,低吸押宝买入。特别是在前期权重股、白马股涨幅较大的情况下,部分资金获利了结,逢低来布局中小创的“兜底式增持”潜力股,等消息落地之后逢高卖出,也不失为高抛低吸的一种手段。随着“兜底式增持”消息的扩散,超跌的中小创有望吸引部分白马股资金回流,发生局部性的风格转换。因此,对于“兜底式增持”概念,投资者不妨寻找近期可能发布消息的潜力股,可按照以下几大标准筛选:

  1,中小市值品种,尤其是总市值70亿以下的中小板、创业板股票;

  2,大股东高比例股权质押,70%~100%为宜;

  3,股价最近两年超跌严重,跌破或逼近股权质押价格;

  4,业绩为正,动态市盈率低于中小创的平均水平最佳。一旦押宝不成功,较好的基本面也提供多一层防御,同时好公司大股东也更会全力保住股权;

  5,同时符上述情况,优先考虑2015年推出过“兜底式增持”方案的“老司机”,以及同时跌破定增价、员工持股价的公司。

  需要特别指出的是,“兜底式增持”实际上是一个动态的承诺,如果股价因为资金介入大幅炒高,原本要推出的公司可能会缩手,加上中小创普遍上档套牢盘众多,短期连续反弹之后抛压增加,因此对相关潜力股应当以低吸为主。
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