高息公司债成市场新宠股民争当“债民”

华股财经 2008年07月28日 16:16:12 来源:南方日报 作者:朱桂芳
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    “哗!一分钟不到就没了”,7月24日,广州著名民营企业金发科技发行的公司债“08金发债”在网上发行,由于公司债申购先到先得,疯狂的投资者几乎一瞬间就将2亿元左右的网上份额一扫而空。

  之前的新湖、保利、北辰等公司所发行的债券也受到了股民的“礼遇”,在股市持续低迷的大背景下,股民们对于低风险的产品越来越关注。由于利率大幅高于定期存款,流动性好,公司债开始成为资本市场的“新宠”。但值得关注的是,作为新兴事物,许多投资者对于公司债的交易方式和风险仍存在不少误区。

  高息公司债扎堆出现

  “说实在话,一直在24日开盘之前,我们还在担心能否发得出去,没想到投资者这么热情!”负责承销金发债的广发证券债券部人士透露。近期公司债券的火爆发行,已成市场新宠,不少股民、基民开始向债民转移。除了“08金发债”外,之前“08保利债”、“08新湖债”、“08北辰债”都非常成功。

  和普通债券不同的是,公司债发行10到15天后,将在交易所挂牌交易。除了持有获得利息收入外,也可在二级市场买卖以获得利差。

  除了网上申购的火爆情景外,这些公司债上市后也纷纷出现溢价的情况。截至上周五,票面值100元的新湖债,价格已经升到102.77元;保利债也升到了101.09元,申购成功的投资者已经开始赢利。

  英大证券研究所所长李大霄在受访时表示,近期公司债的火爆主要源于以下几点原因:一是债券投资可获得较高的固定收益,从而使投资者对未来的收益可以有比较准确的把握。公司债的票面利率往往大大高于定期存款,其中金发债和北辰债的票面利率为8.2%,保利债为7%,而新湖债更是高达9%;二是在市场前景不明朗的情况下,固定利率债券是规避投资风险的良好途径;三是债券投资可满足家庭资产多样性配置的组合需要。因此导致出现了近期在交易所发行的多只公司债券超额申购的火爆场面,进而表现了市场在不同时期对不同投资品种的选择。

  市场人士认为,企业采用发行公司债券的方式进行融资对于企业本身的好处非常明显。首先,它是上市公司利用市场进行融资的渠道之一;其次,它对于企业的基本面起到了良好的扶持作用;第三,只有经营良好,财务稳健的公司才能够获得主管部门的批准,这也是市场人士宏观衡量的重要依据。

  

  “打新债”成新风向

  值得关注的是,近期上市的几只债券,当天成交量和换手率都非常之大,目前市场上开始流行“打新债”,替代“打新股”成为新的低风险获利模式。

  私募大户林先生在今年以来一直把“打新股”作为赢利模式,但是最近他告诉记者,“打新债”比“打新股”回报率高多了!在新湖债上的斩获让他一直津津乐道。

  7月2日,新湖债在网上、网下同时发行,票面利率为9%,无担保,期限8年,主体评级为AA-,债券评级AA-。虽然没有担保,但是林先生并不担心,“公司净资产还超过了40亿元,如果不能到期偿付,债权人可以优先清偿”。实际上,他对新湖中宝未来能否偿债也并不关心。在当日他一掷2000万元进行投资后,7月18日新湖债上市,由于利率非常吸引,很快,价格很快涨到了102元以上,林先生以102元的价格将其抛售一空,半个月的时间获利40万元,收益率在2%,远远超过了打新股的回报率。

  只要资金周转得来,凡公司债林先生都要打。他告诉记者,现在发行的公司债,基本上上市后回报率在0.5%在1%之间,虽然不多,但是周期短,半个月可以来回一次,如果做得好,一年回报率在20%以上,基本上没有风险,比持有拿利息还要划算。但是他苦恼的是,近期越来越多资金开始关注并涉足公司债,“抢生意”的人不少,未来的收益率能否维持还是未知数。

  

  债券投资并非绝对安全

  由于目前监管部门对很多机构投资者投资公司债有一定的限制,特别是资金实力雄厚的银行只能投资银行间市场,无法在交易所市场上投资公司债;公司债市场中个人投资者的比重较大。由于机构投资者缺位,目前公司债的火爆,不排除过度炒作的嫌疑。

