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监管层终于出手了!专户子公司三年半野蛮增长成追忆

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2016年05月26日 22:51:34
【监管层终于出手了!专户子公司三年半野蛮增长成追忆】在本周五的证监会例行新闻发布会上,证监会新闻发言人邓舸表示,“我会于前期开展了专户子公司的业务评估和风险排查工作,结果表明,多数子公司能够坚持本业、规范经营。但少数专户子公司风险隐患较大,表现在:偏离本业,大量开展”通道业务,产品结构相互嵌套;无视自身人力资源特点和管控能力,盲目拓展高风险业务;风险控制、合规管理薄弱,激励机制短期化;资本约束机制缺失,资本金与资产规模不匹配,盲目扩大业务规模;组织架构混乱,无序扩张。

  在本周五的证监会例行新闻发布会上,证监会新闻发言人邓舸表示,“我会于前期开展了专户子公司的业务评估和风险排查工作,结果表明,多数子公司能够坚持本业、规范经营。但少数专户子公司风险隐患较大,表现在:偏离本业,大量开展”通道业务,产品结构相互嵌套;无视自身人力资源特点和管控能力,盲目拓展高风险业务;风险控制、合规管理薄弱,激励机制短期化;资本约束机制缺失,资本金与资产规模不匹配,盲目扩大业务规模;组织架构混乱,无序扩张。

  针对存在的问题,我会修订、起草了《子公司规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》,主要聚焦两个方面:一是加强监管、防控风险。强调《证券投资基金法》关于基金管理人恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的受托责任要求,建立和完善基金子公司风险控制指标体系,引导基金子公司在有效管控风险的前提下稳健开展业务;二是扶优限劣、规范发展。支持基金子公司稳健发展,依法合规开展专业化、特色化、差异化经营,培育核心竞争力。

  目前,相关规定和指引已在适当范围征求意见,我们将在认真听取各方意见建议基础上,尽快发布实施。

  就在本周二,《21世纪经济报道》拿到并公布了证监会下发的《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》、《证券投资基金管理公司子公司管理规定》和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标指引》三份征求意见稿。根据征求意见稿规定,扣减后的基金子公司净资本需要达到四项指标:

  1。净资本不得低于1亿元人民币;

  2。净资本不得低于各项风险资本之和的100%;

  3。净资本不得低于净资产的40%;

  4。净资产不得低于负债的20%。

  根据最新《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》拟定,股票、混合类资产管理杠杆倍数最多不超过1倍,而员工持股计划则最多不得超过2倍;同时期货、固定收益、非标类(业内人士认为“非标”的定义模糊,证监会和银监会的解读是不一致的,究竟非上市股权算不算非标等?其中存在歧义)资管计划杠杆不得超过3倍,此外其他类型资产管理计划杠杆倍数不得超过2倍。

  由于不受风险资本和净资本管理限制,子公司业务自放开以来,业务广泛,规模迅速扩张,被业内成为“万能神器”。3年多来,基金子公司发展较快。截至2016年3月底,79家基金管理公司设立了专户子公司,管理资产规模9.84万亿元。,扩张速度碾压信托和券商资管。不过,根据行业现状,多数公司并不满足这一要求。

  子公司人士:有监管趋紧预期

  基金子公司业务自开展以来,风险问题一直是业内关注的焦点,监管层开始多次对基金子公司的风险问题表示关注,并广泛征求业内意见制定相关规定和指引。

  深圳某中型基金子公司副总告诉记者,加强子公司的监管,体现了监管层控制风险的监管思路,在预料之中。倘若是按照征求意见稿执行,会给一定的缓冲期,因为监管的目的是控制和降低风险,一刀切更容易使风险暴露。未来会尽量把存量的业务处理掉,例如一些利润很薄的通道业务。通道业务的利润基本都属于很少的,只能靠规模效应做起来,而业内大比例属于利润很薄的通道业务。

  据一家规模排名前20以内的子公司人士表示,这个业内早有预期,并不算很吃惊。证监会允许基金开展子公司业务,最初目的是为了扩大投资范围,投传统范围之外的资产,现在又加强监管,实际上是帮助基金子公司回归到正确道路上。

  上海某信托系基金子公司负责人表示,八条底线更细化了规章制度,什么能做什么不能做都已经很清楚,给了子公司们一个参考。早在4月份协会就已经在讨论这些内容了,但不知道具体哪天才会落实。可以看出,监管层对子公司的监管将会趋严,对子公司未来的发展也会产生极大影响。

  目前市场所担忧的核心问题是资本金、风险准备金等,上述人士认为“八条底线”是最为核心的,不过有很多地方是概括性的,并没有完全划分,且不属于监管部分的部门规章,更像是窗口指导,若真的严格按照其中执行,几乎对子公司行业非常大。

  沪上外资控股基金公司子公司人士则称,公司本身对通道业务就做的比较少,这样的规定会对那些以通道业务快速实现规模暴涨的公司形成冲击,特别是排名靠前的银行系基金子公司,这些公司原本就通过银行股东方面得到较多的通道业务,而这些业务在未来需要大量的风险准备金做后盾。

  未来子公司优势何在?

  私募的监管加严,p2p监管收紧,加强监管和防控风险是被看重的,监管层加强对基金子公司的监管也是题中之意。业务发展被收紧之后,子公司在金融领域会扮演者什么样的角色,未来的发展方向是什么,如何体现出自己的优势?

  “短期内由于注册资本金的要求,子公司的资产规模将会受到限制,杠杆率从10倍降至1倍,几乎让目前多数一对多产品不能再继续运作,且把很多创新之路堵上;要求投资顾问和出资人必须分开,也对行业影响较大。此外,各家公司也会做一些增资等,子公司兑付能力也会有提高;在新规出来后费率会增加,从这个角度来讲对子公司是一件好事。从业务结构上来做,监管部门希望和鼓励我们多做证券类和资产证券化,这也本来就是转型的方向。”上述沪上基金子公司总经理表示。不过,如果要增资,排名前20位的基金子公司都会比较积极,因为股东会有资金利用率要求,相对来说,更利好一些属于大集团的基金子公司。

  上述深圳某子公司副总也认为,偏投资类和管理类的业务是未来子公司的方向。最合算的是标准abs业务,计提0.1%而已,1个亿可以做1000亿,这个体量会非常大。此前已经有子公司在往这个方向转型,这会加速子公司的业务转型,调整业务结构。

  “在此之前,基金子公司由于业务的广泛,到底是不是金融机构还是很模糊,现在加强金融监管了便可以确定其金融机构的身份。”北京某基金子公司人士表示。另外,信托、券商资管和基金子公司都有涉及另类投资,但是做出名堂的几乎没有,看最终谁能杀出来。

(责任编辑:df075)


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