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【光大纺服|行业周报】中美互加征关税正式生效,“新二代”消费力强

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年07月07日 23:48:14

原标题:【光大纺服|行业周报】中美互加征关税正式生效,“新二代”消费力强

2018.7.8

【特别声明】

上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌3.52%、4.99%、4.15%。纺织服装板块跌6.36%,其中纺织板块跌6.10%、服装板块跌6.50%。

美国对340亿美元中国商品加征关税7月6日正式生效,160亿美元两周后生效;我国则7月6日起对美棉等340亿美元美国商品加征25%关税。目前美国对中国加征关税清单尚未包含纺织服装产品,未来若中美贸易摩擦升级,加征关税范围扩大,我国纺服出口或受影响,建议持续关注。受中美贸易摩擦影响,近期大盘持续走低,品牌服饰行业经过多年调整、步入长期良性循环,当前众多公司估值较低,建议关注国内优质服装龙头公司配置机会。

近日汉富金融联合复旦大学发布《2018年“新二代”消费观念白皮书》。“新二代”指1978-1995年出生,通过房产变现、家族财富继承、自主创业所获得第一笔财富积累,个人可投资资产在100万人民币以上的二代群体。主要结论如下:1)“新二代”变美月支出9225元,且男性不逊色于女性;2)服装为“新二代”变美支出的第一大品类,并且年轻的“新二代”在美容支出比例更高;3)女性“新二代”偏好欧美化妆品品牌,本土品牌逐渐获得认可,男性“新二代”中90%有护肤或彩妆的习惯。

上周国储棉轮出成交热情持续低迷,期、现货棉价继续下调。我们维持政策不改国内棉花供需偏紧格局的观点。

新鞋款及DTC助Nike耐克集团北美市场四季度恢复增长;波司登18财年利润暴涨近六成;Primark三季度同店销售改善,预计下半财年盈利大幅提高;Uniqlo日本6月同店销售下跌4%。

对外合作:际华集团与东华大学就军民融合运行体系签署合作协议;华斯股份拟就发展商业项目与红星美凯龙签订战略合作协议。

股份增持/回购:安正时尚8.793元/股回购注销19.93万股限制性股票;柏堡龙已16.05~17.49元/股回购203万股,占0.84%。

股权激励/员工持股计划:跨境通拟向22名激励对象(其中高管2名)授予7000万份期权、占4.49%,行权价15.62元/股,分三期解锁,行权条件为2018~2020年净利不低于10/13/15亿元;森马服饰第一期员工持股计划已14.1元/股均价买入832万股,占0.31%。

328级棉现货16223元/吨(-0.63%);美棉CotlookA92.10美分/磅(-1.23%);粘胶短纤14820元/吨(-0.07%);涤纶短纤8800元/吨(+0.96%);长绒棉25400元/吨(-0.20%);内外棉价差306元/吨(-18.40%)。

上周上证综指、深证成指、沪深300分别跌3.52%、4.99%、4.15%。纺织服装板块跌6.36%,其中纺织板块跌6.10%、服装板块跌6.50%。个股方面,上周联发股份、三毛派神、浔兴股份等涨幅居前,如意集团、美盛文化、瑞贝卡等跌幅居前。

◆中美互加征关税正式生效,大盘走低、建议关注配置机会

北京时间7月6日凌晨,特朗普表示对价值340亿美元中国商品加征25%进口关税,在美国东部时间7月6日凌晨12:01(北京时间中午12:01)正式生效,另外价值160亿美元中国商品加征关税将在两周内生效,主要集中在半导体、工业机器人、汽车和通信等高科技领域。

为此我国商务部做出回应,将于2018年7月6日起对美棉等价值340亿美元商品加征25%关税,另外价值160亿美元的商品加征关税时间另行公布。

当前美国对中国加征关税清单尚未包含纺织服装产品,未来若中美贸易摩擦升级,加征关税范围扩大,我国纺服出口或受影响,建议持续关注。

受中美贸易摩擦影响,近期大盘走势持续走低,品牌服饰行业经过多年调整、步入长期良性循环,当前众多公司估值较低,建议关注国内服装消费配置机会。建议关注呈现复苏、行业地位突出的优质公司,如复苏较早的高端领域中高端女装代表公司(歌力思、安正时尚等)、家纺龙头(罗莱生活、水星家纺等)、高端运动服饰公司(比音勒芬),以及去年四季度开始复苏、体量和发展空间较大的大众品类服饰(海澜之家、太平鸟、森马服饰等)。