  英大证券研究所所长李大霄提醒投资者注意,债券投资也并非绝对安全。对于债券而言,除了能否到期偿付的信用风险外,还要密切关注利率风险。如果出现加息的情况,将引起债券价格的下跌。申银万国研究所在近日发布的报告中提醒在二级市场买入并选择持有到期的个人投资者,评级AA-的新湖债税后收益为7.2%,而交易所多只AAA评级的分离债(如07云化债)税后收益率约6%,两者只有100个基点左右的利差,因此配置型个人投资者应谨慎选择。随着上市后公司债流动性弱化,以套利为目的的个人投资者应警惕价格下跌风险。

  打新债也并非高枕无忧。数据显示,2008年以来沪深两市共发行了13家公司债,其中已上市交易的11个公司债中有6个曾一度跌破100元的发行价,08中联债最低价为94.88元,且上市后几乎一直在发行价下方运行,弱于其他券种。

  市场人士表示,在现有利率水平下,选择票面利率8%以上、有担保的新公司债进行投资,安全性较高。

  近期公司债基本情况一览

  名称发行主体担保情况期限票面利率税后利率上市时期

  08新湖债新湖中宝无8年9%7.20%7月18日

  08保利债保利地产有5年7%5.60%7月21日

  08北辰债北辰实业有5年8.20%6.56%未定

  08金发债金发科技无5年8.20%6.56%未定

  即将发行凭证式国债:3年期利率5.74%,5年期6.34%,均免税

 

    背景材料:

  什么是公司债?

  2007年8月14日,证监会颁布实施了《公司债券发行试点办法》,这标志着我国公司债发行正式启动,为投资者增加了一个有效的投资渠道。公司债就是上市公司发的债。而企业债,是指以前一些大规模的公司发的债,这其中既包括上市公司,也包括非上市公司。企业债主要由国家发改委审核,而公司债则由证监会来进行审核。

  在发行条件上,只有该公司拥有国家大型项目,比如电网、三峡、铁路等,或者符合国家产业政策的项目才有筹资机会,才能发行企业债。而发行公司债,不需要一定拥有大型项目,只要符合试点办法中的规定就可以,比如发债后资产负债率低于40%;最近三个会计年度实现的年均可分配利润不少于公司债券一年的利息等。与企业债相比,公司债风险大一些,因此为了弥补信用风险提高了相应的利息率,正所谓高风险、高收益。

  投资公司债小贴士

  贴士一:“抢债要赶早“

  公司债的发行模式从表面上看和新股类似,都分为网上发行和网下发行,个人投资者都是通过网上的模式进行申购。但是实际上区别很大。据李大霄介绍,公司债是按照“时间优先”的原则,先行网上申报的投资者将优先得到满足,全额成交;而新股是比例配售,只要当天下单就可以。所以要申购公司债,最好在集合竞价时段就下单,越准越好。

  

  贴士二:债券利息要收税

  投资债券,必须要弄清,票面利率并非实际利率。目前定期存款的利息税虽然已经下浮到5%,而公司债的利息收入仍要缴纳20%的利息税,在付息日,债券持有人拿到的都是税后的利息。例如新湖债票面利率虽然高达9%,但实际利率只有7.2%。相比今年6月份发行的5年期凭证式国债,利率为6.34%而且免税,又是“金边债券”,新湖债的优势并不明显。

  

  贴士三:看清是否有担保

  在目前市场上,公司债可分为有担保和无担保两种,在一般情况下无担保公司债的收益率要高于有担保公司债1%左右。在我国,公司债的违约概率不大,风险偏好高的投资者可以主动选择高利率的无担保公司债。与国外不同的是,我国公司债在发行的前几年风险一般不大,即使违约也是发生在到期日附近(与银行贷款违约的情况类似),对厌恶风险的保守投资者来说,可以在公司债到期日前半年或1年时抛出债券,规避违约风险。

  

  贴士四:交易佣金要划算

  值得注意是,如果采取“打新”的模式参与债券投资,要注意交易佣金的问题。因为打新债的收益率一般在0.5%到1%之间,所以股民必须先向所在券商了解清楚自己账户债券交易的佣金。有些股民要求券商降低股票交易手续费到0.1%,却忽略了债券交易手续费依然是0.3%。

  本报记者贾肖明

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