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皮海洲:转融通安排一厢情愿 新增资金更像是画饼

华股财经 2012年08月30日 10:17:27
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  转融通的推出意味着A股做空时代的来临。虽然融资融券业务已推出了两年,但由于券商重融资、轻融券,导致融资融券“跛脚”,无券可融的现象较为突出,做空机制形同虚设。转融通则可以较好地解决无券可融的问题。如此一来,做空机制就可以很好地发挥作用,投资者可以通过融券做空来赚钱。

  不过,如今推出的转融通试点似有叶公好龙之嫌。虽然说转融通对股市的最大贡献在于做空,在于融券,但中国证券金融公司有关负责人表示,转融资业务试点将先行启动,转融券试点尚需进一步进行技术系统与业务组织方面的准备,将会在条件成熟时再择机推出。也就是说,目前的转融通试点没有转融券,即做空机制仍徒有虚名。

  在笔者看来,上述解释更像是一种托词,难以令人信服。之所以会这样,关键在于目前转融通出台的时机不对。因为股市已非常低迷,如果此时再推转融券做空股市,不仅会进一步加大中小投资者的损失,还会危及到IPO发行大计。尤其是目前融资融券的标的股票多为蓝筹绩优股,继续对这些股票做空,不仅很难体现出“蓝筹股罕见的投资价值”,也不利于树立价值投资理念。所以,就目前的市况来看,转融券万万使不得。

  那又为什么要迫不及待地推出转融通呢?也是因为目前股市非常低迷,管理层希望通过在暂缓推出转融券的情况下,先推出转融资试点,给股市带来新增资金,调动市场人气,刺激股市走强。毕竟转融通试点的启动,在理论上可以为股市带来1200亿元的新增资金。

  转融通的试点安排体现了管理层的良苦用心,不过这有些一厢情愿,毕竟目前市场缺少的并不是资金,而是信心,是赚钱效应。在股市只有赔钱效应的情况下,谁会支付融资成本去融资买股呢?券商用于融资的资金都用不出去,又怎么会去转融资呢?所谓转融资带来的1200亿元新增资金更像是画的一张饼。

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  转融通试点今日启动

  海通等11家券商成为转融资首批借入人

  记者29日了解到,经中国证监会批准,中国证券金融股份有限公司将于2012年8月30日正式启动转融通业务试点,先行办理转融资业务。海通、申银万国 、华泰、国泰君安 、银河、招商、广发、光大、中信、中信建投 、国信等11家证券公司将作为首批借入人,向中国证券金融公司融入资金,为融资融券业务提供新的资金来源,满足证券投资领域的资金需求。

  此前,证金公司有关负责人在接受记者采访时就多次强调,转融资业务试点将先行启动,转融券试点尚需进一步进行技术系统与业务组织方面的准备,将会在条件成熟时再择机推出。

  有市场人士预计,先转融资后转融券的安排,预计会给市场“做多”带来1200亿元的增量资金支持。

  证金公司称,转融通业务试点的正式启动,是完善我国资本市场基础性制度建设的重要举措,对于进一步树立价值投资理念,增强资本市场流动性,必将起到积极的推动作用。

  对于今日启动的转融资业务试点,证金公司要求,各试点证券公司要认真做好转融资交易相关操作流程、技术系统(包括交易、结算、监控系统等)、业务组织管理等准备工作,对账户管理、交易申报、清算交收等业务环节进行认真检查,确保业务顺利启动和安全运行,加强转融资业务的内控和风险管理,遇有问题及时妥善处理,并即时知会证金公司。

  有券商融资融券部负责人称,随着转融通业务的开启,将对证券公司的高端零售业务、机构业务、资管业务、研究服务和量化工具运用等都起到一定的推动作用。同时,转融通释放出来的资本金,也将推动证券公司其他资本运用业务的发展,对于资本金运用能力强的证券公司,将有效提升其资本收益水平。

  记者了解到,截至目前,国信证券董事会批准的转融通业务规模为30亿元;海通证券的融资融券业务规模为150亿元,其中转融通业务规模为75亿元;在转融通推出前夕,招商证券将其融资融券业务规模从50亿元扩展到150亿元。

  与11家试点券商形成鲜明对比的是,其余70余家已获得融资融券资格的券商多为规模较小的非上市券商。业内人士表示,对这些券商而言,自身资本短缺恰恰是其融资融券业务发展过程中的最大瓶颈,因此这些券商才是真正期盼转融资推出的群体。

  中金公司指出,短期来看,转融通规模约为400亿元;中期看,约为1800亿元;长期看,融资融券规模可以达到股市市值的1%左右,融资融券规模将随市值增长而增长。(证券日报)

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