◆“新二代”变美消费意愿强,置装为第一大变美支出、护肤化妆正逐渐成为习惯

近日汉富金融联合复旦大学发布《2018年“新二代”消费观念白皮书》。据该白皮书,“新二代”指1978-1995年出生,通过房产变现、家族财富继承、自主创业所获得第一笔财富积累,个人可投资资产在100万人民币以上的二代群体。本次调研于2018年3~6月开展,针对超一线、一线、二线及其他部分城市中的23~40岁人均可支配投资资产高于100万元的群体中进行,主要结论如下:

1)“新二代”变美月支出9225元,其中男性“新二代”不逊色于女性“新二代”。

2)服装为“新二代”变美支出的第一大品类,并且年轻的“新二代”在美容支出比例更高。

3)女性“新二代”偏好欧美化妆品品牌,本土品牌逐渐获得认可;男性“新二代”护肤已经成为常态,被调查的男性“新二代”中90%有护肤或彩妆的习惯。

4)超一线城市的“新二代”对医美接受度更高,在一线、二线及其他城市对医美接受度仍相对有限。

◆国储棉轮出第17周成交热情继续维持低位、棉花期现货价格持续走低

国储棉轮出第17周(2018年7月2日~7月6日)共计划出库15万吨,实际出库成交7.91万吨,成交率为52.93%、较上周提升2.16PCT,成交均价为14759元/吨、较上周略增0.30%。其中,地产棉共出库成交3.44万吨,成交率34.24%、较上周下降4.97PCT,成交均价14283元/吨、较上周提升0.67%,新疆棉共出库成交4.49万吨,成交率90.52%、较上周下降2.40PCT,成交均价15125元/吨、较上周下降0.80%。

截至7月6日,累计计划出库246万吨,累计出库成交147.8万吨,成交率为60.08%。

同时上周棉花现货、期货主力合约价格分别较上周跌0.63%、2.60%,自6月初以来持续走低。

自5月受国内棉花供需格局偏紧影响,棉花期现货价格上涨、国储棉成交热情提升,进入6月以来,国家为维持棉价稳定先后出台相关政策、限制棉花炒作(国储棉仅限棉纺企业参加及自用,贸易商不得参与)、增加棉花供给(2018年新增80万吨滑准税进口配额)等,受次影响棉花期现货价格持续走低、国储棉轮出成交热情下降。

我们认为:短期政策面或带来棉价波动,但不改内棉供需偏紧格局。建议关注棉花价格上涨带来的投资机会,相关标的为华孚时尚、新野纺织、百隆东方等。

◆新鞋款及DTC助Nike耐克集团北美市场四季度恢复增长(无时尚中文网 2018/07/02)

Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团在上季扭转了北美大本营的销售颓势,凭着源源不断的新品投放和直接面对消费者(DTC)渠道的积极拓展而终于在连跌三季后看到反弹。

该全球最大运动用品集团在周四盘后发布四季度业绩(2018年3月1日~2018年5月31日)的同时,宣布新的150亿美元股份回购计划,刺激Nike Inc. (NYSE:NKE) 在盘后交易时段急升10%至78.87美元,周五盘前升幅扩大至11.5%。

Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团和Puma SE (PUMG.DE) 彪马近年依附运动休闲和街头潮流而复苏对Nike Inc. 耐克集团形成巨大挑战,尤其在零售低迷的美国市场,过去一年Sports Authority 和Sports Chalet 等体育用品零售商都相继破产,百货公司也进入了关店潮。

随着这两个来自德国的反目兄弟品牌势头有所回落,Nike Inc. 耐克集团加紧推出新款,首席执行官Mark Parker 在财报中表示新产品是推动国际市场继续大幅提升和北美重拾增长的主要力量。管理层也在财报后电话会议上,透露过去三个月上市的Air Max 270、VaporMax 和Epic React 已经成为125美元以上女装运动鞋的最畅销型号。券商Telsey Advisory Group 指出上述型号在Foot Locker Inc. (NYSE:FL) 等零售商的销售反响不俗,最近完成渠道调查的Susquehanna 分析师也有相同的结论。

与此同时,该集团更进驻了全球最大在线零售商Amazon.com Inc. (NASDAQ:AMZN) 亚马逊以强化DTC 业务。

2018财年Nike Inc. 耐克集团收入总计363.97亿美元,按年上涨6.0%。固定汇率计收入涨幅为4%,Nike 耐克品牌的DTC 销售同比增长12%至104.28亿美元;向批发客户的销售则仅增2%至239.69亿美元,其中篮球业务恢复强势,以14%的增幅领涨,而17财年录得5%的跌幅,跑步、足球和Sportswear 分别有5%、5%和8%的增长,训练品类零增长,Jordan 品牌则大跌9%。

