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A股做空时代来临 散户生存状态或将改变

华股财经 2012年08月28日 09:57:38
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  上证指数创41个月新低

  继上周五上证指数跌破2100点大关之后,27日再度大跌36.39点,续创2009年3月以来新低。这一方面缘于2100点破位后的情绪性释放;另一方面也缘于对宏观环境的担忧。而在A股市信心极度脆弱的情况下,转融通业务即将推出的消息令“A股版浑水做空”的担忧更为加剧。

  上证指数再创新低机构避险情绪上升

  本周沪深股市开局不利,除了承接上周调整势头外,与市场对于央行调降存款准备金率的预期再度落空密切相关。

  27日,上证指数全天下跌36.39点,报收2055.71点;深证成指下跌177.13点,报收8402.15点。

  虽然上周央行通过公开市场操作实际净投放资金2780亿元,创下近30周以来的单周净投放最大规模,从而令短期资金面出现一定改善,但其长期效果与降准相比显然十分有限。

  从宏观经济来看,最新公布的8月汇丰中国PMI预览数据创出近9个月的新低,分项指标几乎都处于萎缩或者下降的状态,经济下行压力依旧。经济底迟迟未现决定了市场底构筑的时点进一步延后。

  在巴克莱资本亚洲首席经济学家黄益平看来,政策放松的延后和外需的减弱成为两个最大的风险,有可能进一步拖延中国的恢复性增长。

  基于对基本面的悲观预期,基金避险情绪上升,谨慎降低仓位。

  从德圣基金研究中心发布的数据来看,上周可比主动股票基金加权平均仓位为82.40%,较前周下降0.54个百分点 ;偏股混合型基金加权平均仓位为78.07%,较前周下降0.16个百分点。

  转融通“做空效应”加剧市场担忧

  在如此低迷的市场环境下,近期要推出转融通业务,也将开启个股 “做空时代”。浑水、香橼等海外机构针对中国概念股的做空战,让国内投资者真实体验到了做空的威力和赚钱效应。而张裕A中信证券苏宁电器等蓝筹股的暴跌,也让市场有种“山雨欲来风满楼”的感觉。

  不少股民认为,融资融券 、股指期货推出后,中国股市连续下跌了两年多,如果再推出转融通,中国股市有可能陷入长期跌势中,无法自拔。此外,类似“浑水做空中概股”的事件也有可能在A股市场上演。

  在部分市场人士眼中,若将融资融券业务视为“做空”的雏形,那么转融通业务将正式开启A股市场的“做空时代”。其推出本身或许是一项“中性”的政策,但在当前经济基本面持续低迷的背景下,这对A股市场而言意味着更大的做空压力。

  在这场“A股版浑水做空”的预演中,私募和QFII等机构成为最先吃螃蟹的人。而消费、证券、银行、有色 、房地产五大行业成为被集中沽空的对象。

  据悉,为了做大转融通业务,2011年10月成立的中国证券金融公司将把75亿元的注册资金增加至120亿元,并计划发行1000亿元规模的债券,首期发债规模为200亿元。有专家测算,若按照10倍杠杆比例估算,转融通资金和证券规模最高可达1200亿元。

  散户生存状态或将改变

  不少业内人士认为,转融通的出现,不仅将颠覆A股的盈利模式,还将改变A股中股民的生存状态。随着改革的深入,未来散户将被挤出股票市场。

  对于处于弱势的普通股民来讲,最大的担心就是融资融券规模的增加所带来个股助涨杀跌的风险,通过仓位的有效控制降低风险是明智之举。

  对此,私募基金管理人挺浩投资董事长康浩平并不这样认为。在其看来,有做空机制的市场才比较完善,单纯做多的市场天生就有缺陷,多空力量共存市场才能健康发展。“转融通只是一个工具,不会对行情趋势产生重大影响,行情还是和市场的基本面预期密切相关,但短期可能会有一定的影响。”

  康浩平进一步指出,若利用做空机制将垃圾股做空到几毛钱,能对树立起理性投资、价值投资起到正面的积极作用。

  事实上,目前A股处于低位,沪深300整体市盈率已经下行至10倍,而且融资融券标的证券大多是蓝筹股与绩优股,在这个阶段利用融券做空危险性大增。

  有专家建议,在这一阶段可优先推出转融资,有利于刺激市场做多。南方基金首席策略分析师杨德龙表示,率先启动转融资试点,即借钱给投资者买股,可传递管理层鼓励做多的意图。

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