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顺丰、圆通、申通、韵达、德邦,未来增长点在哪?

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2018年11月02日 18:10:33

原标题:顺丰、圆通、申通、韵达、德邦,未来增长点在哪?

揭秘快递A股五强未来增长点

✎ 文|民族证券 段少威

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顺丰是中国快递行业的领头羊,一直把科技视为自己的核心竞争力,公司定位中高端市场,件量增速一直低于快递行业整体增速。新业务中,重货、冷链、同城配送以及国际快件尚处于培育阶段,特别是重货、冷运等业务尚未实现盈利,成本端涨幅高于收入端,使得顺丰控股整体毛利率从去年开始有所下降。

顺丰的传统业务已经建立“品牌”+“高品质网络”两大极宽护城河,未来将向电商中的高端市场渗透,这将促使传统业务重回较高增长。在快递行业传统模式下,业务量的高速增长带来的是对土地和劳动力的需求暴增。而土地资源是有限的,劳动力成本也在持续上升,因此从长期来看,智能化、自动化转型将是快递公司在行业增速新常态下提高运营效率、节约成本的关键举措。而顺丰在这方面的布局仍然走到了行业的前列。

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圆通在2018~2019年处于车辆与自动化设备密集投资期,车辆、自动化设备投资稳步进行,正在缩小与竞争对手的成本差距。

前三季度,圆通单件成本环比与同比均呈现下降态势,一方面是自有运输车辆的提升,上半年干线运输成本同比下降9.32%,另一方面是转运中心的升级改造,预计明年自动化分拣设备将超过60套。

同时,经过一系列战略调整,圆通开始重视降本增效及核心竞争能力的构建,正处于份额提升、成本下行的趋势中。圆通还采取很多措施来优化网络,如管理层调整、管理制度的重新梳理等。加盟商的信心也在逐步回升。

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申通三季度先后公告收购东莞、南昌、南宁、长春、龙里、昆明等地转运中心,公司已有干线运输车辆4053辆,其中干线自营率57.91%,目前还在大规模地收购核心转运中心,提升自营车辆比例,整合网络资源,以进一步降本增效。

申通未来的增长趋势要看成本管控能力,当前阶段降成本的核心举措便是固定资产的投入,分拨中心产能升级改造的投入能够带来其持续降成本的预期。在网络优化顺利完成后,将有希望重新恢复其老牌快递龙头的优势。

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韵达快运业务当前处于快速拓展期,竞争对手主要是百世、安能、中通等。为了拓展市场,公司处于投入大、毛利低、费用高、业务亏损的阶段。因人力、物流运输成本等因素影响,三季度对归母净利润影响额约为-0.25亿元。

韵达继续保持了远高于行业的业务量增速,份额持续扩张,并且通过执行小件化策略,优化快件结构、形成产品分层,以此提高中转、运输等环节的效率,单位成本受益于规模经济、自动化和精细化管理而下降。

在商业模式选择、网络管控、成本控制、信息化智能化投入方面韵达独具优势,因此自身增长相对于行业发展还有溢价空间,期待其市场占有率的进一步提升。

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德邦的快递业务增速高于同行,定位高端,品牌溢价带来了较强的议价能力,公司以直营模式为主,在传统零担市场维持龙头地位,在新兴大件快递市场具备先发优势,发展势头良好,成本管控优异。公司战略布局大件快递市场,同时不断发力投入快递流程与设备研发,实现系统现代化升级。

德邦选择大件快递有“大件商品网购风已起”之天时、“定位3~60公斤避开与现有快递龙头直接竞争”之地利、“已具备大件快递的深厚功底”之人和,德邦完全有能力在大件快递取得与顺丰在商务件市场相似的地位。

编辑|李平 转载申请|010-88323287

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