集团首席财务官Andy Campion 指出近期已经通过收紧供求关系让Jordan 品牌返回“pull market(拉引市场)”。Mark Parker 也对分析师透露正利用女装、服装和中国市场刺激品牌复苏,上季女装Jordan 球鞋的规模几乎取得两倍增长,所有地区市场的服装销售也有双位数增速,品牌整体更在中国实现接近50%的涨幅。

Nike Inc. 耐克集团的中期目标是在2020年实现500亿美元的收入,根据2019财年的业绩指引今年收入将不超过400亿美元,意味着2020财年收入增长需提速到25%才能达标。

波司登18财年利润暴涨近六成(无时尚中文网 2018/07/02)

截至3月31日的2018财年波司登纯利暴涨升57.1%至人民币6.16亿元,符合该集团此前于4月底发布的多赚至少50%的盈喜,2017财年,波司登控股录得纯利3.92亿元。

得益公司去库存化、渠道质量持续改善、创新时尚产品的推出和零售精细化管理,加上贴牌加工管理业务重点客户订单上升、原有女装业务增长和新收购女装品牌加入,2018财年集团收入大涨30.3%,翻倍于上半财年的15.3%,由2017财年的68.17亿元增至88.81亿元。

占比63.6%的品牌羽绒服业务报告期内收入56.51亿元,按年大涨23.4%;贴牌加工业务收入增幅20.4%至9.37亿元,占比13.0%;女装及多元化服装业务收入占比分别为13.0%和12.8%,按年增长85.4%和36.0%至分别11.54亿元和11.40亿元。

波司登表示,集团在品牌羽绒服业务方面库存意识得到加强,实现三年清零政策,通过即时对零售终端数据进行分析,每周跟进各品类商品销售,及时调整策略以最大化售罄率,快速应对市场变化。

上述策略非常奏效,期内波司登品牌羽绒服销售创新高达49.54亿元按年大涨22.0%,雪中飞和冰洁羽绒服销售亦暴涨74.5%和23.9%。

截至3月底,集团品牌羽绒服业务门店实现近年来首次正增长,运营4466家门店,同比净增174家,自营和第三方经销商零售网点分别增加49家和125家至1423家和3043家,两个渠道销售网点占比分别32%和68%。

报告期内,波司登控股针对品牌羽绒服业务优化零售网络,关闭低效店铺提升质量,同时在购物中心、时尚百货、核心商圈加快专卖店布局,逐步提升购物中心主流渠道网点占比;针对不同城市进行差异化发展,同时控制品牌形象,将不符合标准批发市场、大卖场、商超渠道网点转为工厂店或者更为直接地关闭。

高质量发展策略下,品牌羽绒服业务自营渠道收入暴涨61.9%至35.20亿元;批发渠道收入则在严格控制品牌下有11.5%的收缩至20.65亿元。

◆Primark三季度(2018年3月24日~6月23日)同店销售改善,预计下半财年盈利大幅提高(无时尚中文网 2018/07/05)

廉价高街快时尚品牌Primark 上调盈利预期的消息未能提振母公司Associated British Foods PLC (ABF.L) 英联食品集团(ABF)被糖类业务压迫的股价。

ABF 在今天的三季度(2018年3月24日~6月23日)财报中,指出美元走软缓解了采购成本压力,而且采购运作持续改善都使Primark 下半财年的营业利润率远高于上半财年(9.8%),加之管理层严格控制存货,折扣率低过预期,该品牌的盈利将高于目标。

在截至6月23日的前九个月,为集团贡献过半收入和盈利的Primark 实现6%的固定汇率计算收入增长,略低于上半财年的7%,按实际汇率计算增速也从9%下降至7%。不过集团强调得益于整个欧元区的销售改善,三季度同店销售比上半财年按年下跌1%有所进步,尤其是意大利市场,当地首四间门店继续有“非常强劲的”表现,英国本土也有正面同店销售增长,美国两间缩小规模的门店也“令人鼓舞”。

ABF 首席财务官John Bason 在财报后电话会议上指出,Primark 不仅捕捉了潮流时尚,也有市面上最佳的性价比。他透露当天公作美该品牌的同店销售都有大幅提升,“4月销售艰难,但5、6月对我们来说非常好。客流一直在增加”。

Primark 是当下极少数绕开线上渠道仍能一直壮大业务且取得增长的服饰零售商。John Bason 指出无论与线上还是线下品牌相比,Primark 都能提供最低价格,再者,“我们有人们想买的商品,以及在(这样)的天气下仍愿意外出购买的商品,”他对分析师说道。近月的欧洲热浪中,泳装和条纹成为该品牌的最畅销款式。

