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李大霄:筹码将不再成稀缺品 定投股市是个好习惯

华股财经 2012年09月07日 09:55:41
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  中国证券业协会证券分析师委员会及投资顾问委员会委员、英大证券研究所所长李大霄对中国证券报记者表示,长期以来A股市偏重于融资者的利益,致使股市吸引力降低。他认为,当务之急是要平衡投资者和融资者的地位,让投资者能赚到钱。

  要让投资者赚到钱

  中国证券报:A股走势为何如此疲软?

  李大霄:我国经济增速回落源于主动调控,今年上半年经济增速放缓,货币政策由紧缩转向稳健再逐步转为宽松,经济有望企稳回升。数据显示,目前二级市场上重要股东的增持力量在逐渐增加,减持在逐渐减少,虽然增持还没有大于减持,但趋势已经在好转。另外,主动调控也使我国在未来外围经济出现大幅波动的情况下,具备了较大的政策调控空间和灵活性。

  从流通市值占总市值比重来看,目前比例已经接近80%,说明A股市场没有“长高”但一直在扩容“长胖”。随着全流通接近完成,大小非解禁压力已经消化得比较干净,市场将会逐步稳定。

  中国证券报:如何看待目前一些投资者暂停新股发行呼声?

  李大霄:让市场好起来的根本在于平衡投融资者利益,让投资者能赚到钱。我国股市发展的前20年由于融资方力量较强大而投资方力量弱小,一直只有做多的机制,而且退市机制不完善,使平均股价远高于成熟市场,使A股市场整体融资价值很高而投资价值较低,长此以往会造成证券市场吸引力降低。

  此外,在成熟市场的二级市场,市场化定价及市场化发行基本解决了定价问题,采用中性的定价政策使得定价合理,市场供求关系自然平衡。经过长时间的优胜劣汰,已经培养出浓厚的股权文化,股市对投资人的吸引力较高。

  我不建议采用停发新股这个极端手段,而是要根据引入资金的速度来设计融资速度,这才是市场稳定的基础。如果能够实现融资速度与引入资金速度之间的平衡,市场稳定可期。目前,从一些稳健需求较高的资金如社保、保险及企业年金在逐渐加大投资比例,投资者力量逐渐从非常弱小到不断增强的趋势来看,投资方的砝码在慢慢增加。

  多管齐下积聚人气

  中国证券报:应该怎样增强股市吸引力?

  李大霄:重塑股市形象、增强股市吸引力已经成为非常紧迫的工作。目前放在银行的闲置存款数额庞大,但必须是价值投资才是生存之道。还可以用加大回购力度、加大社保、保险等长期资金的投资力度等举措来重新恢复股票市场活力。

  提高股市回报是长期目标,用降低印花税及降低红利税的方法可以起到立竿见影的效果。此外,让进入成本降低可以提高赚钱的可能性。而定投是一个比较好的降低成本的习惯,类似401K的计划是比较好的实施方案,能使投资成本在平均水平之下。

  中国证券报:目前是否需要进一步推进退市制度

  李大霄:我认为退市不是目的而是手段,大量公司退市容易造成市场震荡,可能导致上市公司、投资者、监管部门等多输的局面。不过,完善退市制度可以优化整个市场的资源配置,提示投资者风险,并迫使坏公司向转好努力。热炒垃圾公司也是因为此前上市资源太少。随着上市资源增多,筹码将不再是稀缺的东西,会从供不应求转为供过于求。

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