另一边厢,Superdry PLC (SDRY.L) 极度干燥在今天的全年业绩中披露,截至4月28日的四季度同店销售因为欧洲春季天气反常而大跌6%,但全年收入和盈利都能取得双位数增长。

周四盘中Associated British Foods PLC (ABF.L) 出现5.7%的最大跌幅,而Superdry PLC (SDRY.L) 一度飙升13.3%。

◆Superdry极度干燥18财年盈利增长12%,两年内再派特别股息 股价急升13%(无时尚中文网 2018/07/05)

Superdry PLC (SDRY.L) 极度干燥今天发布的18财年(2017年5月1日~2018年4月28日)业绩显示收入及盈利继续“在艰难的消费环境中”取得双位数增长,该英国服饰零售商宣布派发特别股息,刺激股价在周四早盘急升最多13.3%至1324便士。

管理层在财报中表示基于持续强劲的现金流入,全年股息会同比提高11.4%至每股31.2便士,特别股息为每股25便士。CMC Markets 分析师David Madden 形容特别股息为“惊喜”,又称赞该集团业绩强劲。

在截至4月28日的2018财年内,Superdry PLC 极度干燥实现基本税前利润9700万英镑,较2017财年的8700万英镑增长11.5%;EPS 从84.5便士提高到93.6便士,增幅为10.8%。

全球品牌收入同比上涨22.1%,从前一年的13.1亿英镑增至16亿英镑,所有主要市场都呈现增长。集团收入为8.72亿英镑,较前一年7.52亿元上涨16.0%,其中占63%收入的零售业务录得9.2%的涨幅,这主要由电子商务25.8%的增长推动,而门店收入也有3.4%的增幅,但四季度的同店销售因为欧洲天气反常而大跌6%。通过进驻八个新市场,批发收入大涨29.6%至3.23亿英镑。

过去一年集团将投资重点从门店转移到科技和基础设施,助长了电子商务的发展,现在该渠道为集团贡献一成的销售。

当前2019财年的资本开支预算为5000~6000万英镑,实体扩张会以轻资本渠道为主,促进电子商务的同时,以欧洲和美国为主战场开设约60间特许经营店,而自有销售面积扩张目标从此前的8%调低到4%-5%。

Superdry PLC 极度干燥首席执行官Euan Sutherland 在财报中表示,近两年两次派发特别股息反映董事会有信心Superdry 业务在持续带来挑战的消费环境下呈现可续增长。

管理层预计批发和电子商务渠道在2019财年再有双位数增长,整体收入的增长预期为高个位数。

尾盘Superdry PLC (SDRY.L) 的升幅缩窄至2.4%,截至周三收市该股在2018年累计下挫41%。

◆Uniqlo优衣库日本6月同店销售下跌4%,连跌两个月(无时尚中文网 2018/07/03)

根据亚洲最大服装零售商Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) 迅销集团的最新公告,Uniqlo 优衣库在日本本土市场已经连续两个未能取得销售增长。

集团指出上月日本频繁的凉爽天气削弱了夏季商品的需求,致使顾客数量在5月已经下跌了6.9%的情况下,6月跌幅扩大至7.5%,同店销售因此按年减少4%,比5月2.7%的减幅进一步扩大。客单价则维持涨势,6月同比上升3.8%,本财年首十个月比去年同期上升了4.4%。

截至6月底日本所有789间直营门店及在线渠道的总销售同比下滑3.6%。

Uniqlo 优衣库日本业务在截至2月底的上半财年实现4936亿日元的收入,按年增长8.5%,国际业务则大涨29.2%至5074亿日元。品牌整体收入按年上升18.1%至1.001万亿日元,规模几乎是Fast Retailing Co. Ltd. 迅销集团第二大品牌GU 极优的十倍,后者中期收入为1058亿日元,比去年同期增加8.3%,但同店销售因为防寒产品种类未能赶上需求而略有下降。

GU 极优的首席执行官Osamu Yunoki 表示要进一步下调本已相对低廉的售价,从而与着重功能性和实用性的Uniqlo 优衣库区别化发展,这是品牌的“生命线”,他在接受《日经亚洲评论》采访时说道。

Osamu Yunoki 称GU 极优的理想定价为Uniqlo 优衣库的一半,或者至少要低30%,与此同时品牌将加大实用性服装的占比,但该类别与时尚服装之间比列仍未决定。

Uniqlo 优衣库昨天正式确认网坛球王Roger Federer 费德勒的全球品牌大使身份。该旗舰品牌的业绩恢复强势使Fast Retailing Co. Ltd. (9983.T) 在过去12个月累计上涨了32.3%,该股周二收报4.98万日元,全天上升0.71%。

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